嘉能可与托克因铜锌冶炼厂危机被迫减产——彭博社

Mark Burton

2025-03-31

铜陵有色金属集团旗下金冠冶炼厂内熔化的铜水

摄影师：沈起来/彭博社 欢迎阅读《能源日报》，我们为您解读驱动全球经济的商品市场动态。今日由欧洲金属与矿业团队负责人马克·伯顿带您剖析铜锌冶炼行业的困境。

全球铜锌冶炼企业在争夺矿石原料之际，正面临全行业盈利能力暴跌。嘉能可和托克集团——这两家合计生产数百万吨金属的巨头——已准备放弃挣扎。

矿石冶炼向来不是暴利行业，但近月来主要在中国激增的产能，将这个本就不受青睐的产业推入危机深渊。

随着新工厂陆续投产，原料争夺战愈演愈烈。铜市场的供需失衡已极端到这种程度：如今许多冶炼厂实为付费处理矿石，变相向矿商支付"代加工费"。

这种局面犹如炼油厂倒贴钱将原油加工成汽油，显然不可持续。现在两大顶级大宗商品贸易商正着手止损。

铜冶炼费惊现负值

数据来源：Fastmarkets有限公司

嘉能可首席执行官加里·纳格尔在二月向行业发出严厉信号，当时公司宣布对全球铜锌冶炼资产进行全面评估。

“我们不会经营不盈利的业务，”他表示。

上周，托克集团新任负责人理查德·霍尔特姆警告称，其澳大利亚锌铅冶炼厂的利润下滑如此严重，若想维持工厂运营，政府可能需要介入。

托克已将该地锌冶炼厂产量削减四分之一，而嘉能可则关停了菲律宾一座铜厂，并正对加拿大冶炼资产实施大幅成本削减。

显然，随着中国产能持续扩张，嘉能可与托克对行业盈利前景持怀疑态度。西方政界人士面临的问题是：他们是否准备出手拯救该行业。

——彭博新闻社马克·伯顿

今日图表

原油微涨交易员权衡特朗普关税威胁

投资者同时准备应对本周可能出现的报复性征税

来源：纽约商品交易所、洲际交易所

原油价格小幅上涨，此前美国总统特朗普暗示可能对俄罗斯——全球三大产油国及主要出口国之一——实施“次级关税”。任何旨在针对普京总统的协同制裁都可能产生深远影响。自莫斯科全面入侵乌克兰后成为关键买家的印度和中国将面临特殊压力。

头条新闻

莱茵集团表示，挪威主权财富基金将收购北海两个风电项目49%的股份，这家德国能源公司正寻求降低对高风险投资的可再生能源项目的敞口。

黄金本周以创纪录价格开盘，市场预期美国将加征关税。金价突破每盎司3,115美元，高盛集团等主要银行预计这一贵金属价格将达到3,300美元。

中国石油去年利润创下纪录，因产量增加抵消了能源价格下跌和炼油业务表现疲弱的影响。净利润攀升至1,647亿元人民币（227亿美元）。

泰晤士水务选择KKR集团作为其首选合作伙伴，以推进这家水务公司下一阶段的股权融资和债务重组计划。

力拓集团股东正考虑一位激进投资者提出的独立审查要求，彭博专栏作家Javier Blas撰文称，他们应对董事会声称此举将造成重复工作的说法“信任但核实”。

今日彭博新能源财经

中国引领全球新建核反应堆部署

全球在建62座（总装机容量64.4吉瓦）核反应堆的国别分布

数据来源：国际原子能机构、彭博新能源财经

出席COP28峰会的国家承诺到2050年将核电产能提升两倍。但根据彭博新能源财经《核电市场展望》报告，目前仅亚太地区呈现建设热潮——中国正在建设28座反应堆，约占全球在建项目半数。仅去年中国就开工了6座反应堆，而北美地区目前没有新建项目。

本周议程

全球大宗商品市场五大关键图表观察

周一： 2025年澳大利亚国内天然气展望会议（悉尼，至4月3日）；2025欧洲矿业论坛（苏黎世，至4月2日）；美国农业部年度种植意向报告

周二： OPEC+开始恢复部分停产产能；彭博发布3月油轮追踪大宗数据；彭博发布OPEC3月产量调查；美国石油协会周度原油库存报告

周三： 美国能源信息署周度原油库存及供需报告；EIA美国乙醇库存与产量周报

周四： EIA美国天然气库存周报；美国农业部周度玉米、大豆、小麦、棉花、猪肉及牛肉净出口销售数据

**周五：**力拓集团年度股东大会；联合国粮农组织食品价格指数及月度谷物报告；贝克休斯每周钻机数量报告

其他精选内容

美国未来资源智库指出，若废除《通胀削减法案》中“技术中立"税收抵免政策，可能导致平均电费上涨10%，风电装机容量减少225吉瓦。
战略与国际研究中心最新一期《能源版图》播客探讨了挪威能源战略，挪威离岸能源管理局总干事托尔吉尔·斯托达尔担任嘉宾。
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即将到来

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