世界经济最新动态：美国通胀在加征关税前升温 - 彭博社

Vince Golle, Molly Smith

2025-03-29

2月份消费者支出再次弱于预期，而一项关键通胀指标却上升，这对美国经济在关税冲击前构成双重打击。

市场和世界各国领导人都在为下周做准备，届时唐纳德·特朗普总统计划在4月2日推出被称为“解放日”的关税。他已经对加拿大征收了一些关税，该国经济在年初开局良好后，2月份陷入停滞。

以下是本周出现在彭博社上关于全球经济、市场和地缘政治最新动态的一些图表：

美国与加拿大

美国消费者支出在通胀酝酿中表现疲软

家庭储蓄率上升，可支配收入增长放缓

来源：经济分析局

经通胀调整后的消费者支出微增0.1%，处于经济学家预估的低端，此前1月份的暴跌分析师多归咎于恶劣天气。所谓的核心个人消费支出价格指数（剔除食品和能源项目）同比上涨2.8%，仍顽固高于美联储2%的目标。

金融制裁已成为美国的经济武器

OFAC制裁名单年度新增数量

来源：Gibson, Dunn & Crutcher LLP

注：2024年数据截至9月11日

特朗普周一似乎发明了一种新的经济治国武器，威胁对从委内瑞拉购买石油的国家实施他所谓的“次级关税”，以切断其与其他国家的石油贸易。这一新举措增加了特朗普急于部署的武器清单，作为推动利用美国经济影响力作为杠杆实现其国内外政策目标的一部分。

股市上涨令美国富裕阶层财富充盈

按收入百分比划分的美国股票持有情况

数据来源：美联储分布金融账户

注：股票与共同基金数据

由特朗普贸易战快速变化引发的股市震荡正威胁着美国经济的主要增长引擎之一：高收入群体的消费支出。

加拿大经济二月陷入停滞

数据来源：加拿大统计局

特朗普政府已对部分加拿大输美商品加征关税，若未来数周持续追加关税，可能将导致加拿大经济陷入衰退。由于加方报复性关税推高进口商品价格，通胀率恐突破央行3%的上限目标。

欧洲

服装、手表及家居用品推动英国零售销售增长

2025年2月零售量月度变化

数据来源：英国国家统计局

注：经季节性调整

自2025年初以来，英国零售销售持续强劲增长，显示家庭正开始动用去年积累的储蓄。家居用品销售额增长近7%，创2021年4月以来最大增幅。珠宝、手表及服装需求也显著回升。

德国商业景气度超预期上升

来源：Ifo研究所

随着候任总理弗里德里希·梅尔茨准备投入数千亿欧元推动经济现代化，德国企业信心指数已升至2024年6月以来最高水平。上月大选后，梅尔茨承诺将加强德国老化的基础设施和军事建设，这个欧洲最大经济体的前景有所改善。

法国财政赤字仍远超欧盟上限

来源：法国国家统计局及政府数据

法国2024年预算赤字收窄幅度超预期，为政府降低债务负担的艰难努力提供了喘息空间。

亚洲

各经济体对美关税 vs 美国对其关税

来源：联合国贸发会议TRAINS数据库、美国贸易代表办公室

注：采用最近年份（2023年或更早）简单平均关税（实际适用税率），欧盟国家取整体平均值。美中数据包含所有附加关税（彭博经济研究估算）。地图数据展示各独立经济体关税水平。

知情人士称，印度正在评估美国要求其削减农产品进口关税并大幅降低其他贸易壁垒的提议。新德里方面正争取在下周特朗普政府实施对等关税时获得豁免。

新加坡核心通胀率降至2021年6月以来最低水平

来源：新加坡统计局

注：金管局核心通胀指标剔除"住宿"和"私人交通"分项，基准调整为2024年=100

随着食品、文娱价格增速放缓，新加坡关键通胀指标延续回落态势。

新兴市场

墨西哥央行连续第二次降息50个基点

连续第六次降息使借贷成本降至9%

来源：国家统计局、央行、彭博社

由于通胀持续放缓且面临美国加征关税威胁，墨西哥周四下调借贷成本50个基点。该国央行（Banxico）将借贷成本降至9%，在数月小幅货币政策调整后，连续第二次实施50个基点的降息。

赞比亚GDP增速创十余年来新高

矿业与农业推动经济增长

来源：赞比亚统计局

赞比亚经济去年增长超预期，超越政府与国际货币基金组织预估。这个南部非洲国家在经历一个多世纪以来最严重干旱后，农业部门复苏及矿业的强劲表现提振了产出。

全球

央行观察

今年借贷成本变动

来源：彭博社

注：地图数据展示2025年初以来各央行利率变化。

挪威将酝酿已久的降息推迟至今年晚些时候，而匈牙利、捷克、斯里兰卡、莱索托和危地马拉央行也维持借贷成本不变。莫桑比克央行连续第八次会议降息，中非国家银行与突尼斯亦下调利率。加纳意外加息。

美国汽车进口主要来源地

墨西哥、日本、韩国受影响最大

来源：美国商务部国际贸易管理局

特朗普签署公告对进口汽车加征25%关税，并警告若欧盟和加拿大联合对抗美国将实施更严厉惩罚。