本周对股票投资者而言“一切皆系于此”——彭博社

Esha Dey, Kit Rees, Phil Serafino

市场快照
标普500期货
纳斯达克100期货
美国10年期国债收益率
黄金
比特币

数据截至美东时间05:35。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要知道的五件事

  • 美国总统特朗普表示计划对 “所有国家"启动互惠关税行动，抑制了其可能限制初期征税范围的猜测。他称若 汽车制造商因此涨价，自己"毫不在乎”。
  • 随着 市场过山车般的季度接近尾声，股市再度下挫。特朗普政策与滞胀担忧正驱使投资者逃离 高风险资产。欧洲股市相对美股的领先幅度创下 历史记录，日股进入 回调区间，而黄金价格刷新历史新高。
  • 高盛策略师本月第二次 下调标普500目标位，理由包括衰退风险上升及 关税影响。其预计该基准指数年末将收于5,700点附近，此前预估为6,200点。新目标意味着较上周五收盘价有2%上涨空间。
  • 特朗普称对普京"非常愤怒"，并威胁若俄领导人拒绝与乌克兰停火，将对购买该国石油的买家实施"次级关税"。
  • 华为公布 多年来首次季度净亏损，因这家中国电信设备公司在电动汽车至芯片等领域激进投入，而整体业务增长放缓。

“一切都危在旦夕”

美国总统唐纳德·特朗普表示他期待周三的到来。而全球股票投资者却远没有这么乐观。

预计政府将公布一系列所谓的对等关税措施针对美国贸易伙伴，这正成为市场面临的下一个潜在重击。

滞胀成为赢家押注

高盛筛选的在此环境下表现优异的股票组合正在飙升

来源：彭博社

数据显示自12月31日以来的变化

“一切都危在旦夕，一切，”Siebert首席投资官马克·马利克表示。“通胀在上升，消费显现疲软迹象，消费者信心下滑，这些都源于政府的关税政策。”

需要关注的一些关键行业：

  • **对等关税可能加剧汽车行业的困境，该行业已经遭受打击。**德国汽车制造商向美国出口的车辆超过其他任何国家，包括保时捷和梅赛德斯-奔驰的一些高利润车型。在日本，丰田是全球交付量最大的汽车制造商，而本田超过一半的收入来自北美。
  • **与汽车公司一样，芯片制造商拥有全球供应链，在行业本已面临数据中心增长和资本支出速度问题的迹象时显得尤为脆弱。**韩国和台湾地区是全球的制造重镇，因此台积电和三星电子将备受关注。英伟达、超微半导体和英特尔等公司的股票也将成为焦点。
  • 辉瑞、强生、默克和百时美施贵宝等制药巨头将面临风险，因为**对等关税可能影响从药品采购到分销的各个环节。**作为欧洲最大的上市公司之一，减肥药制造商诺和诺德的命运对该地区股市有重大影响。
  • **特朗普威胁对从欧盟进口的酒精产品征收200%关税，这已经让该地区的葡萄酒和烈酒生产商头疼不已。**阿佩罗开胃酒制造商Davide Campari-Milano表示，即使是25%的关税也会导致至少5000万欧元的损失。
  • 特朗普已经对铝和钢铁生产商征收了25%的关税。在欧洲采取反制措施后，现在关注的是美国总统是否会做出回应。在值得关注的公司中，力拓是美国市场最大的铝供应商，去年约一半的产量在加拿大制造。*——埃莎·德伊、基特·里斯、桑米·查和阿布舍克·维什诺伊*

市场动态

  • 科技股为主的纳斯达克100指数在2025年开局不利。该基准指数在今年前三个月下跌了8.2%，由于贸易紧张局势加剧、美国削减支出和经济衰退的担忧迫在眉睫，该指数有望创下自2022年以来最糟糕的季度表现。纳斯达克100指数期货下跌1.1%

纳斯达克100指数遭遇2022年以来最差季度表现

来源：彭博社

  • 苹果在盘前交易中下跌1%。法国反垄断监管机构在对这家科技公司要求收集iOS用户数据及其对广告商的影响进行了长时间调查后，对这家iPhone制造商处以1.5亿欧元的罚款。
  • AB食品在伦敦交易中下跌4.6%，此前其旗舰品牌Primark的首席执行官保罗·马钱特辞职，此前有调查指控他在社交环境中对一名女员工的行为不当。
  • 阿斯顿·马丁上涨9.7%。这家汽车制造商预计通过向加拿大亿万富翁劳伦斯·斯特罗尔出售更多股份及其在一级方程式赛车队的少数股权，筹集至少1.25亿英镑（1.62亿美元）。
  • 宠物之家在伦敦暴跌15%，为四个月来最大跌幅，此前该零售商2026年利润指引的中点低于预期。
  • 格里格海鲜在奥斯陆上涨12%，此前这家三文鱼生产商表示，安德烈亚斯·克瓦梅已同意其董事会辞去担任10年的首席执行官职务。
  • 伍德集团在伦敦暴跌39%，此前这家油田服务公司表示，在独立审查发现业务存在“重大缺陷”后，预计将调整其损益表和资产负债表。——苏布拉特·帕特奈克

未来一周展望

本周焦点将集中在周三特朗普对关税政策的决策上，他将其称为"解放日"。其他重要事件包括周五公布的美国3月非农就业报告及随后美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话。点击此处查看完整周度展望。

**周二：**预计澳大利亚央行将维持利率不变，欧元区通胀数据发布，美国ISM制造业指数和JOLTS职位空缺报告出炉。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德发表讲话。

**周三：**特朗普将宣布对加拿大等国的互惠关税措施，这些国家已表示将采取反制行动。美国公布ADP就业数据和工厂订单数据。

**周四：**美国初请失业金人数和ISM服务业数据。美国对进口汽车征收25%关税的措施将生效。美联储副主席菲利普·杰斐逊发表讲话。康尼格拉公司公布财报。

**周五：**德国发布工厂订单数据，美国和加拿大公布就业数据。鲍威尔发表讲话。微软将在华盛顿州雷德蒙德举办50周年庆典直播活动。

美元信心动摇

特朗普连任仅两个月，其不断升级的关税政策和试图逆转数十年全球化进程的举措，正在动摇市场对美元的信心——这种货币八十年来始终居于世界金融体系核心的优越地位。

过去三个月美元对31种主要货币中的绝大多数走弱，仅对少数几种保持强势，导致彭博美元指数下跌近3%，创下2017年以来最差年度开局表现。

2025年美元对十国集团所有货币贬值

来源：彭博社

注：截至2025年3月28日

作为竞争性避险资产的黄金价格已飙升至每盎司3100美元以上的历史新高。到3月中旬，投机交易员自特朗普当选以来首次开始押注美元下跌，因担忧其政策转向可能令全球最大经济体陷入衰退。

“这很不寻常且极具警示意义，“Federated Hermes债券投资主管约翰·西达维表示，“美元在本应发挥避险作用的环境里却未能如此。"——卡特·约翰逊与直美·田自主

浅水区

全球货币交易市场看似一个日交易量达7.5万亿美元的巨型资金池，但近期业内重要机构开始担忧这个池子的实际深度。

他们担心交易平台激增和自动化普及正在制造市场深度的假象，而大型机构的撤离实际上正在抽离流动性。

这些迹象微妙但确凿，包括交易拒绝率上升、主要交易场所成交量下降，以及买卖报价差波动加剧。这些都指向所谓的"流动性海市蜃楼"现象——市场参与者在不知不觉中面临风险升级的局面。

外汇一级市场交易量持续萎缩

“表面上看流动性可能相当稳健，”花旗集团外汇电子交易和算法执行主管马克·梅雷迪思表示，“但实际上在极端事件中它正变得越来越脆弱。” ——爱丽丝·阿特金斯

华尔街之声

“担任这份工作让我付出了巨大代价。我的特斯拉股票和所有持有特斯拉股票的人，股价都跌去了大约一半。长期来看我认为特斯拉股票会表现良好，所以现在或许是个买入机会。”

埃隆·马斯克

特斯拉CEO

点击此处查看马斯克更多评论关于他作为唐纳德·特朗普政府精简计划负责人的角色。### 其他推荐阅读

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