英国养老金改革旨在保护金边债券市场，Insight公司负责人表示——彭博社

Insight公司首席执行官阿卜杜拉·瑙法尔2月27日于伦敦。摄影师：阿伊莎·卡齐姆/彭博社Insight投资公司首席执行官阿卜杜拉·瑙法尔表示，英国拟议的养老金改革可能会保护金边债券市场免受预期中政府债券发行量上升的影响。

财政大臣雷切尔·里夫斯提议允许企业的固定收益计划动用其盈余资金并重新投入核心业务，作为重振经济增长计划的一部分。瑙法尔在接受采访时表示，这可能会减缓保险公司接管养老金计划的趋势，从而抑制潜在的债券抛售，否则未来十年抛售规模可能达到约5000亿英镑（6450亿美元）。

随着债务供应增加以及英国央行的量化紧缩政策，“你不希望看到5000亿英镑的金边债券持有者变成卖家”，因为传统上保险公司会选择更有利可图的投资以更好地管理这些养老金，瑙法尔说。

根据施罗德公司研究人员的估计，对于类似的负债，保险公司持有的金边债券比此类养老金计划少约60%。这意味着当养老基金的义务被转移时，金边债券可能会被出售，转而投资于包括公司债券和私人资产在内的其他资产。政府计划在4月开始的财政年度发行2992亿英镑债券，比本财年计划多20亿英镑，这是自疫情时期借款推动以来的最高水平。

Nauphal在伦敦Insight办公室接受采访。摄影师：Ayesha Kazim/彭博社为提振疲弱经济，官员们持续施压养老金行业加大对国内投资。通过改革与自愿协议，Reeves希望释放更多私人资本投入英国的"生产性资产"。

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专营未被保险公司收购的养老金资产管理的Insight估计，该行业1600亿英镑盈余中约半数可在未来两年释放，用于提高成员福利、投资战略项目或高收益资产。

以设计复杂投资策略帮助英国养老金应对利率和通胀风险闻名的Nauphal表示，政府在考虑税收激励时需进一步明确这些资产范畴。财政部预计将于春季公布政策调整细节。

由纽约梅隆银行所有的Insight公司是所谓负债驱动型投资策略（LDI）的最大供应商之一，养老基金利用这种策略来保护自己免受政府债券市场收益率下降的影响。

64岁的Nauphal被称为Insight公司的LDI"教父"，在他的管理下，公司管理的资产增长了近10倍——其中风险管理产品和LDI占公司资产的一半以上。Insight与包括贝莱德、Legal & General Group Plc和施罗德在内的公司竞争。

2022年底，LDI策略在全球引起广泛关注，当时英国首相利兹·特拉斯宣布了一系列无资金支持的减税措施，导致政府债券收益率飙升。许多养老基金没有足够的现金来弥补其对冲策略的损失，因此不得不抛售包括金边债券在内的流动资产——这进一步推高了收益率。英国央行不得不介入以中断这一循环。

Nauphal并不担心类似的市场崩溃会很快再次发生，并表示没有哪次危机会完全相同。1月份英国债券的短暂暴跌确实唤起了人们对2022年崩盘的记忆，但这次市场表现得更加坚韧。

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诺法尔十几岁时逃离了祖国黎巴嫩，随后在乔治华盛顿大学学习金融和信息系统。在2003年加入Insight之前，他曾在罗斯柴尔德资产管理公司和施罗德集团担任高级投资职位。

这位首席执行官将于2025年上半年退休，接任者将是曾担任宏利金融集团首席投资官的拉曼·斯里瓦斯塔瓦。诺法尔表示，退休后他考虑从事金融教育工作，并撰写一本"更个人化"的书籍。