特朗普关税升级中 期权交易员忽视了一个关键风险——彭博社

巴克莱银行一位策略师指出，期权交易员正在低估材料类股票的风险，这使得看跌投资者能够以低廉成本对冲由总统唐纳德·特朗普关税政策带来的损失。

巴克莱股票衍生品策略师斯特凡诺·帕斯卡尔在接受彭博新闻采访时表示，材料板块的预期波动率（相对于标普500指数）处于近二十年来的最低水平附近，这使得买入下跌保护的成本相对较低。该板块的价格波动相较于整个美国市场较为平缓，尤其是与科技股相比时更为明显。

然而，包含钢铁制造商和造纸企业在内的材料板块因依赖全球供应链，似乎更容易受到白宫贸易措施的冲击。特朗普本周预计将宣布更多关税政策。当前防范进一步亏损的低成本可能与该板块深度下跌的风险脱节——尤其是在材料股曾在特朗普首个任期内遭受其保护主义政策重创的情况下。

“波动率市场正在提供一个异常优质的廉价材料股看跌期权机会，“帕斯卡尔表示，“即使没有贸易战，从历史上看这也是极具吸引力的交易。“在3月25日给投资者的报告中，他与同事安舒尔·古普塔建议卖出标普500看跌期权，同时买入材料板块看跌期权。

不过，IG北美公司首席执行官JJ·基纳汉警告称，交易员应考虑购买流动性较差期权的成本，他指出材料板块的买卖价差为0.20美元，而标普500指数期权的价差仅为0.04美元。

今年3月美国股市抛售期间，科技股表现远逊于能源和材料等传统价值投资板块。

但在2018年特朗普对钢铁、铝和耐用品加征关税时，材料板块曾是标普500指数中表现第二差的行业。目前出现了类似下跌迹象，化工企业陶氏公司今年已暴跌13%。

帕斯卡尔表示：“如果我们开始看到硬数据表现不佳，以及关税确实拖累经济的证据，我认为这些板块将开始追赶大型科技股。”

彭博行业研究汇编数据显示，卖方分析师已调降对该板块的预期，预计今年盈利增长5.9%，低于1月份16%的预估。