美国企业放弃绿色债券，因特朗普助长共和党攻击——彭博社

持续推行清洁能源计划的企业已悄然降低了宣传声量，可持续债务也遭受打击。

摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社自唐纳德·特朗普重返白宫以来，美国企业几乎放弃了绿色债券——这种曾被吹捧为美国企业参与拯救地球的融资工具。

2025年市场上仅出现了一笔来自美国公司的美元绿色债券，即奥格尔索普电力公司1月发行的3.5亿美元票据，创下至少十年来最缓慢的年度开局。多年来这类债券的主要卖家包括银行和公用事业公司，而苹果公司和沃尔玛等家喻户晓的企业偶尔也会发行引人注目的债券。

在共和党领袖变本加厉地抨击那些旨在实现减排等环保目标、促进平等社会效益或公司治理目标的投资后，企业正在调整其应对气候问题的策略。为环保项目融资的绿色债券是最常见的ESG债务类型。

彭博绿色矿商开采海底资源的竞标引发联合国支持监管机构与特朗普的对立荷兰里程碑式诉讼案将ING集团告上法庭 剑指二氧化碳排放德国风电骤减致天然气电厂紧急救市美国国家气象局因人力压力合并部门早在特朗普再次当选前，受共和党抵制、发行方成本节约效果不稳定以及左翼对"漂绿"行为的审查影响，绿色债券发行量已从2021年峰值下滑。

美国企业撤离绿色债券市场

2015年以来首季度发行量创历史新低

来源：彭博社

注：数据为第一季度发行量 本年数据截至3月27日

“尤其在美国，市场出现了相当急剧的下跌，前景十分黯淡，“Sage咨询公司责任投资团队高级研究分析师安德鲁·波雷达表示，“光是绿色债券这个标签就可能引发争议。”

世界其他地区发行仍保持强劲，法国巴黎银行1月预测今年全球绿色债券发行总额将达6600亿美元，较去年增长约8%。美国市政绿色债券发行依然活跃。企业仍在资助能效提升等环保项目——只是不再通过绿色债券市场融资。

坚持清洁能源计划的企业已降低宣传声量，可持续债务受挫。截至周四，美国企业和金融机构发行的ESG指定债券总额较上年骤降89%。美国主要银行集体退出全球气候联盟"净零银行业联盟”，并弱化了多元化、公平与包容政策。

摩根大通集团已准备敲响债务的丧钟。

该银行信贷策略师在周三的研究报告中以“美元ESG发行安息吧”为题写道：“今年，美国联邦层面对ESG议题明显转为负面的政治动态可能起到了一定作用，扩大了抵制范围。”

11月，以德克萨斯州为首的11位州检察长指控贝莱德集团、道富集团和先锋集团通过ESG倡议违反反垄断法，资产管理公司正寻求驳回诉讼。12月，共和党领导的众议院委员会表示发现证据显示金融机构“合谋”将ESG目标强加于美国公司。

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Saturna Capital可持续固定收益基金负责人帕特里克·德拉姆表示，反弹以及更广泛的政策不确定性，使得一些美国公司在发行带有绿色标签的债券时采取了“观望”态度。

“我们看到了美国绿色债券趋势的变化，”德拉姆说道。他采取更广泛的可持续投资策略，包括购买那些未贴绿色标签但仍致力于应对气候风险的公司发行的债券。“但我的投资领域受限了吗？不，事实上，随着我们的关注点全球化，我看到它在扩大。”

在Nuveen公司，负责ESG固定收益策略的首席投资组合经理斯蒂芬·利伯托尔一直专注于全球ESG市场中的增长领域，尤其是考虑到美国企业的风险溢价历来处于低位。

“鉴于企业利差一直较高，能够从市场的那部分转移出来，转向我们看到价值的领域，如应税市政债券、资产支持证券和某些机构债券，是有益的，”他说。

沃尔玛未回应置评请求，苹果公司的一位发言人则拒绝置评。根据一份报告，苹果去年仍在分配其2019年发行的欧元绿色债券所筹集的资金。

无绿色溢价

借款人期望贴标债券能带来价格优势或“绿色溢价”。这一理念从一开始就是：如果发行人承诺将募集资金用于对环境有益的项目，投资者就会以较低的收益率购买这些债券。

价格优势有助于抵消与绿色债券发行相关的额外发行人成本，例如聘请审计师以确保发行符合国际标准。

去年的溢价使得公用事业公司Xcel Energy Inc.发行此类债券具有意义。但据彭博智库汇编的数据显示，形势已发生变化，截至2月，美国发行人的绿色债券平均发行成本已高于普通公司债券。

Xcel仍计划投资合格项目，但公司仅会在绿色标签能降低整体融资成本时采用该标识。

“无论是否通过绿色债券融资，我们都在投资绿色技术、太阳能和风能领域，“公司财务主管Todd Wehner在接受采访时表示。

其他地区的增长

美国企业从未成为绿色债券的主要发行方，而欧洲市场该债券占比则大得多。彭博数据显示，在中国，包括金融机构在内的企业今年前两个月发行了超过170亿美元的绿色债券，几乎是去年同期的五倍。

多方预测该市场将持续增长。法国巴黎银行表示，2025-2026年到期的约5700亿美元债券将为ESG投资者提供再投资资金，促使希望展期未偿债务的发行人增加供给。

即使在美国，地方政府发行的市政绿色债券2月发行速度也创下历史新高。英国截至2月的发行量也有所增长，但欧洲、中东和非洲地区整体下滑。

推动资本流向可持续工作是市场的终极目标，非营利组织气候债券倡议首席执行官肖恩·基德尼表示。该标签帮助公司向资金管理者表明其意图，并与全球公认的标准保持一致，这也是市场最初起飞的原因。

“美国机构寻求避险不会扼杀市场，”基德尼说。“增长趋势仍在，但会充满波折。”

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