英国在特朗普搅动的世界中命运堪忧——彭博社

Craig Stirling

2025-03-27

我是克雷格·斯特林，一名高级编辑，今天我们将探讨英国岌岌可危的新财政计划。请将反馈和线索发送至[email protected]，或通过X平台联系@economics。若您尚未订阅此新闻简报，可点击此处注册。

在特朗普每日对贸易和地缘政治反复无常的阴影下，不确定性已成为当前政策制定者的共同主题。这使得英国周三公布的预算案更显非同寻常，正如我们在此阐释的。

尽管承认欧洲第二大经济体的增长前景今年遭受重创——扩张预期被腰斩——财政大臣瑞秋·里维斯公布的财政计划几乎没有容错空间。

她宣布削减支出和福利，并采取避税措施，以应对公共财政恶化。但她为自己设定的正确行事的余地仅为99亿英镑（128亿美元）。

截至2025年3月现行授权下的回旋空间

来源：预算责任办公室，英国财政部

注：里维斯的规则要求2029-30年日常支出和收入保持平衡

根据她自己的财政监督机构预算责任办公室的说法，有46%的可能性会错过这一缓冲。

除了动荡的全球环境外，英国的大问题和里维斯的长期挑战是经济增长疲软，受到生产力低下的阻碍，尤其是自金融危机以来。

这种萎靡不振的状态使得英格兰银行行长安德鲁·贝利本周表示，这个发明了蒸汽机并引领了世界第一次工业革命的国家迫切需要像人工智能这样的新技术突破来阻止衰退。

“通过技术补充人力以支撑经济生产潜力的需求愈发紧迫，”他表示，“我们必须推动人工智能的发展。”

数据来源：英国央行

这与工党政府的观点不谋而合，但落实仍需时日。

英国预算责任办公室指出，当前规划改革将有所助益。其官员估算，本届议会任期内增建的17万套住房将使国内生产总值永久性提升0.2%。

但短期内这对改善英国脆弱的财政状况作用有限。

彭博经济研究所英国首席经济学家丹·汉森认为，财政大臣里夫斯今年晚些时候公布的预算案可能需要在税收与支出方面采取更激进的措施。

他表示：“财政大臣再度偏离政策轨道（无论是受外部冲击还是预算责任办公室预测调整影响）的风险高得令人不安，市场应做好秋季可能出台更强力纠正措施的准备。”

关于如何最佳衡量美国通胀预期，一场争论已然兴起。密歇根大学的一项调查显示，在特朗普政府加征关税且官方数据中价格涨幅仍处高位的背景下，近月短期与长期通胀预期双双飙升。

然而基于市场的预期指标却显示并无实质问题。高盛指出密歇根数据实属"异常值"。该行分析师Elsie Peng在本周报告中写道：“与其他衡量方式相比，该调查样本量更小且重复受访者更少。“此外，去年转为线上调查后，民主党参与比例上升，而民主党认为关税更具通胀效应。

数据来源：密歇根大学、美联储

“这些问题相互叠加，尤其在计算中位数时影响显著，“Peng写道。高盛估算自去年第四季度以来，5-10年通胀预期读数可能被抬升了0.5个百分点。Peng表示，若经济数据恶化，基于市场的指标显示高通胀不会持续至2025年以后，这一结论或令美联储决策者"感到宽心”。