CoreWeave（CRWV）交易首秀未能终结IPO低迷，反而延续了这一趋势——彭博社

当尘埃落定，这家公司勉强避免了成为今年美国十大IPO中第五个让投资者亏损的企业。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg本周美国首次公开募股市场再遭重创，今年最受期待的IPO之一表现惨淡——延续了一系列未能达到超高预期的交易。而其在交易首日的表现也未见起色。

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CoreWeave交易

45:11

CoreWeave Inc.，这家云计算服务提供商几周前还瞄准40亿美元的轰动性IPO，最终以15亿美元的规模成交，较其银行家上周向投资者推介的价格区间中值下调了40%。该公司周五收盘时的稀释后估值为230亿美元，与其上一轮融资基本持平，但比最初超过350亿美元的目标低了三分之一。

这并非华尔街希望看到的结果。

这家由英伟达公司支持的初创企业曾是人工智能领域最炙手可热的新星，银行家和投资者原本期待它能以耀眼的首秀打破IPO市场的僵局。其股票在IPO中从最高55美元的推介价降至40美元发行价，开盘报39美元，最终收于40美元，使公司市值超过180亿美元。

这是最新一笔失败交易，且伴随着额外厄运。该公司周三举行了部分最终投资者会议，当天纳斯达克100指数下跌1.8%。从市场角度看，随着投资者为其开盘交易做准备，情况进一步恶化，该关键股票基准指数跌幅超过2%。

股价暴跌

尘埃落定后，该公司勉强避免成为本年度十大IPO中第五个让投资者亏损的项目。今年另外两家融资超10亿美元的美国上市公司Venture Global Inc.和SailPoint Inc.，股价已分别较发行价下跌60%和15%。根据彭博汇编数据，今年在美国上市的76家公司加权平均跌幅达4.1%。

IPO低迷

第一季度未能带来预期的美国IPO融资复苏

来源：彭博社

注：2025年第一季度数据截至3月28日

多重困境给投行推动期待已久的企业上市计划蒙上阴影。

“这要归因于脆弱的IPO市场，“Truist证券公司股权资本市场主管West Riggs表示，“如果交易顺利，估值可以更激进，但若遇冷就会变成买方市场。这就是现状。”

随着投资者为特朗普总统计划4月2日宣布的互惠关税影响做准备（他称之为"美国解放日”），市场波动和二次猜测预计将持续。这引发了对哪些企业仍愿冒险IPO的质疑。

Klarna与StubHub

自3月14日起，Klarna集团、StubHub控股、eToro集团及Ategrity特种保险公司已公开上市计划，尽管市场回调且面临贸易战威胁。企业能否成功上市，很大程度上取决于它们是否愿意根据公开市场同行的估值标准满足潜在买家的要求。

佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特表示：“所有问题的核心都在于估值。纳斯达克指数过去两个月的下跌影响了所有交易，如果情况继续恶化，IPO活动可能会持续低迷。”

这引发了关于CoreWeave IPO定价远低于预期的讨论——究竟是公司个体问题，还是反映了更广泛的市场焦虑。尽管面临特朗普政策即将宣布和科技股暴跌的压力，该公司仍选择推进IPO计划。

此外，投资者正在削减对AI公司的大额押注。阿里巴巴集团主席蔡崇信等人警告数据中心建设可能出现泡沫，认为建设速度可能超过AI服务的初始需求。TD Cowen分析师周三发布报告称微软已放弃部分数据中心项目，引发市场震动。

英伟达锚定投资

知情人士向彭博社透露，英伟达以约2.5亿美元（约占发行规模的17%）的订单成为本次发行的锚定投资者。因信息未公开，该人士要求匿名。英伟达代表拒绝置评。

据其他知情人士透露，此次IPO中售出股份的一半由交易中三大投资者认购。这些要求匿名的人士表示，前15大机构投资者包揽了90%的发行份额，因相关信息尚未公开。

公司首席执行官迈克尔·因特拉托在接受彭博新闻采访时坦言：“若没有英伟达的支持，这次IPO’根本无法完成’。“他在IPO定价后表示，当前市场波动剧烈，“哪怕再有27家机构缺席，发行也会失败”。

对于筹备上市的企业而言，若想在全球买家观望情绪浓厚时成功亮相，聚焦估值与扎实的基本面至关重要。

伟凯律师事务所合伙人乔尔·鲁宾斯坦指出：“IPO投资者仍持谨慎态度，对上市公司成长前景的任何不确定性保持高度警觉。”