欧洲IPO复苏遇阻 市场动荡拖累交易步伐——彭博社

欧洲首次公开募股(IPO)市场的漫长复苏进程在上半年难以加速，动荡的市场正迫使部分拟上市企业暂缓或放弃计划。

市场参与者原本预期今年开局会更活跃，部分原因是私募股权集团面临向投资者返还资金的日益增长压力。然而彭博汇编数据显示，一季度约39亿美元的交易规模较2024年同期下降超三分之一，法兰克福和米兰等交易所甚至出现零新股上市。

银行家表示，虽然上半年仍会有部分交易推进，但传统秋季窗口正成为更可能的IPO时间选择。美国总统特朗普周三宣布的关税政策范围和影响，将成为市场能否支撑新股发行的关键因素。

“由于近期市场波动和并购交易的竞争性选择，二季度IPO管道有所收缩，“德意志银行欧洲、非洲和中东地区股权资本市场主管萨阿迪·苏达瓦尔表示，“九月正成为更活跃的窗口期。我们已开始筹备2026年的IPO项目储备。”

欧洲IPO后市表现喜忧参半

数据来源：彭博社

注：截至2025年3月31日收盘价

今年前三个月发行活动集中在斯德哥尔摩，Asker Healthcare Group AB与Roko AB共募资近14亿美元。北欧地区之外，西班牙HBX Group International Plc是唯一募资超5亿美元的IPO项目。

一些预期的上市计划未能实现，尤其是在德国，当时特朗普政府的贸易和外交政策声明令市场震动，导致波动性激增。

例如，据彭博新闻社报道，Stada Arzneimittel AG的私募股权所有者推迟了原定的首次公开募股(IPO)至9月。这家制药公司目标筹集约15亿欧元（16亿美元）的新资金，不包括其所有者可能减持的部分。德国地区性银行Oldenburgische Landesbank AG上月取消了IPO计划，转而选择与竞争对手合并。

据报道，一系列公司正在考虑最早在第二季度上市，包括Air Baltic Corp AS、德国医疗技术集团Brainlab AG、英国金融科技公司Ebury以及葡萄牙银行Novo Banco SA。与此同时，快时尚零售商Shein在尝试通过伦敦大规模IPO上市的过程中遭遇波折。

所有人的目光都聚焦在特朗普政府身上，市场正为明天的关税声明做准备，此举可能加剧对更广泛贸易战的担忧，并拖累经济增长和企业盈利。这种不确定性可能会影响传统上夏季休市前繁忙的IPO窗口期，将下一波活动焦点推向秋季。

即便如此，一些银行家表示，市场波动并非IPO推迟的唯一原因。

“这更多与资产质量、成熟度、估值和规模有关，“杰富瑞金融集团欧洲、中东和非洲地区ECM联席主管卢卡·埃尔皮奇表示。不过，欧洲IPO市场已出现"正常化迹象”，包括投资者对"一些中型交易的兴趣，而这些交易在几个月前可能更具挑战性”。

2025年欧洲IPO规模同比下降36%

来源：彭博社

注：数据截至2025年3月31日

新股上市的匮乏与快速上市交易的繁荣形成鲜明对比，后者受到本季度欧洲股市表现优于美国的推动。

阅读更多：股市上涨推动欧洲大宗交易创下本世纪最佳开局

不过，美国银行欧洲、中东和非洲地区ECM联合主管安德鲁·布里斯科表示，IPO活动低迷并不一定意味着2025年的交易前景自年初以来发生了巨大变化。

“2025年IPO活动将集中在下半年，2026年规模会更大，这一直是预料之中的情况，“他说。

一些银行家仍对当前环境下仍能达成交易保持信心。特朗普政府的关税政策对美国股市的影响可能大于包括欧洲在内的其他地区。

“过去几周最显著的趋势是，美国市场对关税新闻的敏感度已超过非美市场，“法国巴黎银行北欧、中东和非洲地区股权资本市场主管安托万·诺布洛特表示。关税"最终可能成为比欧洲市场更大的美国市场波动因素。”

对于巴克莱银行欧洲、中东和非洲地区股权资本市场联席主管劳伦斯·杰米森而言，当前IPO市场仍具"可操作性”。

“当前背景确实意味着，在启动前掌握需求能见度与明确的估值图景变得前所未有的重要，“杰米森表示。

美股盘前新栏目《开盘钟声》上线
关注市场的读者现在可以订阅名为《开盘钟声》的全新每日专栏，一站式获取华尔街开盘前需知的所有信息，包括隔夜重大新闻、市场洞察与策略、分析师行动、财报预览等内容。点击此处查看并订阅。