日本遭遇全球最大债券亏损 央行加息搅动市场 - 彭博社

部分策略师预计日本国债收益率将在今年晚些时候下降。

摄影师：高安翔子/彭博社在日本央行过去一年转向加息政策、导致全球债券市场遭遇最大跌幅后，投资者正在重新评估其对日本国债的投资策略。全球债券市场。

他们策略转变的关键在于对未来12个月债券收益率的预期，一些市场参与者预测基准10年期借贷成本不会像截至今日的财年那样急剧上升——该财年利率涨幅超过一倍。

若不计汇率波动，日本国债过去一年下跌5.2%，在彭博追踪的44个全球市场中表现最差。这是日本主权债务连续第六年亏损，也是自1990年以来的最大跌幅，因为日本央行在其他央行降息时却选择加息。

“日本国债收益率过去通常跟随美国或其他海外收益率波动，”瑞穗证券市场分析师铃木由利恵表示，“但由于政策路径分化，过去一年有很多案例显示，即使美债收益率下跌，日债收益率仍在上行。”

日本债券遭遇重创

本财年表现最差的市场（剔除汇率波动因素）

数据来源：彭博社

注：数据截至3月28日

收益率的持续上升促使太平洋投资管理公司和全国农业协同组合连合会等投资者重新审视其对日本1138万亿日元（7.6万亿美元）债券市场的立场。部分基金经理预计10年期收益率将从周五的1.545%攀升至2%。

这些亏损发生在日本央行自去年3月取消全球最后一个负利率政策后三次加息之后。从美国到欧元区的其他央行正在放松货币政策，瑞士的利率现在已低于日本。

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日本的收益率已达到多年高点，10年期收益率上周升至2008年以来的峰值。

“利率趋势是逐步上升的，”巴克莱证券日本有限公司日本外汇和利率策略主管Shinichiro Kadota表示。“但过去一年我们已经看到了显著的变动，因此，从这个意义上说，我认为日本国债的抛售速度将比过去12个月更为温和。”

彭博社对经济学家和策略师的调查显示，预计10年期收益率将在截至明年3月的财年结束时达到1.66%。根据彭博汇编的数据，如果这一预测成真，今天购买这些证券的投资者仍将获得0.6%的收益。

在经历数十年的超低利率后，债券收益率上升的趋势正为外国投资者创造机会，尤其是在日本市场——若不考虑通胀挂钩债券，其规模已超过英国、法国和意大利市场的总和。

日本证券业协会最新数据显示，10年期以上的日本国债在2月吸引了创纪录的外资流入。

Alphavalue和SARIM全球宏观策略主管Yann Lepape接受采访时表示，对于对冲汇率风险的欧洲投资者而言，长期日本债券的收益率优势使其比美国债券更具吸引力。

部分策略师预计今年晚些时候日本收益率将回落。瑞穗证券的铃木认为市场可能过度定价了日本央行的加息次数。

“日本央行很可能在7月采取行动，因此我认为收益率可能会再次暂时上升，“铃木表示。“但随着加息预期消退，我认为收益率将从下半年左右开始下降。”

不过，鉴于日本央行行长植田和男表示并不十分担忧近期收益率上行，其收益率甚至可能超过中国——后者正面临类似日本”日本化“的困境，即物价持续下跌、商业活动停滞与消费低迷的失落的几十年。

三菱UFJ资产管理公司的执行首席基金经理Masayuki Koguchi表示：“收益率正开始回归与基本面相符的水平。“他称，随着这一调整持续，明年的表现可能会更糟。