中国计划唤醒绿色债券市场——彭博社

Greg Ritchie, Siobhan Wagner

2025-04-01

2024年10月，中国甘肃省敦煌光伏产业园内一座光伏电站的太阳能电池阵列。

摄影师：沈起来/彭博社 本期简报聚焦中国计划在伦敦首发主权绿色债券的动向，此举正值今年其他市场同类发行稀缺之际。欲获取气候与能源领域无限量资讯，请订阅。

中国绿色债券首秀

作者：格雷格·里奇

中国正筹备推出首支主权绿色债券，此时全球其他市场——尤其是企业债发行几近停滞的美国——正陷入低迷。

为环保项目募集资金的绿色债券，堪称金融界推动全球气候转型最知名的工具。其全球发行量已从十年前的410亿美元激增至去年约7000亿美元。

彭博绿色冰岛火山再度喷发渔村门户直面熔岩威胁罕见真菌病在毫无防备的世界夺走数百万生命比亚迪再创销量神话特斯拉深陷增长困境加州积雪数据预示今夏或再现山火危机然而2025年初，部分市场已显露疲态。除中国外，新兴经济体绿色债券发行量同比下滑约三分之一至80亿美元，创下2022年以来最缓慢开局。

绿色债券发行放缓

美国对ESG的抵制开始影响新兴市场债券需求

来源：彭博社

注：包含国际市场上发行的美元和欧元计价债券（中国发行除外）

根据彭博新能源财经数据，亚太地区是唯一实现绿色债券发行增长的地区，较2024年增长约23%，其中大部分来自中国发行。

“发行量下降可能是由于发行人面临的宏观经济和地缘政治不确定性增加，包括持续高利率、保护主义抬头以及潜在贸易战威胁，“彭博新能源财经研究分析师詹姆森·麦克伦南表示。

这一趋势也与特朗普总统任期内，从白宫到华尔街的美国在气候金融领域的全面撤退有关。典型案例：2025年仅有一家美国公司发行的美元绿色债券进入市场，即奥格尔索普电力公司1月发行的3.5亿美元票据。

美国企业退出绿色债券市场

2015年以来首次出现一季度发行量新低

来源：彭博社

注：数据为一季度发行量，今年数据截至3月27日

在此背景下，中国选择在伦敦首发绿色债券并非巧合，这得益于欧洲投资者对环境产品的持续强劲需求。境外上市也符合中国在全球气候外交中发挥更大作用的雄心，而美国的撤退为新联盟创造了空间。

鉴于“欧洲投资者对负责任和绿色投资的强烈兴趣，以及全球减排面临的不确定性，例如美国退出《巴黎协定》”，中国达成的协议尤为重要，Sonali Siriwardena说道，她是律师事务所Simmons & Simmons的全球ESG负责人。这可能“为全球绿色转型提供新的动力。”

在特朗普总统第二任期的第一个月，美国退出了《巴黎协定》，冻结了绿色项目的资金，解雇了从事气候工作的机构员工，并针对机构的气候相关项目。这助长了共和党领导人对那些试图实现减排等环境目标的投资的攻击。

可以肯定的是，现在还是年初，美国绿色债券的销售可能会回升。此外，许多公司仍在资助美国的项目，以提高效率并实现其他环境目标。他们只是在绿色债券市场之外这样做，因为他们希望保持低调关于他们的气候目标和成就。

“一些美国发行方根本不愿标注其绿色投资，”安盛投资管理公司高级投资组合经理约翰·普莱表示。

大量绿色投资

8.3亿美元这是中国政府计划通过发行首只绿色债券筹集的金额（60亿元人民币）。

加速推进

“这是中国的积极举措。向市场发出明确信号，表明尽管美国出现倒退，中国仍致力于绿色转型议程。“罗丝·蔡

非营利组织"人类世固定收益研究所"亚太区研究总监

数据深度分析

作者：西沃恩·瓦格纳

彭博新能源财经最新研究显示，全球清洁能源投资正落后于国防开支。但有个显著例外：中国。

这个世界第二大经济体去年将GDP的4.5%用于能源转型，是全球平均水平的两倍多。根据BNEF整合国际战略研究所最新数据，其国防预算仅占GDP总量的1.3%。

BNEF指出，2024年全球国防支出达2.46万亿美元，超过创纪录的2.1万亿美元清洁能源投资。

2024年全球国防预算超过清洁能源支出

2024年能源转型与国防支出占GDP百分比

来源：彭博新能源财经、国际战略研究所、国际货币基金组织

注：GDP指国内生产总值。国际货币基金组织提供的GDP基础数据为现价计算。

彭博新能源财经研究显示，德国、加拿大等经济强国也以较小幅度增加了对低碳能源系统的资金投入。美国、英国、法国、日本和印度去年则增加了军费预算。

广泛的经济和地缘政治因素将持续改变预算分配方式。欧盟正增加国防开支以支持乌克兰。与此同时，人工智能激增的需求使全球能源需求飙升，这意味着需要各种来源的电力。在设备价格下降的推动下，风能和太阳能已成为全球增长最快的电力来源。

“随着地缘政治不确定性上升、对美国安全保障信心的下降以及欧洲重新军事化，未来几年国防开支可能会增加，“彭博新能源财经驻伦敦分析师克劳迪奥·卢比斯在其分析报告中写道，“尽管如此，由于中国和欧洲国家在低碳转型上并未动摇，这些地区与能源相关的支出也不太可能减少。”

天气观察

作者：布莱恩·K·沙利文

加州正从一年中最湿润的时期过渡，同时面临新的火灾和干旱风险。

该州计划于4月1日（春季融雪前的典型高峰期）周二测量冬季积累的积雪量。这些数据将有助于确定居民和农业可用的水量。

根据加州大学洛杉矶分校气候学家丹尼尔·斯温的说法，加州北部和中部山区高于平均水平且接近正常的积雪状况应能为该州提供足够的水资源，满足夏季和秋季的需求。

然而，对加州来说，这并不全是好消息。更多的水分促使全州丘陵和山区的草和灌木更加茂盛生长。当降雨停止、气温升高时，这些较小的植物会更快干燥，成为科学家所称的“精细燃料”，可以迅速燃烧并随风传播余烬，导致树木也着火。此外，额外的水分也有助于入侵植物物种的繁茂，这意味着有更多的燃料可供燃烧。

2023年3月洛杉矶冬季风暴过后，白雪覆盖的圣盖博山脉映衬着市中心天际线。摄影师：埃里克·塞耶/彭博社根据美国干旱监测数据，与此同时加州近40%地区处于干旱状态，与亚利桑那州接壤的南部和东部地区干旱最为严重。气候学家斯温表示，该州长期预报显示今年春夏可能比往年更炎热干燥，这将进一步增加火灾风险。

这已是加州连续第三年面临如此严峻的火险形势——多雨的冬季导致全境植被过度生长。仅今年，洛杉矶周边毁灭性山火已造成至少29人死亡。据加州林业与消防局（简称Cal Fire）称，太平洋帕利塞德和伊顿大火是该州历史上最具破坏性的火灾之一。

加州正艰难应对气候变化的残酷现实，失控的温室气体排放使该州变得更热、更干燥、更易发生火灾。世界天气归因组织的分析报告显示，气候变化使南加州1月初的高危野火条件发生概率较工业时代前增加了35%。

在最近的一次网络研讨会上，丹·麦克沃伊，西部区域气候中心的研究员表示，该州许多地区经历了自1895年有记录以来最温暖的冬季之一，位列前10%。

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