哥伦比亚公共信贷总监宣布调整金融策略 - 彭博社

Oscar Medina

波哥大航拍图图片来源：Nathalia Angarita/Bloomberg据哥伦比亚主权债务发行办公室新任主管透露，该国将调整融资策略，推出期限更短的债券及欧元计价债务。

作为吸引更多外国投资者的计划组成部分，比索计价的本地债券（TES）将集中在5至10年期限。新任公共信贷与国家财政总局局长哈维尔·库利亚尔表示，对于寻求更高风险调整收益的投资者而言，这正处于收益率曲线的"最佳区间"。

库利亚尔在就任古斯塔沃·佩特罗总统融资战略负责人后的首次采访中表示：“我将尝试发行期限较短的债券以吸引离岸资金。这正是我们应该发行债券的领域，因为那里的需求可能是我们现有规模的两到三倍。”

2046年到期的国债周二连续第二日上涨，收益率降至12.94%。西班牙对外银行策略师威廉·斯尼德表示：“财政部发行5年和10年期债券的意图对长期债券持有人有利，因为这些较长期限债券的供应将受到限制。”

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该国本币债券3月份回报率为-2.7%，成为继土耳其之后新兴市场指数中表现最差的。相比之下，同期发展中国家本币债券仅下跌0.3%，这主要由于美国经济疲软推动了更高风险资产的广泛反弹。

保持外国投资对遏制政府利息成本持续上升至关重要。面对投资者对政府能力和意愿的担忧——去年财政赤字已扩大至GDP的6.8%（疫情以来最高水平），Cuéllar正接手这一紧张局势。

近期外国投资者已将TES债券持有量降至约1220亿美元流通量中的17%，创2016年以来最低占比。

新加坡、挪威和沙特主权基金，荷兰养老基金管理公司ABP，以及加拿大魁北克储蓄投资集团是TES主要外国持有者。本地养老基金持有总量约32%。

外资撤离哥伦比亚债券市场

养老基金持有流通中大部分TES债券

来源：财政部与公共信贷部

商业银行去年增持本地债券超40%，因不良贷款上升迫使其降低风险。但随着央行降息改善信贷前景，它们可能开始减持TES以寻求更高收益。

“我必须确定谁是边际买家，”奎利亚尔说。

由于养老基金和其他管理机构正接近他们希望持有的国债上限，财政部需要寻找其他买家，包括外国基金，奎利亚尔补充道。

再融资风险

奎利亚尔是一名认证金融分析师，曾在伦敦政治经济学院学习。根据他的领英页面，他曾在资产管理公司道富集团工作，并担任哥伦比亚金融机构担保基金（Fogafin）的投资组合经理。

奎利亚尔表示，缩短债券的平均期限会增加再融资风险，但他指出，2012年至2024年间平均到期日几乎翻了一番，这使得风险更易管理。

哥伦比亚目前在今年每周的拍卖中提供比索债券和通胀指数债券，到期日从2041年到2055年不等。为了实施新战略，财政部将改变其发行计划，他说。

“如果我们继续向市场提供2046年和2050年到期的债券，不到六个月，收益率曲线将达到15%，”他说。

欧元债券

他还表示，哥伦比亚将尝试通过提供非美元外币债券来多样化其融资来源。

奎利亚尔说，财政部的风险模型表明，该国需要减少美元债务的集中度。他表示，哥伦比亚还应该建立欧元债务曲线。

然而，政府主要关注其国内债务策略，因为这是融资成本增长最快的地方，他表示。

投资者将要求采取切实措施来遏制赤字，而不仅仅是简单的承诺，他说。国家必须遵守财政规则的限制，这限制了政府积累债务的能力，这一点至关重要。

“财政规则必须得到遵守，”他说。

由Eduardo Thomson编辑翻译。

原文注释：信贷主管宣布哥伦比亚债务战略大修（1）

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