梅斯基塔表示，巴西央行需在利率周期结束时提供通胀目标预测——彭博社

马里奥·梅斯基塔来源：彭博社据伊塔乌联合银行首席经济学家马里奥·梅斯基塔表示，巴西央行需要看到通胀预期回落至接近3%的目标水平，才能结束当前的加息周期。

“央行的货币政策行动不应脱离通胀预期，“梅斯基塔在圣保罗彭博办公室接受采访时表示。“只有当预期数据支持时，央行才会停止加息。”

巴西货币政策委员会（Copom）近期将基准利率Selic上调100个基点至14.25%，并暗示5月将进行幅度较小的再次加息。根据基准情景预测，该委员会预计2026年第三季度IPCA通胀率为3.9%——这对应着所谓的货币政策相关时间范围。根据周二公布的会议纪要，“加息周期尚未结束”。

“显然，超过3.5%的通胀预期已偏离目标。但这最终取决于Copom的判断，“梅斯基塔表示。

这位伊塔乌银行经济学家还认为，央行可能会再次采用替代情景预测，其中包含未来利率保持稳定的假设。这将是一种表明结束加息周期也能使通胀回归目标的方式。

该银行此前在主要金融机构中对Selic利率的预测值最高，最近将周期终值利率预期从15.75%下调至15.25%——预计还将加息两次。该行调整预测是基于近期走弱的美元汇率和通胀下行风险。

关于Copom的会议纪要，Itaú银行表示，文本显示出更为强硬的语气，并在报告中“坚定而直接”地谈及通胀问题。

无降息空间

曾在2006至2010年担任巴西央行董事的Mesquita认为今年没有降息空间。在他看来，任何通胀情景中可能出现的积极意外，恰恰可能来自汇率方面——该行预计年底前汇率将维持在接近当前水平，约5.75雷亚尔。

“需要巴西风险降低或美元在全球范围内持续走弱”，才能为汇率带来额外缓解，他表示。

他认为，近期美元下跌部分归因于外部因素，全球市场正在质疑所谓的"美国例外论”——即认为美国经济表现优于其他发达国家乃至许多新兴经济体的观点。此外，去年底市场过度悲观的情绪也出现了反转，当时美元曾创下超过6.30雷亚尔的历史新高。

关于特朗普政策，Itaú首席经济学家认为巴西将被纳入4月2日即将宣布的关税清单，但可能在能源领域争取豁免或较低税率方面拥有一定议价能力。

“既然巴西被多次提及，我认为我们很可能会被列入名单，“Mesquita表示。“如果巴西能豁免，那将是个意外之喜。”

不过他强调，美国并非巴西主要贸易伙伴，因此对巴西经济影响有限。“影响将通过汇率传导。如果市场已提前消化，冲击就不会太大。”

支出

作为原始支出上限模型的支持者，旨在更快解决债务问题，他认为这将为恢复投资级评级铺平道路。梅斯基塔认为，任何财政规则的成功都需要更有效地解决公共支出的刚性。

“任何政府，无论其意识形态倾向如何，如果不解决预算刚性，都很难对公共账户有太多控制，”他说。“我心中的设想不是一个永远持续的支出上限制度，而是在我们需要降低债务水平期间持续的制度。”