德意志银行称美联储的"后盾"担忧可能威胁美元地位——彭博社

货币互换协议允许全球机构以本币为抵押借入美元，从而在金融压力时期缓解对美元的需求。

摄影师：Al Drago/彭博社德意志银行指出，若美联储撤回这一历经考验的流动性支持机制，将成为二战结束以来对美元储备货币地位的最大威胁。

据路透社本周援引匿名消息源报道，欧洲央行及监管官员已就特朗普政府施压美联储在市场动荡时期退出全球融资市场的可能性展开非正式讨论。报道称。

目前尚无迹象表明特朗普政府要求美联储缩减在历次危机中提供的货币互换额度。但欧洲方面的讨论正值美国在多条战线疏远其欧洲盟友之际。德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉维诺斯在周四的客户报告中指出，即便美联储未采取行动，任何对互换协议可靠性的担忧都可能损害美元地位。

萨拉维诺斯写道：“若此类担忧在美国西方盟友中形成共识，或将催生自二战后全球金融体系建立以来最强劲的去美元化动力。”

货币互换协议最初于1960年代推出，允许全球金融机构用本币兑换美元，在金融紧张时期缓解美元需求。2007年金融危机加剧时重启后，美联储这一支持工具虽不常启用，但长期被视为市场动荡时的重要后盾。

欧洲央行、日本央行、加拿大央行、英国央行和瑞士央行目前与美联储签订了常备互换协议。2020年初疫情导致市场严重混乱时，该协议还扩展至韩国央行、巴西央行和墨西哥央行等机构。

美联储美元互换最近一次启用是在2020年3月

参与方包括欧洲央行、瑞士央行

资料来源：纽约联邦储备银行

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萨拉维罗斯指出，美联储对其项目拥有完全自主权。但他表示，特朗普政府可通过"道德劝告"或由其任命的联储理事会成员施加间接影响。

他补充道，若美联储选择在紧急压力时期暂停流动性支持——或试图将该工具作为其他美国政策目标的交换条件——将产生深远影响。全球机构争抢美元融资将导致美元汇率飙升，推高需求，还可能引发外汇互换市场中常被对冲的美国资产"抛售潮"。

最重要的是，对美联储作为全球最后贷款人首要角色的质疑将“加速其他国家减少对美国金融体系依赖的努力，”萨拉维洛斯写道。他指出，中国和俄罗斯这两个未与美联储建立货币互换协议的主要经济体，近几十年来已积累了非美元外汇储备并推动经济去美元化。

美联储还提供了其他旨在缓解全球市场流动性问题的工具。2020年3月，它与更广泛的外国机构建立了回购协议操作，该机制于2021年7月成为永久性安排。该工具允许外国机构将其存放在美联储的美国国债兑换成美元，而不是迫使他们清算国债或在压力时期求助于私人回购市场。

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