特朗普反对ESG运动冲击新兴市场绿色融资——彭博社

美国在气候议题上的反弹正影响许多新兴市场为环保项目筹集资金的能力。

彭博汇编数据显示，若剔除中国发行量，2025年新兴市场绿色债券销售额下降约三分之一至80亿美元，创下自2020年以来最缓慢的年度开局。这一下降趋势出现的同时，新兴市场整体债券发行量却增至2250亿美元。

事态发展源于美国退出《巴黎气候协定》气候目标，并放弃在南非、印尼和越南能源转型伙伴关系中的领导地位。美国总统唐纳德·特朗普所在的共和党还试图禁止基于环境、社会和治理（ESG）原则的投资策略，导致许多华尔街公司退出其气候承诺。

绿色债券销售放缓

美国ESG抵制浪潮开始冲击新兴市场债券需求

来源：彭博社

注：包含国际市场上发行的美元和欧元计价债券（中国发行除外）

这些动向正阻碍新兴经济体从富裕国家获得资金援助以逐步淘汰燃煤发电和污染行业的努力。虽然目前只有阿根廷威胁退出《巴黎协定》，但美国政策转向的影响已在债券市场显现。

彭博绿色印度预测酷暑将威胁经济增长洛杉矶火灾受害者寄望激进方案助重建日本1.7万亿美元养老基金为ESG注入新支持欧洲在困境中坚持绿色转型"关于哪些绿色投资将进入市场、谁感兴趣的讨论在去年有所放缓，“Aegon资产管理公司美国跨资产及新兴市场债务主管Jeff Grills表示，“如今新政府上任后，这种讨论几乎消失了。”

今年，富国银行成为首家放弃融资排放目标的大型银行，此前已有多家华尔街机构退出银行业最大气候联盟——净零银行联盟。

更多阅读：巴克莱分析师称特朗普意味着’制度变革’：ESG投资

虽然新兴市场绿色债券交易仍在进行，但近80%来自沙特等投资级发行方。该国2月发行了15亿欧元（16亿美元）的首支绿色欧元债券，为雄心勃勃的经济转型计划融资，吸引了超70亿欧元投资者认购。

历史上，新兴经济体——除了中国以及波兰、智利等少数例外——在利用债券市场为减排项目融资方面一直落后于全球。许多国家，尤其是非洲国家，尚未通过这种方式筹集资金。

绿色溢价消失

如今，非投资级发行方纷纷表达失望。安哥拉财政部长薇拉·达维斯·德索萨表示，该国已制定与可持续发展目标挂钩的债务框架，但对通过此类债券降低借贷成本的潜力感到失望。这种过去常见的"绿色溢价"依赖于投资者的强劲需求。

“让我们不太满意的是，我们发现绿色溢价并不如预期那样理想，“索萨上月于纽约接受彭博采访时表示，“但我们仍决心尝试。先从本土市场起步，积累经验后再进军国际。“她的言论与业界对绿色溢价消退的普遍感受一致。

“真正的问题在于投资者不再为这类债券支付溢价，“Neuberger Berman新兴市场企业债投资组合经理珍妮弗·戈尔戈尔指出，“现在绿色溢价仅剩0-5个基点，企业发行绿色债券已无法获得利差优势。”

美国基金兴趣减退意味着全球资金流向转变，欧洲和中国在可持续投资领域扮演更重要角色。晨星数据显示，今年前两个月，注册于欧洲且明确追求ESG目标的基金吸金35亿美元，而同期美国同类基金却遭遇约31亿美元资金外流。

“欧洲方面的需求仍然非常强劲，其方向与美国正在采取的方向大不相同，”总部位于纽约的Stone Harbor Investment Partners的ESG主管Steffen·赖希霍尔德表示，该公司于12月推出了一只新兴市场气候影响基金。

可持续投资者仍在鼓励新兴市场借款人进入该市场。

“说你拥有良好的治理和脱碳计划是一回事，但拥有绿色债券发行计划来支持这一点会让你的叙述更有说服力，”Ashmore Group Plc的固定收益投资组合经理亚历克西斯·德·莫内斯说。