贸易战：中国可以静待特朗普关税对铜的影响——彭博社

Alfred Cang

2025-03-28

一名工人在塞尔维亚博尔市紫金塞尔维亚铜业公司的冶炼厂监督熔炉作业。

摄影师：Oliver Bunic/彭博社 欢迎阅读《能源日报》，我们为您解读推动全球经济的商品市场动态。今日，资深记者Alfred Cang将带您关注工业金属关税热潮的最新进展。与此同时，彭博社专栏文章指出，美国在获取关键矿物方面存在更优策略。

然而全球市场并未同步上涨。自彭博新闻披露特朗普政府对工业金属加征关税可能比预期提前数月实施以来，伦敦基准铜价已下跌约3%。

这背后有何玄机？

今年一月的关税威胁曾引发抢运潮，贸易商争相在潜在关税生效前将红铜运往美国。看涨铜价者认为，全球最大经济体囤积的巨量库存将导致其他国家的供应减少，包括本就面临美国废金属出口缩减的中国市场。

当然，他们说得对。中国的阴极铜月度进口量很可能会下降。一些贸易商正以每吨50至100美元的价格，劝说中国客户解除长期合同，将金属转售运往美国。

紫金矿业集团位于中国龙岩的电解工厂内的铜板。摄影师：沈启来/彭博社但中国缺席了近期所有涨势——这是铜价降温的重要因素。

这并非因为实体需求不足。电缆和电线制造商的产能利用率最近有所提升，部分原因是赶在六月规则变更前加速安装可再生能源发电设备。

冶炼行业也仍在采购。本土加工企业支付的铜精矿处理费创下历史新高，去年精炼铜产量超过1300万吨，而年需求量为1500万吨。

本周，铜陵有色金属集团新投产了一座年产50万吨的冶炼厂。但中国也保持着耐心。

目前约有50万吨铜正在运往美国途中，但这支满载金属的船队未必都能及时抵达。那些可能错过时限的货物或将改道其他目的地——包括全球最大的铜消费国。

在此之前，买家可以等待。用户可能会选择观望。有些人可能会转向更便宜的替代品铝。然而，如此庞大的市场自有其引力效应。

未来几周，随着特朗普总统一系列关税政策的出台，任何情况都可能发生。但在与华盛顿的这场瞪眼比赛中，别指望北京会先眨眼。

——彭博社 Alfred Cang

数据来源：ICE欧洲期货交易所

随着供暖季结束，市场关注点转向为下一个冬季补库存，欧洲天然气价格或将迎来三周以来的首次周度下跌。虽然库存仍在进行最后阶段的提取，但在4月1日新储气年度开始前已有所减缓。除非出现寒潮，否则市场焦点将集中在注气速度上。

原油市场因关税预期有望连续第三周上涨。布伦特原油徘徊在每桶74美元附近，西德克萨斯中质原油接近70美元关口。

黄金在贸易战升级中创下历史新高，金价突破每盎司3085美元。避险需求增长为价格提供支撑，今年迄今这一贵金属已上涨约17%。

墨西哥国家石油公司的财务危机正在加剧，这家国有石油企业拖欠供应商的款项已超过240亿美元。这迫使部分承包商不得不对钻井工人限量供应玉米饼，有时甚至仅提供豆类充饥。

美国法官裁定拜登政府拍卖墨西哥湾油气钻探权的行为违法，指出政府未能充分评估该项目对气候变化及濒危鲸类的潜在影响。

非洲电气化进程正随着太阳能电池板价格暴跌和国际资金注入而加速推进，农村地区微型电网建设如火如荼。本组图片报道将带您一探究竟。

一季度LNG进口量

数据来源：中国海关总署、彭博船舶追踪系统、彭博新能源财经

注：2025年一季度LNG进口量为彭博新能源财经基于船舶追踪数据估算值

彭博新能源财经数据显示，中国正经历液化天然气进口量最大的一季度跌幅。异常温暖的天气、高企的库存水平及过高的成本等因素抑制了对这种超低温燃料的需求。2025年前三个月的进口量预计将较去年同期减少430万公吨，降幅超20%。

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