五年期国债成为华尔街避险者的首选——彭博社

投资者越来越担心关税最终会刺激通胀，导致美联储按兵不动。

摄影师：安德鲁·哈勒/彭博社随着关税政策使美联储的利率路径变得模糊，且对美国经济增长的担忧加剧，国债市场中一种流行的交易策略——买入五年期国债——正获得更多动力。

在唐纳德·特朗普总统4月2日关税决定截止日期临近之际，期权市场显示交易员更倾向于持有五年期美国政府债券。这种高需求使得押注这些债券上涨的期权额外成本升至去年9月以来的最高水平。

摩根大通资产管理公司投资组合经理普里娅·米斯拉表示：“如果美联储因通胀上升而推迟降息，五年期国债将受益最大。美联储等待时间越长，最终需要降息的幅度就越大。”

近几个月来，五年期国债被华尔街广泛吹捧为国债中具有吸引力的选择，主要原因是其对双重风险具有相对较强的抵御能力。相比之下，两年期国债对美联储利率政策极其敏感，而10年期和30年期国债则更容易受到对美国经济健康状况和赤字膨胀担忧的影响。

高盛近期指出，五年期国债领域提供了安全边际。巴克莱、摩根士丹利和富国银行在美联储最新会议后都大力推崇所谓的收益率曲线中段。

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投资者越来越担忧关税是否——以及在多大程度上——最终会刺激通胀，使美联储保持观望，尤其是在央行官员提及不确定性之际。因此，对政策敏感的两年期收益率从3月初的低点升至约4%，市场预计今年将从7月开始进行两次降息。

随着消费者信心恶化，投资者对顶级数据（包括4月4日公布的3月就业报告）的回调感到担忧，十年期收益率近几周也缓慢上升。与此同时，过去一周的期权流动显示，交易员的目标是在4月25日前将五年期收益率降至约3.55%。

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周三，700亿美元的五年期国债拍卖吸引了4.1%的收益率，略高于纽约时间下午1点截止时的交易水平。这表明投资者在拍卖中要求更高的回报。

尽管如此，五年期和30年期收益率之间的差距是自9月以来最大的，因为国会预算办公室警告称，联邦政府可能资金不足，最早在8月就无法按时支付所有账单。多数国债收益率当日上涨1至3个基点，股市因关税担忧而大跌。