特朗普正在削弱美元在全球市场的主导地位——彭博社
Carter Johnson, Naomi Tajitsu
摄影师：STAN HONDA/AFP
随着本月美股价格下跌，Federated Hermes的基金经理约翰·西达维注意到一个异常现象。
长期作为市场抛售时首选避风港的美元，这次并未反弹。随着投机资金涌向黄金、日元和欧洲股市——几乎流向除美国以外的任何地方，美元也在快速下跌。
“这很不寻常，也非常说明问题，“负责监督公司债券投资的西达维表示，“在理应充当安全避风港的环境下，美元却未能发挥作用。”
与近期冲击全球市场的大部分波动一样，这种现象有一个独特解释：唐纳德·特朗普总统。
在他第二个任期开始仅两个月后，其不断加码的关税攻势和试图逆转数十年全球化进程的举措，正在动摇对美元的信心——过去八十年来，美元在全球金融体系核心占据着特殊地位。
过去三个月，美元兑31种主要货币中除少数几种外几乎全线下跌，导致彭博美元指数下跌近3%，创2017年以来最差年度开局。作为竞争性避险资产的黄金价格飙升至每盎司3,000美元以上的历史新高。3月中旬，投机交易员开始自特朗普当选以来首次做空美元，因担忧其政策转变可能导致这个世界最大经济体陷入衰退。
“美元不再是外汇市场操作者惯常的稳定堡垒和首选避风港，反而呈现出截然相反的形象，”Pepperstone Ltd.（全球最大外汇交易商之一）驻伦敦高级研究策略师Michael Brown表示。他指出，越来越多客户在思考：‘我该投资何处？而非只是开启自动导航模式躲进美元避风港’。
尽管近期下跌，但考虑到此前受美国经济强劲和高利率推动的大幅上涨，美元实力尚未受到实质性削弱。若全球放缓担忧促使外国投资者增持美债，美元仍可能反弹。作为世界核心货币，美元仍深植于央行外汇储备主体和石油等大宗商品交易中，这主要因为尚未出现真正有分量的替代货币。
哈佛大学教授、世界银行前首席经济学家Carmen Reinhart指出：“货币兴衰并非源于某位不按常理出牌的总统竭力逆转全球化进程。美元取代英镑成为储备货币也非一朝一夕之事。”
然而，特朗普的行动正重新点燃关于外国政府是否会加速减少对美元依赖的潜在辩论。在欧洲，领导人将其视作一个机遇，通过建立更一体化、流动性更强的市场来强化欧元地位，使这一共同货币能更好地与美元竞争。在发展中国家，一些国家也定期提出联合挑战美元霸权的构想。
特朗普声称希望维持美元在全球的核心地位，并曾威胁要对任何试图在贸易中脱离美国的国家采取报复措施。与此同时，他在竞选期间表示欢迎美元走弱，因为这将提升美国产品竞争力。这引发外界猜测他可能正利用贸易战施压各国政府达成重大协议来实现该目标，尽管白宫尚未公布此类计划。
但这些目标——无论是维持美元地位还是说服他国为美国利益行事——似乎与特朗普疏远盟友的孤立主义议程和行事方式并不协调。
在一份周四给客户的报告中，伦敦拉博银行策略师简·弗利指出，特朗普的贸易政策、退出军事同盟以及关于吞并加拿大或格陵兰的非正式讨论，已经以"可能加速去美元化趋势并削弱货币价值"的方式动摇了市场对美国的信心。德意志银行全球外汇策略主管乔治·萨拉维洛斯本月向客户警告，随着市场适应"新地缘政治秩序”，美元可能失去避险货币地位的风险"必须被视为一种可能性”。
在市场上，这些长期考量正让位于更直接的影响。
美国股市本周再度下跌，在对外国汽车制造商加征关税后，标普500指数周五又下跌了2%。交易员现在等待他计划在4月2日宣布的可能是迄今最大规模的关税措施——一系列全面征税，这一天被他称为"解放日"，基于他坚信提高进口壁垒将随着企业增加国内生产而创造就业。
理论上，关税上调应通过减少进口需求和提振国内制造业来增强货币。然而，由于特朗普加税幅度可能重燃通胀并放缓增长，美元已经贬值。政府官员淡化了这些担忧，认为这是包括削减政府工资和支出在内的计划可能产生的副作用，该计划最终将重振经济。
这种短期痛苦正是华尔街所担忧的。在经历了自1990年代互联网泡沫以来最强劲的两年上涨后，标普500指数自2月中旬以来已下跌9%，主要由于对经济的担忧以及人工智能热潮后科技股估值过高的拖累。
与此同时，特朗普与欧洲盟友在防务费用上的争执引发德国增加支出，这可能提振该地区经济。这催化了今年欧洲股市的反弹，实现了两位数的收益，可能导致投资者将资金从美国转移。
“如果这些资金随着人们开始质疑美国的地缘政治和经济基本面而外流，可能会引发市场错位，迫使美国市场乃至美元走低，“麦格理集团驻纽约的宏观策略师Thierry Wizman表示。
加州大学伯克利分校经济学家Barry Eichengreen长期研究美元问题，他更关注长期风险。
美元的核心地位——通过支撑美国国债需求使该国避免了其他国家常见的债务危机——不会轻易被取代，因为美国债券市场的规模使其成为全球流动性最强的市场，允许投资者大额交易而不影响价格。
然而，他表示不能排除这种可能性。“美元尚未失去其安全避风港的地位，“他断言。“但我们必须认真考虑这种可能性。”