关税日：宏观交易员如何备战 - 彭博社

Vinicius Andrade, Carter Johnson, Michael Mackenzie

全球基金经理表示，他们正在采取中立立场，降低风险敞口或消除投资组合中的风险。

图片来源：Michael Nagle

从纽约到伦敦再到香港，投资者们在下周关税公告前纷纷降低风险，同时保持现金储备以随时抓住市场机遇。

全球基金经理称，他们正采取中性策略，削减风险敞口或清空投资组合风险。由于交易员避免大额持仓，美国国债交易量下降，部分投资者在唐纳德·特朗普总统下周宣布所谓对等关税前，选择期权交易作为对冲手段。

与此同时，许多投资者准备随时重返市场——特别是若该公告能终结这场持续数月、搅动市场的关税拉锯战。

“如果能更清楚了解特朗普政府的最终方案，我们可能会看到意外缓解性反弹，”伦敦Pinebridge Investments新兴市场全球固定收益联席主管安德斯·费尔格曼表示，“最坏情况不过是又多一个最后期限。”

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观看：了解4月2日——被美国总统唐纳德·特朗普称为“解放日”的这一天将有哪些预期。

与全球许多同行一样，法尔格曼一直在寻找更安全的资产，远离新兴市场的垃圾债券，增持受美国经济增长影响较小的高质量标的。

当询问Aberdeen Investments的吴欣耀（音译）如何布局时，这位新加坡基金经理给出了相似的回答。

“试图预测特朗普的行动是不可能的，”他表示。但策略是“确保投资于那些不太受关税决策影响的企业。若出现显著波动，我们将趁机寻找低估机会。”

RBC BlueBay Asset Management高级投资组合经理安东尼·凯特尔指出，年初时做多美元似乎是最佳对冲选择，但该策略已因美国市场情绪疲软而受挫。凯特尔转而使用股票工具（而非外汇）来保护投资组合，认为美股看跌期权可提供一定保护。

“特朗普政策声明的不可预测性使得布局异常困难，这些决策似乎相当反复无常——甚至可能是刻意为之，”凯特尔表示，“我们正聚焦于新兴市场固收中看好的核心要素，但降低了总风险预算，并叠加了比常规情况下更多的（股票类）对冲保护。”

以下是其他基金经理和策略师在4月2日关税截止日期前的观点：

摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra

  • “我们针对4月2日采取了五年期久期策略，5s30年期收益率曲线陡峭化交易，并降低了信用组合风险以对冲更高的风险溢价”。
  • 五年期国债头寸不仅针对4月2日，也针对4月4日的非农数据。
    • “消费者和企业正面临持续的不确定性冲击，消费者信心调查和CEO调查已反映出迹象。虽然硬数据迄今保持韧性，但我担心损害已经造成。预计未来几个月硬数据将走弱，市场将开始消化更多美联储降息预期”。li>
  • “尽管市场聚焦4月2日，但我不认为‘解放日’能消除贸易不确定性，因为谈判可能持续且关税已成为武器”。

Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al-Hussainy

  • “国债市场上，投资者正在退场观望而非积极建仓。过去两周交易量下降，流动性略有收紧”。
  • “市场仍面临重大重估和波动。当前无差别区间非常宽——除非关税]公告影响极其重大，其冲击范围与程度必须足够惊人才能引发波动”。
  • “信用领域，我们原本预期信用利差进一步扩大以增持风险，但这种情况并未发生”。

格雷格·莱斯科，德尔泰克资产管理有限责任公司投资组合经理，专注于新兴市场股票

  • 纯多头股票投资者的信条是"保持灵活并收购更能抵御风暴的大型企业"长期持有。
  • “我保留了相当数量的现金以利用任何市场波动”

比潘·拉伊，BMO资产管理公司ETF策略主管

  • “我怀疑市场最初会因多种原因出现美元反弹。因此，最谨慎的做法是降低非美国资产配置者的对冲比率”
  • “市场，尤其是外汇市场，在预测非线性事件方面表现极差。就像夜晚不要贸然进入黑暗房间；最好始终试探前进”

布伦特·唐纳利，Spectra外汇解决方案公司总裁

  • 这位资深外汇交易员认为，市场可能会立即低估特朗普关税的全面经济影响，并在定价中未能充分反映
  • “我们很可能会在4月2日后看到风险资产的大幅释然性反弹，因为市场只是对不确定性消除松了一口气”，唐纳利本周写道。“随后将有六到八周的平静期，最终经济数据将决定自由世界的命运”

编辑：保利娜·穆尼塔

原文链接：从纽约到香港的宏观交易员为关税日做准备(1)

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