标普500指数和纳斯达克100指数或将创下2022年以来最差季度表现——彭博社

美国股市遭遇年内第二惨烈下跌，由于一系列关税措施可能加剧通胀的担忧重燃，加之越来越多的迹象显示消费者信心与支出正在崩溃，风险资产遭受重创。

宏观利空冲击了市场最脆弱的领域——科技板块。投资者加速抛售过去两年的赢家，减持英伟达公司及其"七巨头"同行，同时清仓无盈利科技企业及Palantir Technologies Inc.、Reddit Inc.等昔日宠儿。云计算公司CoreWeave Inc.万众瞩目的上市首秀惨淡收场，为IPO市场再添阴霾。

## 个股动态

博通、特斯拉、沃孚半导体

6:01

标普500指数暴跌2%，仅次于3月10日2.7%的年内最大跌幅。纳斯达克100指数抛压更甚，跌幅达2.7%。两大指数均迈向2022年以来最差季度表现。Cboe波动率指数跃升至21上方。10年期美债收益率跌至4.26%，黄金价格突破每盎司3110美元。

标普500指数自2月中旬创纪录以来持续承压，当时特朗普总统加码以惩罚性关税颠覆全球贸易的行动。近几周因迹象显示4月2日生效的关税范围与力度可能不及预期，抛售有所缓和。本周对汽车进口的意外举措令经济学家再次警告：关税必将推高消费价格并损害经济增长。消费者信心指标持续恶化，周五最新数据显示通胀预期高企，对增长的乐观情绪低迷。

2025年美国股市遭遇年内第二大跌幅 2024年仅四次更剧烈下跌

指数单日涨跌幅百分比

数据来源：彭博社

“投资者对关税问题仍如坐针毡，原因就这么简单，“索勒斯另类资产管理公司首席策略师丹·格林豪斯表示，“在这种不确定性环境下，人们聚焦最坏结果并选择去风险化，尤其是在风险资产经历如此强劲的上涨之后。我认为事情本质并不复杂。”

去风险化趋势明显体现在科技宠儿的轮动上——自两年前AI概念吸引投资者以来，这些股票的上涨为纳斯达克100指数贡献了数万亿美元市值。周五该指数中上涨个股不足15只。标普500指数的跌势更为广泛，当日超400只成分股收跌。

科技股暴跌同样源于对该行业泡沫的担忧，周三TD Cowen发布的分析师报告带来不利消息，称微软公司正退出部分欧美新建数据中心项目。

此前本周早些时候，阿里巴巴集团联合创始人蔡崇信警告称，算力基础设施的巨额投资正在催生泡沫温床。自周二收盘以来标普500表现最差的10只个股中，有7只与AI概念相关。

“投资者赚得盆满钵满，现在他们不愿再冒险。过去一年的所有问题都浮出水面了，”BCA Research首席美国股票策略师艾琳·坦克尔表示，“这些问题数月前就已显现，但如今与经济环境担忧交织在一起，更让人感觉市场涨势过猛过快。”

宏观隐忧

周五数据显示美联储青睐的通胀指标仍居高不下，这些担忧随之成为焦点。另一项消费数据低于预期，引发对美国经济增长引擎失速的担忧。此外还有持续存在的关税威胁，特朗普与几乎所有美国贸易伙伴的争端不断升级。

过去两年多数时间里，科技股推动标普500指数上涨，因投资者对人工智能改变社会、让开发该技术的公司暴富的潜力感到兴奋。但AI仍处早期阶段，迄今缺乏盈利。随着经济担忧与日俱增，股东们正在抛售赢家股票。例如，英伟达较1月高点下跌27%，市值蒸发约1万亿美元。

本周的损失不仅限于科技股。Vistra公司和GE Vernova等能源生产企业过去五个交易日均下跌约8%。能源生产商和设备制造商一直是数据中心支出的主要受益者，因AI计算需要大量电力。

本周的事态发展加剧了人们的担忧，即在疯狂增加产能的过程中，科技巨头们可能因预期消费者对AI服务的需求而过度建设，而这一需求尚未真正出现。如果情况如此，流向基础设施供应链的资金流将面临放缓的风险，这对从英伟达到Vistra等公司来说都将是灾难性的。

私募股权公司Savant Growth的创始人哈维尔·罗哈斯表示：“目前AI领域最大的问题不在于技术投资，而在于技术的采用。我们尚未看到AI基础设施的投资开始以更显著的方式产生回报。”