巴西Master银行案件在金融行业引发冲击波——彭博社

巴西央行行长加布里埃尔·加利波洛在2024年12月货币政策当局新闻发布会

图片来源：Ton Molina/彭博社

巴西央行行长加布里埃尔·加利波洛周一紧急调整了日程安排，为重要会议腾出时间。与会者包括金融巨头BTG Pactual银行董事长安德烈·埃斯特维斯，以及巴西利亚政府持有的地区性银行BRB行长保罗·恩里克·科斯塔。

会议焦点是牵动各方利益的第三家银行。直到不久前，Master银行还是一家快速扩张的金融机构，其信贷组合年均增速达86%，不仅租用了迈阿密豪华办公室，还收购了多家竞争对手。但如此迅猛的扩张，Master主要依赖信贷担保基金（FGC）的政策支持。2023年12月的规则变动给该行前景蒙上阴影，引发银行业担忧这可能酿成更广泛风险。

据知情人士透露，自央行出台FGC新规冲击其"吸收个人存款购买高风险资产"的商业模式后，Master银行董事长兼最大股东丹尼尔·沃卡罗一直在寻求出售银行。虽然与BTG银行的收购谈判未果，但上周Master宣布已与BRB银行达成合并协议。

该协议仍需获得反垄断批准并由中央银行签署，该银行自一月份起由加里波洛领导。他将于本周二与沃卡罗会面，这可能是决定Master未来命运的关键会晤，也是对加里波洛能否遏制FGC潜在危机的考验。Master-BRB协议的批评者表示，这笔交易相当于政府对一家长期被允许承担过高风险的银行实施救助。

“近期Master银行事件及其通过联邦区公立银行BRB获得救助的情况，赤裸裸地暴露了一个奖励不负责任行为并将风险转嫁给社会的体系运作方式。“资产管理公司Fama Re.capital联合创始人兼投资总监法比奥·阿尔佩罗维奇在领英发文中表示。

BRB在声明中称该协议带来了"业务互补性、稳健性、流动性和资本”。交易将在组建控股公司的重组完成后进行。这个独立实体不属于协议范围，将保留Master部分高风险资产，如其中小企业股权、法院判决债权组合及投行业务等"非战略性资产与负债”。

中央银行和加里波洛拒绝置评。BTG和Master未回应评论请求。

Master银行诞生于2017年沃卡罗及其合伙人收购一家小型银行后更名转型。自成立以来，该行严重依赖利用FGC福利从个人投资者处融资，而FGC资金来源于大型银行的法定存款和自有资金。

巴西信用担保基金（FGC）为每位自然人在每家银行的存款提供最高25万雷亚尔的保障。为吸引客户，Master银行支付的利息高于其他银行——高达CDI利率的140%。但Master银行越是依赖此类融资方式扩张，根据FGC规则其被迫存入该基金的保证金就越多。这些存款也推高了Master银行的融资成本。

截至6月，FGC资产规模达1327亿雷亚尔。同期Master银行可获FGC担保的定期存款总额超过280亿雷亚尔。

若巴西央行否决收购协议，该国金融体系可能面临挑战。

FGV-EAESP商学院金融学教授Rafael Schiozer表示，假设Master银行被清算或接管，可能消耗FGC约25%至30%的资金储备。

他表示：“FGC资本充足率下降将削弱整个金融体系的安全性。”

Master银行虽努力摆脱过度依赖FGC的商业模式，但仍严重倚重该基金。穆迪报告显示，2024年6月该行65%融资来源为个人客户存款（主要通过第三方经纪平台获取），这一比例在2022年曾高达95%。

2023年12月新规出台，要求潜在FGC需求超过净资产六倍的银行须增持巴西政府债券，过渡期从2024年6月持续至2028年。

但由于高昂的融资成本，Master银行需要比国债风险更高的资产才能实现盈利。穆迪表示，截至2024年6月，政府欠款占Master银行贷款组合的34%，约为其净资产的175%。

此外，Master银行相当部分的流动性资产由信贷挂钩基金和股票基金构成，这些资产在需要时比政府债券更难变现。穆迪数据显示，2024年6月这类基金占该行流动性资产的69%。

Master的股票基金投资了巴西癌症治疗服务商Oncoclinicas和生物技术公司Biomm等企业。

穆迪在9月报告中指出：“Master银行仍存在贷款组合集中度过高的问题，同时对股票和信贷的显著敞口增加了资产风险，并导致其资产负债表结构不透明。”

压力迫使Vorcaro寻求合并方案，最终与BRB银行达成协议。根据合并条款，资产规模510亿雷亚尔的Master将被资产610亿雷亚尔的BRB合并。

BRB将获得Master银行49%的有表决权股份，Master股东保留多数投票权。Master将作为独立实体以BRB品牌运营。BRB将收购100%的优先股及该行总股本的58%。Vorcaro将加入BRB董事会。

Schiozer认为这笔交易是巴西金融体系的"自主排毒"。换言之，行业正在不依赖政府干预的情况下自行解决问题。

但最终，将由加里波洛的央行决定BRB的协议是否会让金融体系更加健康。