美联储官员穆萨莱姆对关税持续推高通胀的风险表示担忧——彭博社

美联储官员正面临特朗普政府政策方向带来的异常不确定性。

摄影师：Spencer Platt/Getty Images圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示，目前尚不清楚关税对通胀的影响是否会被证明是暂时的，并警告称次级效应可能促使官员们更长时间维持利率不变。

穆萨勒姆指出，由于关税调整等因素，通胀率停滞在美联储2%目标之上或进一步走高的风险加大，并重申保持通胀预期稳定至关重要。

观察：圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆在肯塔基州帕迪尤卡市的活动上警告称，关税影响可能并非暂时性，或将导致通胀上升。

“我反对那种认为加征关税对通胀的影响完全属于暂时性、或完全’穿透’策略必然适用的假设，“穆萨勒姆周三在为肯塔基州帕迪尤卡活动准备的讲话稿中表示，“我将特别警惕对通胀产生的间接次级效应。”

穆萨勒姆区分了关税的直接效应（一次性价格上涨）与可能对基础通胀产生更持久影响的次级效应。上周美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，特朗普总统贸易政策带来的任何通胀影响都可能是暂时性的，不过他强调许多情况仍不明朗。

圣路易斯联邦储备银行行长表示，他支持央行上周维持利率不变的决定，并认为采取耐心的政策方法将有助于官员们评估即将到来的经济数据。他详细阐述了官员们可能采取的各种应对措施，具体取决于劳动力市场和通胀的变化。

穆萨勒姆称，如果经济保持强劲且通胀持续高于目标水平，美联储当前的政策是合适的。他表示，若劳动力市场保持健康且关税产生"第二轮"效应，官员们可能需要将利率维持在"适度限制性"水平更长时间，或考虑采取更具限制性的政策立场。而如果就业市场在通胀稳定或缓解的情况下走弱，他称"政策可能会进一步放宽”。

通胀预期

他指出，由于通胀仍高于美联储2%的目标，官员们引导消费者对未来价格增长的预期变得更为关键。穆萨勒姆表示，若通胀预期出现脱锚迹象，美联储可能需要优先考虑价格稳定目标而非就业目标。

“如果通胀预期存在长期脱锚风险或已经脱锚，那么平衡方法可能不再适用，“他在演讲后的座谈环节表示。届时"我们可能不得不倾向于双重使命中的通胀方面，以确保通胀预期和通胀水平保持锚定。”

穆萨勒姆重点介绍了其团队的研究成果：根据美联储首选的衡量标准，与迄今宣布的关税上调幅度一致的"美国关税率实际增长10%"，可能导致通胀上升多达1.2个百分点。其中包括0.5个百分点的直接关税效应和0.7个百分点的间接关税效应。

活动结束后，穆萨莱姆向记者表示，他现在预计通胀将在2027年达到央行设定的2%目标，这一时间点比他去年12月的预测有所推迟。他指出，如果国内生产的商品因进口商品因关税政策吸引力下降而需求增加，其价格可能上涨。但他同时强调，并非所有由关税引发的间接通胀效应都会持续存在。

美联储官员正面临特朗普政府政策方向及其对美国经济潜在影响带来的异常不确定性。尽管如此，穆萨莱姆的基本预测仍是经济将继续以温和速度增长，劳动力市场将保持健康。

根据美联储最新会议后发布的最新预测中值显示，政策制定者预计今年将实施相当于两次25个基点的降息。但在19位政策制定者中，有8位认为2025年只会降息一次或根本不降息。