能源股逆市抗跌 成通胀对冲之选——彭博社

能源板块实现了一项罕见壮举：它是标普500指数中唯一在3月份实现上涨的行业类别。

在寻求对冲关税引发通胀的投资者推动下，标普500能源指数3月份上涨4.1%，远超同期下跌6.9%的整体股市。这一涨幅也超过了油价1%的升幅，主要源于动荡的一个月后俄罗斯可能面临更多制裁和关税。

“随着这些关税开始产生更显著影响，人们对通胀的担忧正在加剧，“VettaFi能源研究主管Stacey Morris表示。

美国总统特朗普的关税政策可能将本已顽固的通胀推得更高。密歇根大学最新调查显示，长期通胀预期已跃升至32年高点。

Morris指出，在当前背景下令人意外的是能源股表现优于油价，尽管通胀上升但油价一直低迷。周一油价获得提振，因特朗普威胁称，如果普京拒绝同意与乌克兰停火，将对俄罗斯石油出口实施次级制裁。

上一次能源成为表现最佳的市场板块是在三年前。那次涨势持续了整个2022年，当时不断上升的通胀促使美联储逐步提高利率。彼时俄罗斯入侵乌克兰也导致原油价格飙升至每桶100美元以上，进一步加剧了通胀担忧。最近一次是在去年三月，当油价同样上涨时，能源股表现超越了整体市场。

可以肯定的是，花旗研究认为能源股的涨势已过度，并于周一早间将该板块评级从超配下调至标配。该行在报告中表示：“鉴于我行对大宗商品价格前景持悲观态度，我们对这种相对回报动能能否持续缺乏高度信心。”

尽管如此，今年以来能源股走势与油价呈现背离，VettaFi分析师莫里斯将此归因于消费者价格预期。

“如果人们预期通胀将成为问题且利率将维持高位，那么我认为能源板块是应对这种环境的良好选择，即便当前原油前景相当平淡，“她表示。