香港今年股票发行量自2021年以来首次超越印度——彭博社
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香港今年超越印度，成为全球第二大股票销售市场，这是自2021年以来首次重获这一地位，得益于比亚迪和小米等中国企业利用股价反弹之机进行融资。
根据彭博汇编的数据，香港一季度通过首次公开募股、大宗交易和配股筹集的资金同比激增11倍，超过160亿美元，仅次于美国。印度市场因股市低迷，交易规模骤减近半至69亿美元，跌至日本和英国之后。香港上一次位居第二是在2021年第二季度。
香港重登榜首
香港取代印度成为亚洲最大股票销售市场
来源：彭博社
注：股票销售包括IPO、大宗交易和配股。数据截至北京时间3月29日。
在经历了多年的交易荒后，香港凭借其蓬勃的股市，重新崛起为亚洲最活跃的金融中心。随着宁德时代可能超过50亿美元的巨额上市临近，市场活跃度似乎不会很快放缓。
“市场以非常强劲的态势回归了，”富而德律师事务所合伙人兼中国股权资本市场主管王理查表示。他说，“无论是首次公开募股还是后续增发，市场都异常火爆。”
对于这座多年来饱受一系列困境——包括抗议活动、全球最严厉的新冠疫情限制措施以及中国经济长期低迷——导致许多银行家和律师失业的城市来说，这是一个显著的转变。
中国企业正抓住股市上涨的机遇。香港恒生指数今年成为全球表现最佳的指数之一，此前深度求索推出类似ChatGPT的人工智能模型，重新点燃了全球对中国科技行业的热情。
仅在3月份，电动汽车巨头比亚迪和从智能手机转型为电动汽车制造商的小米共同筹集了超过110亿美元，这是香港多年来规模最大的股票发行。
投资者趋之若鹜。中国奶茶制造商蜜雪集团最近的首次公开募股非常受欢迎，散户投资者试图借入创纪录的1.8万亿港元（2310亿美元）来购买股票——是发行量的5000多倍。香港监管机构随后采取措施遏制这种狂热。
中国北京的一家蜜雪冰城门店。其今年在香港的首次公开募股引发了狂热。摄影师：Na Bian/彭博社“IPO市场已经有一段时间处于休眠状态，现在正在苏醒，”总部位于伦敦的资产管理公司M&G Investments的基金经理Vikas Pershad表示，该公司作为基石投资者购买了蜜雪冰城的股票。“我们看到中国未来有更多的机会。”
其中一个机会将是宁德时代新能源科技股份有限公司，全球最大的电动汽车电池制造商。宁德时代刚刚获得中国批准继续在香港上市，清除了其股票销售的主要障碍。宁德时代是彭博情报预测香港IPO收益今年将翻倍至超过220亿美元的重要原因。
但风险依然存在。恒生科技指数几天前几乎跌入调整，因为最近的盈利未能打动投资者。过去一周的下跌将该指数年初至今的涨幅削减至23%。
与此同时，印度的命运发生了逆转，基准NSE Nifty 50指数连续九年上涨。但在9月底，由于经济增长意外放缓，以及一系列分析师下调了对企业盈利的预期，该指数开始下跌。
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这给该国的股票发行蒙上了阴影，此前连续七个季度其规模都超过了香港。今年印度的交易数量下降了37%。
“我们有机会从部分持仓中套现一些资金，”富达国际的副投资总监尼廷·马图尔表示。他称其基金今年未参与任何印度IPO。
马图尔表示未来几个月情况可能好转，届时预计会有大型交易进入市场。Axis Capital的ECM主管普拉蒂克·伦克尔也持相同观点，不过他预计2025年对印度来说最终会是低迷的一年。
“尽管印度第一季度表现相对平淡，但引擎依然强劲，”高盛集团亚洲（除日本外）ECM主管詹姆斯·王表示。
投资者胃口的良好晴雨表可能很快会体现在即将到来的LG电子印度子公司的IPO中，该IPO可能筹集高达17亿美元。其他待发项目包括保诚集团的印度合资企业和塔塔集团的金融服务部门。——戴夫·塞巴斯蒂安和朱莉娅·菲奥雷蒂
美国
在美国，由于特朗普总统的关税威胁导致市场波动加剧并削弱了投资者的风险偏好，第一季度股票销售收益下降10%至约500亿美元。一些备受瞩目的IPO项目遭遇滑铁卢，今年十大新上市公司中有一半当前股价已跌破发行价。
美国银行科技、媒体和电信ECM部门主席尼尔·凯尔表示：“现实情况是折价幅度可能略大，交易规模有所缩减，在波动加剧的市场中保守情绪可能占上风。我们对即将上市的资产质量感到满意，但关键在于交易结构的设计。”
当人工智能宠儿CoreWeave Inc.被迫下调IPO雄心时，市场再受打击。这家本有望为科技交易打开局面的公司，最终首日收盘价与发行价持平，仅募集15亿美元，远低于数周前设定的40亿美元目标。
动荡的表现和严峻的背景迫使企业重新考虑上市计划。例如，由Permira和Hellman & Friedman支持的Genesys Cloud Services已将其上市计划推迟至今年晚些时候。
尽管开局不利，部分知名企业仍准备试水市场。自3月中旬以来，Klarna Group Plc、StubHub Holdings Inc.、EToro Group Ltd.及Ategrity Specialty Insurance Co.已公开上市计划。若未来数周顺利推进，将带来数十亿美元的融资增量。
尽管如此，银行家们正努力保持灵活，因为企业正密切关注其上市同行和动荡的市场。
“环境已经改变，你必须对这种环境做出反应，“摩根士丹利全球ECM联席主管埃迪·莫洛伊表示，“波动性往往让我们更多地思考什么是正确的切入点，我们将在一系列交易中把握时机。"——贝利·利普舒尔茨
欧洲
在欧洲，由于本季度欧洲股市表现优于美国，且德国等地采取措施释放数十亿欧元投资以重振经济，股票销售额增长了21%，达到340多亿美元，创下多年新高。
尤其是大宗交易表现突出。根据彭博汇编的数据，该地区迎来了十年来最繁忙的开局，总额达268亿美元。
“如果你对欧洲配置不足，大宗交易是快速获得欧洲敞口的最简单方式，“美国银行欧洲、中东和非洲ECM辛迪加负责人安德鲁·布里斯科表示，“你可能已经看到美国和国际投资者的兴趣有所上升。”
虽然乐观情绪推动了其中一些交易，但反之亦然，因为一些人利用了他们的收益。例如，瑞士的Sandoz和意大利的Agnelli家族上个月出售了约30亿美元的诺华公司和法拉利NV股票。
IPO市场方面较为平静，根据彭博数据，欧洲第一季度上市融资额同比下滑35%。大型IPO的股价表现也参差不齐，Asker Healthcare Group AB在斯德哥尔摩上市数日后暴涨17%，而西班牙的HBX Group International Plc股价仍略低于发行价。
虽然近期市场动荡催生了后续股票发行，但也阻碍了部分私募股权支持企业的上市计划。由于市场震荡，德国制药商Stada Arzneimittel将法兰克福上市计划推迟至9月。与此同时，贷款机构Oldenburgische Landesbank AG则放弃IPO，转而选择与另一家银行合并。
中东地区则完成两笔大宗交易——阿布扎比国家石油公司出售其天然气子公司股份，以及沙特科技投资者退出Rasan Information Technology Co.，合计筹资约31亿美元。
沙特阿拉伯是今年该地区最活跃的IPO市场，通过9笔交易融资11亿美元。阿联酋和阿曼各有一宗IPO，但后续将有阿布扎比国家航空公司Etihad Airways PJSC等多个重磅上市项目。
“资金长期单向流入美国，牺牲了欧洲和亚洲市场，“摩根士丹利的莫洛伊表示，“随着美国市场波动性和不确定性加剧，鉴于中国带来的稳定性，欧洲和香港市场正重新获得关注与活力。"——Pablo Mayo Cerqueiro与Laura Gardner Cuesta