特朗普关税言论引发股市交易员"沮丧与疲惫"——彭博社

部分华尔街专业人士期待周三能出现所谓的"特朗普看跌期权"效应——总统释放获胜信号以缓解股市压力。

摄影师：Michael Nagle/彭博社特朗普政府关于周三将公布的新关税政策及宣布方式的矛盾表态，让股票交易员手忙脚乱，他们正试图应对多年来市场面临的最大风险。

“这个交易环境只能用沮丧和疲惫来形容，“Integrity资产管理公司投资组合经理乔·吉尔伯特表示，“我们根本没有明确的操作指南。”

周一美股剧烈震荡，标普500指数早盘一度暴跌1.7%，最终反弹收涨0.6%。但随着投资者准备迎接特朗普总统两天后公布的全球性全面关税计划，该基准指数仍创下2022年以来最差单月及单季度表现。具体方案仍充满谜团——他既承诺对所有美国贸易伙伴加征关税，又暗示可能对某些产品或国家豁免，还考虑扶持部分国内产业。

这种局面令华尔街困惑不已，迫使许多交易员平仓止损，抛售风险资产转投传统抗衰退板块，或直接撤离股市。

“我们的心态已从关注贪婪和能赚多少钱，转变为恐惧和会亏多少钱。这对交易员来说无疑是一次情绪上的转变，”德卡利交易公司高级策略师兼创始人卡莉·加纳表示，“我们的客户目前还没有恐慌，但如果股市反弹后，未来几周内我们开始暴跌并再次创下新低，我认为恐慌情绪将会蔓延。”

特朗普当选时，投资者预期他会高调谈论贸易问题。但他们也预料到他会像第一任期那样有所保留，毕竟他曾将标普500指数作为成绩单。但情况已发生变化。特朗普现在表示不再关注市场，似乎对制造短期阵痛无动于衷——即使这可能让美国经济陷入螺旋式下跌。

“你无法定价”

贝莱德集团首席执行官拉里·芬克在近期致客户信中谈及这一背景。

“几乎每个客户、每位领袖——我交谈过的每个人——都向我表达：他们对经济的焦虑程度是近年罕见的，”他写道，并补充理解这种情绪，“但我们曾多次经历类似时刻。而长远来看，我们总能找到解决方案。”

尽管如此，当前的市场崩盘仍无法避免。由于下行压力过强，许多交易员已撤离风险资产。

“显然交易员们已经精疲力竭，而对风险承担者来说更煎熬的是，这种不确定性完全不同于风险，因为你无法为其定价，”Buffalo Bayou Commodities宏观交易主管Frank Monkam表示。“如果你知道有人要打你，而且拳头即将落下，你会做好准备严阵以待。但眼下发生的一切，根本没人预见到会到来。”

让形势更具挑战性的是，即便你认为特朗普的贸易政策最终将有利于美国经济，但情况很可能会先恶化。没错，特朗普4月2日的策略应该能缓解一些不确定性。但他的关税政策可能会损害美国经济，并在一个岌岌可危的时刻推高物价打击消费者。

“特朗普所谓的‘解放日’对交易员和CEO们而言，可能更像是在等待宣判的日子，因为他们即将听到关税会严厉到何种程度，”富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官Max Gokhman表示。

即便如此，一些投资者仍押注于长期收益。特朗普的征税政策本应通过增加税收来弥补联邦预算赤字，为新一轮减税提供资金，并鼓励美国企业将制造业迁回本土。如果你预期这些会发生，你也会想参与其中。

观察：摩根士丹利美国股票策略师Mike Wilson认为，本周可能实施的互征关税措施短期内或导致标普500指数跌破5500点。

“令人惊讶的是，相当多的客户仍在等待这一切带来好结果，”Gilbert说。“人们仍抱有一丝乐观。但遗憾的是，我们无法确切知道在好事发生前已经造成了多少伤害。”

特朗普寄予希望

部分华尔街专业人士期待周三成为所谓的"特朗普看跌期权"日——总统释放获胜信号并缓解股市压力。

“多数政客不愿自毁前程，“Wayve资本管理的里斯·威廉姆斯表示，“这正符合当前态势。虽难指望他彻底转向，但周三情况可能好于预期。”

当然，关税的深远影响不容忽视。例如，持续施压美国企业和消费者可能冲击下半年财报，削弱股市最大动能。彭博行业研究指出，往年表现最佳的科技巨头或面临额外压力。

“美国科技巨头风险显著，其超高估值建立在利润率护城河完好的假设上，“彭博行业研究股票策略总监吉娜·马丁·亚当斯在周报中写道，“海外设施占比高且销售成本攀升的企业短期威胁最大，收入依赖度高的公司亦难幸免。”

与此前市场回调不同，昔日的"美股七雄"曾被视为避风港，无论环境如何都能创造强劲收益。如今该板块年初至今下跌超17%，看似抄底良机，实则风险犹存——投资者可能不是在逢低吸纳，而是在接飞刀。

“我是否希望自己在1月22日就清仓？”威廉姆斯反问道，他指的是标普500指数在总统就职后的上涨行情。“答案是肯定的。”