欧洲银行取得自2020年以来最佳季度表现——彭博社

2024年10月26日星期六，西班牙巴塞罗那一家桑坦德银行分行外的标志。桑坦德银行预计将于10月29日公布业绩。摄影师：Angel Garcia/Bloomberg欧洲银行股的涨势在又一个亮眼季度后未见降温迹象。

斯托克600银行指数今年上涨25%，创下2020年以来最佳季度表现。这使其成为欧洲表现最强劲的板块，投资者持续增加敞口，策略师们也看好未来进一步上涨。

推动这一趋势的因素包括：强劲的财报季、大规模股票回购、并购潜力，以及当前可能维持欧洲高利率的大规模公共支出计划。在连续10个季度的盈利（金融危机以来最长周期）中，银行股累计回报率（含股息）超160%，是泛欧斯托克600指数52%涨幅的三倍。

KBW欧洲银行业研究主管Andrew Stimpson表示：“当前经营环境与过去20年迥异——银行重提贷款增长、收益率曲线趋陡、政府至少开始讨论减轻监管负担。这很可能意味着更多好消息还在后面。”

在这轮行情之后，部分悲观者曾预期银行股的优异表现将开始减弱，主要因各国央行当前正处于降息周期。然而财报显示银行业务仍具韧性，股票回购计划也助推了股价上涨。如法国兴业银行、德国商业银行和桑坦德银行等开展股票回购的银行，年内涨幅均超40%。

最新利好消息来自德国，该国批准了历史性支出计划，为重整军备遏制俄罗斯创造了近乎无限的资金池。德国还将设立5000亿欧元（合5400亿美元）基金用于老旧基建投资。德意志银行等本土金融机构料将受益，其股价年内飙升35%，逼近十年高位。

摩根大通分析师Kian Abouhossein团队在报告中指出：“财政政策转向可能强化贷款增长预期，考虑到政府在国防、基建及地方项目上的支出增加。“他们预计欧元区银行长期信用评级有望获得上调。

摩根大通分析师表示，地缘政治格局叠加通胀回落，降低了欧洲央行将利率降至1.5%以下的可能性，这意味着信贷收入压力减轻。尽管欧洲央行本月实施了自六月以来的第六次降息，但其暗示宽松周期可能接近尾声。

较低的利率与政府长期融资计划的结合，导致德国国债收益率曲线出现自2021年以来最陡峭的走势。这意味着银行能够以更低成本借入资金并以更高利率放贷。

投资者持续加大风险敞口。根据美国银行本月对欧洲基金经理的调查，金融机构持仓比例上升，银行业目前成为欧洲市场超配幅度最大的板块。调查显示，50%的欧洲投资者认为银行股仍具吸引力，较上月的41%有所提升。

最新财报季显示行业盈利能力保持强劲。杰富瑞分析师指出，该行业交出"又一个超预期季度业绩”，净利息收入表现尤为突出。欧盟主要银行利润再创历史新高，仅今年前两个月该地区就有20家银行宣布逾180亿欧元的股票回购计划。

并购交易仍是市场热点。西班牙对外银行正等待监管批准其对萨瓦德尔银行的敌意收购要约，而意大利联合信贷银行则评估对德国商业银行和BPM银行的收购行动。