股市季度上涨，资金流向美国以外地区——彭博社

巴西B3交易所行情面板摄影师：Tuane Fernandes/彭博社外国投资者的强劲资金流正推动该股市迈向2022年以来最佳第一季度表现，因投资者寻求美国以外市场的廉价资产。

巴西Ibovespa指数今年已上涨超8%（美元计涨幅达17%），而2024年因市场担忧该国财政状况曾以美元计价暴跌近30%。全球资金从估值过高的发达市场转向具有吸引力的新兴市场，助推了这波涨势——对美国经济的担忧促使投资者寻找其他投资目的地。

Encore资产管理公司经理João Luiz Braga表示：“我从未见过巴西相对美国存在如此巨大的估值折价，这促使投资者开始调仓——卖出美国资产，转投巴西等新兴市场。”

目前Ibovespa指数市盈率约为7.48倍，而MSCI新兴市场股票指数为12.2倍，美国基准标普500指数则高达20.6倍。

花旗集团分析师André Mazini在3月19日报告中指出：“美国政策的不确定性"助推了巴西市场上涨。今年标普500指数下跌5.1%，投资者担忧保护主义贸易措施将拖累经济和企业利润。

巴西还受益于这样一种观点，即该国在关税问题上远离唐纳德·特朗普的关注焦点。根据花旗银行的数据，出口占该国GDP的18%，而墨西哥为36%。到目前为止，巴西仅受到美国对进口钢铁和铝征收关税的影响。

2026年的选举也可能为股市注入更多活力。总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦支持率的下降——以及他不会竞选连任的乐观预期——在过去几个月推动了巴西资产的上涨。然而，一些人表示，现在开始下注还为时过早，因为主要反对党尚未选出明年的候选人。

投资者还预计，随着经济放缓迹象的出现，央行的紧缩周期将很快结束。三年的两位数利率降低了投资者对巴西股票的兴趣，导致许多本地投资者转向固定收益产品。

“我很乐观，”布拉加说。“我相信我们现在正进入一个非常好的周期，无论是由于这种全球改善的认知，还是由于国内因素，如加息周期即将结束和有吸引力的估值。”