黄金库存激增预示美国贸易逆差或将再次扩大——彭博社

纽约商品交易所黄金库存上月再度激增25%。

摄影师：米兰·雅罗斯/彭博社海外金条大量涌入纽约仓库，可能使美国商品贸易逆差维持在接近历史高位的水平。

桑坦德美国资本市场首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，周四公布的2月商品贸易数据可能显示逆差扩大至近1620亿美元。他是多位预测者中认为逆差将扩大或至少维持在1月1556亿美元水平的人士之一，尽管彭博调查的中值预期显示逆差将收窄。

逆差扩大主要源于黄金进口激增。由于担忧贵金属可能被纳入特朗普政府的广泛关税，近月来黄金库存飙升。这也推高了价格，并创造了套利机会，激励交易商争相获取实物金条。

继1月增长43%后，纽约商品交易所黄金库存上月又猛增25%。库存周二达到创纪录的4260万盎司，近乎2024年底库存的两倍。

金银满仓

COMEX仓库贵金属库存创历史新高

来源：芝加哥商品交易所、彭博社

注：数据截至3月25日

通常进口激增会拖累经济增长，但用于投资目的的黄金被排除在政府国内生产总值计算之外。即便如此，随着特朗普关税政策引发对滞胀甚至经济衰退的担忧，贸易逆差急剧扩大加剧了经济焦虑。

白银市场也出现类似现象。虽然无论最终用途如何，白银都计入GDP，但其价格远低于黄金，因此对赤字的影响较为有限。

亚特兰大联储GDPNow模型预估第一季度经济年化收缩1.8%，其中贸易项拖累高达4个百分点。不过该模型未剔除黄金进口影响，尽管研究人员已尝试对此进行量化分析。

美国政府将于周四公布第四季度GDP终值，而第一季度GDP初值要等到4月下旬。发布贸易和GDP报告的经济分析局近期详细说明了国际黄金交易在其国际经济账户中的记录方式，但未对白银数据作出调整。

商品进口

更完整的1月贸易报告（在商品贸易数据之后发布，包含服务业活动）显示，成品金属型材的入境运输量占商品进口增长近60%，该类别包括贵金属条。

大部分供应来自瑞士，该国运送了自2012年有记录以来1月份最多的黄金到美国。2月份的数据同样居高不下。

瑞士黄金对美出口再创高峰

2月对美出口总量达147.4公吨，仅次于1月份

来源：瑞士联邦海关管理局