欧尔班对匈牙利经济的微观管理令投资者不安——彭博社

维克托·欧尔班

摄影师：Attila Kisbenedek/AFP/Getty Images匈牙利总理维克托·欧尔班的内阁在明年大选前，通过从银行业到基金管理等广泛经济领域的干预措施，再次令投资者感到不安。

布达佩斯股市遭遇近八个月来最大的两日跌幅，此前经济部长马顿·纳吉提议冻结银行向客户收取的费用，同时敦促电信公司“自愿”降价，并限制食品零售商的利润率。

马顿·纳吉照片：Akos Stiller/Bloomberg这波市场干预浪潮紧随新规出台，迫使机构投资者增持政府债券，并让人回想起欧尔班执政15年期间早期的市场动荡。他上任之初就由国家接管数十亿美元的私人养老金资产，随后推行了一系列针对特定行业的税收，常常针对外国投资者。

“这个市场只适合黑带级投资者，”经纪公司Concorde的分析师加博尔·布克塔表示，他指的是应对不可预测的监管变化所需的快速反应能力。

根据多数权威民调显示，在明年大选前支持率落后于反对党的匈牙利政府，正试图控制从果馅卷面粉到银行转账费等各类商品的价格。

尽管新任行长米哈伊·瓦尔加承诺保持借贷成本稳定，但物价增速放缓最终可能让央行得以降低目前欧盟最高的利率水平。

布克塔表示，作为德国电信子公司，匈牙利电信股份公司的盈利能力可能因政府公告大幅下降——该公告预计服务商向客户收取的费用将至少降低10%。周一匈牙利电信股价暴跌逾7%，创五年来最大跌幅。

该股周二延续跌势，盘中最大跌幅达5.7%，市值跌破1.5万亿福林（合39亿美元）。

美国银行经济学家指出，政策缺乏可预测性也令外汇市场不安。过去一周福林对欧元持续走弱，而十年期债券收益率维持在2023年以来的最高水平附近。

福林市场情绪

“我们认为政府最新措施并非如投资者快速解读的那样旨在为刺激政策创造空间，“美银分析师梅朵安在周二的报告中指出，“但频繁的监管变化加剧了大选前本已高涨的不确定性，削弱了福林的市场信心。”

多安表示，尽管欧尔班的青民盟政党会竭力避免在2026年大选前过度冲击匈牙利福林汇率，但市场情绪依然脆弱。由于反对派领袖马贾尔利用生活成本危机和系统性腐败指控发起攻势，当局被迫作出回应。

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纳吉周二声明称，食品零售利润率限制措施已初见成效，目前已有800余种商品降价。美国银行分析指出，该限价政策"将推动通胀率大幅下降”。

欧尔班政府此前对特定市场的干预包括强制性能源降价、向炼油商Mol Nyrt.征收特别税、公用事业国有化及建筑材料出口限制。这些政策导致布达佩斯上市公司股票相对区域同行及MSCI新兴市场基准指数存在折价。

BUX指数估值区域垫底 跑输MSCI新兴市场指数

数据来源：彭博社

布达佩斯ING银行经济学家彼得·维罗瓦茨指出，政府当前聚焦抑制通胀，因这将成为下届大选关键因素。但若这些措施持续实施，可能对匈牙利2000亿美元经济体产生反噬效应。

“政府微观管控的领域越多，失控风险就越大，“维罗瓦茨警告，“长期维持价格上限将导致服务质量恶化、投资萎缩和利润下滑。”