通胀放缓对担忧特朗普的欧洲央行来说并非多大安慰——彭博社

Craig Stirling

2025-04-01

我是克雷格·斯特林，法兰克福的一名高级编辑。今天我们将关注欧元区最新的通胀数据。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过X平台@economics与我们联系。如果您尚未订阅此新闻简报，可以在此注册。

头条新闻

唐纳德·特朗普总统将于周三在白宫玫瑰园的一场活动中宣布他的互惠关税计划。阅读深度报道。
有人担心这些关税将使美国陷入经济衰退。
3月份，亚洲一些最大制造业国家的活动进一步放缓，而中国的工厂活动以四个月来最快的速度改善，日本的企业则保持相对乐观。

关注华盛顿

在特朗普宣布重大关税前的紧张氛围中，欧洲央行官员刚刚得到了一些值得高兴的理由：通胀放缓。

周二公布的数据显示，欧元区3月份消费者价格指数同比涨幅回落至2.2%，创五个月新低。剔除能源等波动因素的核心通胀指标为2.4%，放缓幅度超出预期。

欧元区通胀率逐步逼近2%目标

数据来源：欧盟统计局

但法兰克福的决策层并未响起掌声。相反，随着关键决策日仅剩两周多时间，政策制定者正为下一步行动展开激烈辩论。

以德国央行行长约阿希姆·纳格尔为代表的鹰派警告，在"令人鼓舞"的数据后切勿"过度乐观"。尽管通胀确实在放缓，且该地区四大经济体中有三个呈现积极趋势，但水平仍高于2%的目标值。

鸽派官员则坚持认为经济依然脆弱，易受特朗普对全球经济施加的关税冲击影响。

超半数欧元区国家通胀率仍高于2%

3月消费者价格同比变化

数据来源：欧盟统计局

执委会成员皮耶罗·奇波洛内上周举例称，自3月欧洲央行降息却未明确释放后续信号以来，降息理由实际上已更加充分。

尽管投资者本周初押注4月17日将降息，但彭博新闻社报道显示部分官员目前倾向于暂缓行动。

事实上，许多政策制定者希望先观察特朗普周三提出的方案，再就是否在本月降息形成明确立场。

与全球各国同行一样，他们需要评估其拟议关税的影响将更多体现在经济增长还是通胀上。这一判断的关键在于布鲁塞尔的反应。

“欧盟的报复性关税可能立即引发通胀，但长期影响更可能是通缩，反映出需求前景疲软，“彭博经济首席欧洲经济学家杰米·拉什表示，“全面关税搭配降息回应可能会巩固降息决策。”

彭博经济精选

商务部长霍华德·卢特尼克暗示，可能暂缓发放承诺的《芯片法案》拨款，以推动获得联邦半导体补贴的企业大幅扩大在美项目。
国际金融机构预计中国最早将于4月推出期待已久的货币刺激，时机可能受美国加征关税和季节性资金短缺的双重威胁影响。
英国政府坚称提高最低工资标准将帮助民众应对生活成本压力，尽管一系列家庭账单持续上涨。
越南为规避美国潜在新关税，宣布下调液化天然气、汽车等多项产品进口税。与此同时，中国愿扩大采购印度产品以平衡贸易，日本政府正紧急制定企业支持措施。
阿根廷贫困率因总统哈维尔·米莱的激进紧缩政策产生通缩效应而大幅下降。
澳大利亚与哥伦比亚央行均维持基准利率不变。

必知研究报告

白宫首席经济学家斯蒂芬·米兰上任前曾提出一项解决国际经济失衡的非传统方案——债务置换。受美国军事保护的国家可将现有普通国债置换为低息或零息百年债券，从而减轻华盛顿的债务与安全负担。

德意志银行关于"海湖庄园协议"理论构想的报告（本简报昨日已部分摘录）指出：昨日报道此类置换若被视为强制行为，可能引发外资恐慌性抛售，担忧"自己将成为下一批被要求置换的对象”，最终推高美债收益率，抵消置换带来的收益。

2025年1月27日华盛顿特区美国财政部大楼摄影师：Stefani Reynolds/Bloomberg德银经济学家彼得·西多罗夫团队上周分析称：“准债务重组可能提升私营投资者对美债的风险溢价要求——这将动摇美债作为全球无风险资产的地位。“他们指出，对外国美债投资者征税等其他非传统方案同样存在此类风险。