比特币（BTC）反弹面临宏观经济不确定性下的“牛市陷阱”风险——彭博社

比特币近期出现的缓解性反弹在周一将这一原始数字资产推至两周高点，但由于整体市场不确定性持续使投资者保持观望，这波涨势可能昙花一现。

看涨动能不足、交易量低迷以及持续的宏观紧张局势共同形成了某些交易员所说的无方向性市场中潜在的"多头陷阱"。市场专家指出包括潜在关税升级、通胀忧虑和地缘政治不稳定在内的宏观经济风险，这些因素持续对比特币价格走势造成压力。

“投资者在当前环境下保持谨慎至关重要：市场依然脆弱且易受操纵，“CoinPanel交易自动化专家基里尔·克雷托夫表示，“散户活跃度低，交易量稀薄，就连所谓的’聪明钱’也在观望。真正有能力推动市场的参与者并未行动——这有其充分理由。”

每日交易量

近期缓解性反弹缺乏交易量支撑

数据来源：彭博社、CoinDesk

整个三月期间，比特币在76,000至95,000美元区间震荡。由于缺乏推动价格突破该区间的明确催化剂，市场难以获得持续的看涨动力。

比特币资金费率是衡量市场谨慎情绪的一个指标，它反映了现货与期货市场的价差。在牛市行情中，期货价格高于现货价格，资金费率为正值。根据CryptoQuant数据，尽管周一比特币价格上涨超4%至88,786美元，其资金费率却转为负值。这表明交易者不再愿意支付溢价在永续期货市场开立新的多头头寸。

这些没有固定到期日的期货合约，常被寻求从短期价格波动中获利的投机者使用。负资金费率表明市场情绪转变，杠杆需求有所缓和。

比特币永续期货做多成本下降

来源：CryptoQuant

另一个显示市场信心不足的迹象是，去中心化借贷平台Aave上泰达币(USDT)和USDC等稳定币的借贷成本已降至4%左右，反映出投资者避险情绪已蔓延至加密领域。

FRNT Financial数据和策略主管Strahinja Savic表示：“在Aave上，贷款利率受存款资产利用率影响。随着对借贷的杠杆需求和其他交易策略兴趣减弱，Aave上的贷款利率就会下降。”

Aave平台USDT和USDC借贷成本持续下滑

通过Aave智能合约抵押贷款的浮动借款利率

来源：Aavescan

此外，经历过前几轮市场周期的资深比特币持有者仍在坚守仓位，期待更高的退出价格。Kretov认为，这造成了所谓的市场"死重”，使其更容易受到波动影响。虽然波动可以淘汰过度杠杆化的散户交易者，但Kretov相信，只有当长期持有者也认赔离场时，真正的市场出清才会发生，从而为大型投资者提供建立新头寸的"干净起点”。

“在那之前，反弹行情都很危险，“他说。“它们可能吸引缺乏耐心的多头入场，结果却遭遇剧烈反转——这是低流动性环境下典型的牛市陷阱。”

Crucible Capital普通合伙人Meltem Demirors讨论了山寨币复苏、迷因币及当前加密货币市场。在接受Sonali Basak和Time Stenovec采访时，她表示加密货币"关键在于资金流动”，并预见将出现大量资金外流。

加密货币衍生品软件提供商SignalPlus合伙人Augustine Fan指出，为厘清市场走向，目前所有人都在关注美国总统唐纳德·特朗普计划于4月2日实施的新关税政策。

他表示：“我们预计市场将持续温和反弹至月底，下一个重要催化剂将是’解放日’关税公告。”