国防股飙升引领欧洲季度表现超越美国——彭博社

欧洲国防股主导了该地区股市历史上表现优异的季度。一些投资者仍在试图增持头寸。

装甲车制造商莱茵金属公司和拥有潜艇业务的蒂森克虏伯公司，其股价在第一季度均实现翻倍，成为基准斯托克600指数中仅有的两家达成此成就的成分股。其余六家表现最佳的企业均有望受益于欧洲国家国防开支激增——当前美国正威胁撤回对欧洲的安全承诺。

2025年迄今欧洲表现最佳的大型股票

数据来源：彭博社

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“这是未来巨大的增长领域，我已尽可能满仓配置，“联合投资私募基金公司投资组合经理薇拉·迪尔谈及国防板块时表示，“就盈利增长而言，这就是未来所在，我们将在此见证增长。”

这轮涨势对欧洲股市的优异表现起到关键作用。以美元计算，斯托克600指数相对标普500指数创下有史以来最佳季度表现。高盛集团编制的欧洲纯国防股组合在此期间创纪录上涨70%。蒂森克虏伯和依维柯集团等公司也因市场对其军事部门出售及上市的猜测而获得提振。

摩根士丹利欧洲防务投资者调查

机构投资者在欧洲防务板块的持仓情况

数据来源：摩根士丹利

注：3月26日参会的340家机构投资者中，有194家参与了实时投票

投资者需求推动估值飙升。多家防务股的前瞻市盈率已超过奢侈品和科技板块。莱茵金属、萨博集团和康斯伯格集团的市盈率约为40倍，莱昂纳多公司估值相对较低，约为24倍。

由玛丽娜·扎沃洛克领衔的摩根士丹利策略师团队在三月对百余位欧洲防务投资者进行了调研。他们表示，尽管ESG限制仅逐步放宽且该板块仍被多数综合型投资者"发掘中”，但调查结果整体支持其超配立场。

在这场投资狂潮中，部分投资者显得较为盲目。奥比斯投资驻百慕大投资组合经理亚历克·卡特勒表示：“人们正在买入那些自称涉足防务业务的小盘股，但我们得用放大镜才能看清其业务关联性。”

CCLA投资管理公司投资主管夏洛特·莱兰持观望态度，她表示要等到防务企业的盈利"从口号变为现实"才会入场。“考虑到当前估值和这些企业的历史回报率，现在还没到我们应该匆忙进场扫货的时候。“莱兰说道。

尽管如此，看涨的投资者依然不为所动。“我们的系统青睐所有欧洲防务类股，“Plurimi Wealth LLP的首席投资官帕特里克·阿姆斯特朗表示，该公司利用人工智能和机器学习来选股。他补充说，估值可能已经偏高，但"德国和欧盟的政策将推动收入增长，从而超出预期。”