英国将采用新债券销售策略 增售非活跃国债——彭博社

英国正调整其债券发行计划，将非活跃国债纳入其中，以加大力度缓解市场扭曲并利用较低收益率。

债务管理办公室表示，针对非主要发行计划内的证券招标将于4月开始的新财年启动。此前该机构仅根据市场需求临时进行此类操作，通常针对投资者抱怨购买成本过高的短期低息债券。

疫情期间利率近零时大量发行的低息国债，目前相对同类债券价格偏高，部分原因是寻求利用税收优惠的散户投资者需求旺盛。通过定期招标此类债券，债务管理办公室或可缓解这种供需失衡。

“我们正在引入这种更具创新性的国债招标方式，“债务管理办公室首席执行官杰西卡·普莱在采访中表示，“我们将与市场参与者协商，并利用季度咨询作为收集对拟议时间表意见的第一步。”

在英国国债收益率飙升侵蚀其自设财政规则的缓冲空间后，工党政府正面临借贷成本压力。财政大臣雷切尔·里夫斯周三指出，为平衡收支大幅削减福利支出，导致债务规模超过多个部门的预算。

低息证券对散户投资者颇具吸引力，因为只需对票息收入征税——英国国债免征资本利得税。这意味着与高息债券相比，持有者能实现更大的免税收益。投资平台Hargreaves Lansdown数据显示，散户投资者上月购入的英国国债创下历史纪录。

灵活性优势

由于对利率变动具有更高敏感性，这类债券也为机构投资者带来优势，使基金经理能更高效地调整组合风险。

皇家伦敦资产管理公司利率与现金主管克雷格·英奇斯指出：“低息国债是很好的补充工具，能让投资者灵活应对突发需求。市场对非活跃国债流动性的讨论一直不绝于耳。”

巴克莱银行分析显示，相较于长期低息票据，瞄准2029年前到期的低息品种更具"性价比”，因后者通常以远低于面值的价格交易。

英国债务管理办公室拟在2025-26年度销售计划的前三个月进行四次非活跃国债专项招标，而整个2024-25财年仅开展过四次此类招标。该机构同时表示可能视情况安排额外招标。

普莱强调：“关键在于让市场知晓我们具备这种灵活性。比如当发现程序化招标无法解决的市场扭曲时，我们能及时应对。”