特朗普的汽车关税：保时捷和奔驰可能因此损失34亿欧元——彭博社

William Wilkes

2025-03-27

美国对进口汽车加征关税的宣布将主要对保时捷和梅赛德斯-奔驰造成严重打击。据称，德国汽车制造商可能面临高达34亿欧元的损失。

根据彭博情报分析，美国总统唐纳德·特朗普计划从4月3日起实施的25%附加关税，可能抹去这两家汽车制造商2026年预计息税前利润的近四分之一。为缓冲影响，制造商可能不得不提高价格或将更多生产转移至美国。

2024年美国进口了价值248亿美元的德国汽车

来源：美国商务部国际贸易管理局

这些关税可能彻底改变欧洲汽车工业对利润丰厚的美国市场出口依赖。德国汽车制造商风险最大，因为他们向美国出口的汽车数量超过任何其他国家，其中包括许多利润率更高的内燃机车型，如保时捷911和梅赛德斯S级轿车。

保时捷和梅赛德斯在法兰克福的股价均下跌高达5.7%，而宝马下跌4.9%。拥有奥迪和兰博基尼的大众集团股价跌幅达4.3%。阿斯顿·马丁拉贡达全球控股公司在伦敦暴跌8.9%。

一辆保时捷911 GT3跑车。摄影：Krisztian Bocsi/彭博社德国汽车工业协会VDA表示，特朗普的最新举措是"对自由和基于规则的贸易发出的致命信号"，并呼吁布鲁塞尔与华盛顿就协议进行谈判。除了该国最大的汽车制造商外，关税还可能损害罗伯特·博世和大陆集团等供应商。

大多数德国汽车制造商在美国设有工厂，为当地买家和出口生产汽车。由于欧盟正在考虑采取回应措施，贸易战的任何升级都可能对这个已经在应对成本上升和需求疲软的行业造成进一步损害。

截至周三收盘，MSCI ACWI汽车指数今年已损失3640亿美元。在欧洲，自2月份达到峰值以来，汽车制造商已损失约430亿欧元的市值——包括周四的跌幅。这是由于特朗普的关税举措导致，这一举措掩盖了人们对德国政府增加支出和欧洲经济复苏的乐观情绪。

尽管如此，许多坏消息可能已经被市场消化。汽车行业仍然是欧洲最便宜的行业，交易价格仅为未来收益的7.3倍。这比更广泛的欧洲股票市场低了50%。

在中国市场面临销售额下滑的跑车制造商保时捷，可能是受影响最严重的。这家豪华汽车制造商在过去15年间在美国市场持续增长——美国刚刚超越中国成为其最重要市场。然而保时捷的美国经销商完全依赖进口，因为该制造商在当地没有工厂。

保时捷目前约440亿欧元的市值，还不到2023年5月峰值时期的一半，当时该股刚完成欧洲多年来最大规模IPO之一。股价大幅下跌给同时执掌保时捷和大众集团的首席执行官奥利弗·布鲁默带来了更大压力。

视频：美国总统唐纳德·特朗普签署对进口汽车征收25%关税的行政令前画面

虽然保时捷电动车在中国需求疲软令其深受困扰——去年在华交付量下滑28%——但这在美国问题相对较小。插电式汽车在美国接受度发展较慢，自2009年以来（除一年例外），美国消费者每年购买的保时捷汽车都在增加。唯一出现下滑的是2020年，当时新冠疫情刚开始。

该汽车制造商市值较2023年5月峰值缩水近半

来源：彭博社

菲亚特制造商斯特兰蒂斯在美国拥有成熟的生产网络，生产吉普、道奇、克莱斯勒和公羊车型。雷诺受影响最小，因其销量主要集中在欧洲市场。

宝马本月宣布，由于美国、欧洲和中国之间不断升级的贸易冲突，预计今年将面临约10亿欧元的成本。然而，最新的特朗普关税尚未计入这一估算中。

汽车行业的管理层长期以来一直反对关税——包括欧盟对中国制造的电动汽车征收的关税。但他们中的大多数人目前正在观望，因为布鲁塞尔和华盛顿之间的谈判仍在继续。尽管如此，即使是短期实施关税也会对汽车制造商造成损害。

“关税对企业和该行业紧密交织的全球供应链构成了沉重负担，”德国汽车工业协会（VDA）主席希尔德加德·穆勒表示。这一举措“对消费者，尤其是北美地区的消费者，产生了负面影响。”