印尼股市：投资者为何纷纷撤离？普拉博沃扮演了什么角色？ - 彭博社

2024年11月29日，印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托在雅加达印尼央行年会上发言。来源：彭博社自普拉博沃总统10月就职以来，印尼股市持续下跌，到3月底印尼盾汇率已跌至1997-1998年亚洲金融危机以来的最低水平——当时该国正接受国际货币基金组织的纾困援助。

尽管这位前陆军上将誓言要吸引投资并将年经济增长率从过去十年约5%提升至8%，但形势依然严峻。普拉博沃执政初期推行了大量政策变革，但投资者对印尼财政前景和潜在民主倒退的担忧与日俱增。

普拉博沃推行了哪些新政？

得益于十年来的基础设施投入和外资引进，普拉博沃接手的印尼经济已挺过新冠疫情并实现稳定增长。他计划通过将支出从收费公路和交通建设转向教育、医疗等"软性基础设施"来刺激经济增长。

总统已推出一系列民粹主义措施，包括将最低工资标准上调6.5%，并启动最终将为数千万人提供免费体检和免费午餐的计划。他还在销售税上调计划生效前数小时大幅削减了增税幅度，同时取消了限制向数百万家庭分发补贴烹饪用气的计划——该计划每年耗资约350万亿印尼盾（210亿美元）。

普拉博沃的改革旨在提升这个人口相对年轻国家的福利水平与生产力，并吸引外资。印尼15岁以上人口中超过三分之一仅接受过小学或更低教育，这使他们缺乏实现国家2045年成为发达国家目标所需的技能。

总统还主导建立了名为"达南塔拉"的主权财富基金，将其定位为吸引外资和改善国有资产管理的工具。普拉博沃表示该基金可能管理超过9000亿美元的资产。

丹塔纳拉正接手国有企业的政府股份，旨在鼓励私营部门与其共同投资战略项目，涵盖从人工智能到将镍加工成可用于电动汽车电池等产品的精炼形态。印尼目前是全球最大的镍矿生产国。

作为普拉博沃推动印尼制造业向价值链上游攀升的努力之一，其政府于2月成功促使科技巨头苹果公司在暂扣iPhone 16销售许可后，投资10亿美元于该国。

投资者对普拉博沃的政策议程有何反应？

在普拉博沃上任的头五个月里，雅加达综合指数下跌近20%。在亚洲所有货币中，只有因宣布戒严失败而受挫的韩元表现逊于印尼盾。

本已对新兴市场持谨慎态度的外国投资者，对普拉博沃改革的速度感到担忧。他们也担心官僚作风可能阻碍东南亚最大经济体的增长。“我要效率，“总统在首次内阁会议上宣称，尽管他组建的政府设有48个部门，而其前任佐科·维多多时期仅有34个。

人们进一步担忧政府如何在不超过国内生产总值3%的法定赤字上限的情况下为其计划提供资金。为支付政策开支，总统已下令各部委、机构及地方政府大幅削减成本，试图腾出高达190亿美元的国家资金用于社会项目。这引发了公务员系统的抵制，普拉博沃也嘲讽官僚体系中的“小国王们”。

政府还计划让央行通过二级市场购买国债，这引发了债务货币化的幽灵——即印尼央行实质上为公共支出提供资金。目前已有对立法机构审查央行职权的担忧。

印尼领导人面临的挑战是确保其昂贵的民粹主义承诺不会导致预算失控并进一步削弱投资者信心，尤其是在美国总统特朗普加征关税搅动全球市场与贸易的背景下。随着政府支出重新分配给普拉博沃的新倡议，印尼1-2月国家财政收入同比下降21%。这导致年初出现罕见的预算赤字——这是自2021年疫情经济救助导致支出激增以来的首次。

印尼财政预算赤字扩大

该国上一次出现1-2月财政赤字还是在新冠疫情期间

数据来源：印尼财政部、彭博社

3月，惠誉评级警告该国政府财政前景"高度不确定”，穆迪评级则指出从外部环境到丹纳塔拉新业务缺乏透明度等系列风险。

官员们试图安抚投资者。资深财政部长斯里·穆利亚尼·英德拉瓦蒂在股市暴跌期间否认了辞职传闻，并承诺将审慎管理国家财政。针对投资者对新主权财富基金可能影响国企的担忧，政府为丹纳塔拉组建了重量级管理团队，任命桥水基金亿万富豪创始人雷·达里奥和经济学家杰弗里·萨克斯加入其顾问委员会。

普拉博沃推行改革面临哪些风险？

普拉博沃的改革获得国内支持，其民望仍处高位。关键问题在于这个2.8亿人口的世界第四人口大国能否持续实现收入增长，抑或会像邻国泰国那样陷入中等收入陷阱，长期滞留在发展中国家行列。

在印度尼西亚向国际货币基金组织寻求救助27年后，该国如今享有比垃圾级高出两档的投资级信用评级，这一来之不易的地位帮助吸引了外资。但严重的信心危机或持续的收入短缺可能会吓退投资者，而这些投资者对普拉博沃实现其增长目标至关重要。

对许多印尼人来说——包括那些抗议上届政府权力扩张的人——评判普拉博沃的标准将是他能否巩固国家年轻的民主制度，还是放任其倒退到威权主义的过去。他在议会的盟友已通过立法允许军方官员在政府中发挥更大作用，废除了已故独裁者苏哈托倒台后实施的部分限制措施。今年3月，学生们走上街头抗议这项新法律的通过。

普拉博沃如何掌权？

普拉博沃出生于1951年，是前军事将领，也是苏哈托的女婿。1998年——苏哈托倒台的那一年——他因涉嫌侵犯人权而被军队开除。普拉博沃从未受审，并一直否认有任何不当行为，但这位印尼前特种部队指挥官因这些人权问题被美国禁止入境约20年。

普拉博沃逐步重建了国内形象。他在2014年和2019年两次竞选总统均告失败，均败给了长期对手、人称佐科维的维多多。2019年，普拉博沃被佐科维任命为国防部长，由此解除了美国的旅行禁令，也让他的国际形象得以恢复。

到2024年，他完成了全面的形象改造，以爱猫爷爷的新形象活跃在社交媒体上。第三次尝试时，普拉博沃成功当选总统——竞选搭档是佐科维的长子。

参考资料

• 彭博观点的丹尼尔·莫斯认为印尼正遭受自我造成的经济创伤，而卡莉什玛·瓦斯瓦尼则指出印尼正在政治倒退
• 彭博新闻社分析了为何市场动荡让投资者重新评估风险敞口，并报道了对于军方在政府中可能扮演更大角色的广泛担忧
• 彭博智库对印尼新成立的主权财富基金带来的风险提出质疑。