华尔街对何时买入下跌的美国股票犹豫不决——彭博社

2025年3月11日，纽约证券交易所附近的华尔街地铁站

图片来源：Michael Nagle/彭博社

美国股市即将迎来自20世纪80年代以来相对于全球其他地区表现最差的一个季度。

显然，在达到这一不太光彩的里程碑之前，市场已经历多次下跌，这也意味着投资者可能找到了一些有吸引力的入场点重新开始买入。华尔街许多人都在思考何时才是安全进场时机。然而，在贸易战、经济增长和地缘政治紧张等多重因素影响下，市场共识似乎是"时机未到"。

“我们深陷不确定性之中，“Sanctuary Wealth首席投资策略师Mary Ann Bartels表示，“在我们确切了解关税政策及其对企业利润的后续影响之前，无法确信美股会出现显著反弹。”

标普500指数今年下跌5.1%，表现落后于剔除美国市场后上涨6.5%的MSCI全球指数。根据彭博汇编的数据，这是自1988年以来最大的季度差距。

主要问题在于推动近两年涨势的大型科技股暴跌，此前投资者曾对人工智能热潮趋之若鹜。从交易模式可以看出，除大型科技公司外的大部分市场表现仍相对良好，而昔日的"美股七巨头"正在崩盘。例如，标普500等权重指数和道琼斯工业平均指数今年表现优于传统标普指数，这种组合自1990年初以来仅出现过26%的时间。

抛售风险

随着交易员因应美国总统特朗普的贸易计划和对增长放缓的担忧而纷纷转向风险较低的仓位，这一切正达到高潮。特朗普政府表示将于周三实施全面互惠关税，加剧了人们对经济放缓的担忧，这种放缓正在侵蚀美国企业的利润，进而削弱了美国股票的前景。

投资者需要消化这一令人印象深刻的逆转。标普500指数在连续两年实现20%的涨幅后进入2025年，这是本世纪首次出现这种情况。然而，这一繁荣使得市场仓位紧张、估值昂贵且市场脆弱。随着全球风险突然放大，交易员们正在寻找安全区域，导致标普500指数和纳斯达克100指数走向自2022年以来最糟糕的季度表现。

尽管如此，下跌的速度和幅度并未动摇一些华尔街专业人士对美国大盘股赢家实力的信念。

“我们都知道国际股票的估值非常便宜，但这已经是15年来的老故事了，“Aptus Capital Advisors的股票主管兼经理David Wagner表示。交易员需要确保这些"不是虚假信号”，他警告说，并补充说他保持了对大型科技公司的超配建议。

来源：彭博智库事实上，有一种反直觉的学派认为，当市场情绪和仓位配置变得极其糟糕时，反而为短期复苏铺平了道路。由于在普遍预期进一步亏损的情况下，股票仓位已降至极端水平，一些投资者在年初采取防御姿态后，并未感到足够担忧以进行更多对冲操作。

“从长期来看，科技股仍是领涨板块，“圣所财富的巴特尔斯表示。

然而历史经验提示需保持谨慎。过去35年间，美股有70%的时间表现优于全球其他市场。但根据彭博智库汇编的数据，在像2025年这样截至2月中旬落后全球同行超过2.8%的六次情况中，这些股票直至年底都未能扭转颓势。