印度的高税收让卡森·布洛克等投资者望而却步——彭博社

卡森·布洛克摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社在全球表现领先的涨势中重返印度股市的国际基金，不得不暂时搁置像浑水资本创始人卡森·布洛克这样的投资者最大的抱怨之一——即该国的高税收。

尽管国际基金上周录得2025年首次单周净买入印度股票，但今年以来它们一直是主要卖家。除了不确定的经济前景外，它们还指出新德里的税法对海外基金征收高额资本利得税。这种做法与中国等争夺资金的其他国家形成鲜明对比。

布洛克曾表示，如果印度想吸引外资，就需要改变策略。百达资产管理新兴市场股票团队高级投资经理普拉尚特·科塔里也持相同观点。

“全球资本总是存在竞争，”科塔里说。他补充道，印度对资本利得的征税改变了投资者的考量，降低税率将有助于推动更多投资。

2025年国际基金减持印度股票

债券市场初期遭遇资金外流，但后期有所改善

来源：印度中央存管服务有限公司，

注：数据截至3月21日

印度迄今未响应改革全球基金资本利得税的呼吁。咨询机构表示，政府希望平等对待本土与外国投资者，目前未见政策调整迹象。

印度下议院周二通过了2025财年预算案——包含最新调高的资本利得税条款，上议院将于近日审议该法案。

新德里财政部发言人未回应彭博社的置评请求。

彭博汇编数据显示，海外基金今年已从印度股市撤资约150亿美元。但在债市呈现净流入态势，这得益于市场对降息预期升温及去年印度债券纳入全球指数。

以做空中概股闻名的Block机构今年初曾赴印度考察，拟设立基金。但其负责人表示，若外资管理人无法规避资本利得税，则需合理预估其对收益的影响程度——这部分取决于基金表现。“显然这种评估具有主观性”，他在邮件中向彭博社表示。

下表列示资本利得税税率：

印度对外国投资者征收高额税率

虽然税收协定提供了一些减免，但以下是主要数据：

来源：毕马威，2025年联邦预算

注：持有不超过12个月的上市证券被视为短期，超过12个月则视为长期。未上市债券、债务工具始终适用短期税率。新长期税率自4月1日起实施，因联邦预算涉及2026-2027财年

投资者有几种方法可以减少税负，包括在古吉拉特国际金融科技城设立机构，这是金融中心，在总理纳伦德拉·莫迪的家乡邦有较宽松的规定。毕马威印度税务主管苏尼尔·巴达拉表示，这需要在当地雇佣员工。这使得小型外国基金无法考虑此选项。

债券投资者还有其他选择。世界银行、欧洲复兴开发银行和亚洲开发银行都已在海外出售卢比债券，让债券基金能够投资以卢比计价的债务，而无需被迫缴纳当地税款。

“当我比较印度本地债券交易的吸引力与复杂程度时——我不必持有这些债券，“Principal资产管理公司旗下Finisterre Capital的首席投资官达米安·布歇表示，“我可以完美地用一些没有税务问题的超国家债券来复制这个头寸。”

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