安大略教师养老金计划瞄准被忽视的欧洲市场 - 彭博社

Swetha Gopinath

2025-03-25

这里是伦敦的斯维塔·戈皮纳特，正在与加拿大最具影响力的机构投资者之一、中东欧及非洲地区私募资本负责人对话。此外，今日香港市场迎来大规模股票发售，而KKR正逐渐褪去"野蛮人"标签，更显巴菲特风范。

今日要闻

Advent即将为Xplor完成超30亿美元续期基金募集。
H&F为200亿欧元安保公司IPO新增承销商。
KKR创始人推动公司向"迷你伯克希尔“转型。
F-35飞行员装备商Survitec趁国防热潮考虑出售业务部门。
香港股市复苏：小米、比亚迪完成110亿美元募资。

安大略省养老基金展望

近日我与伊尼亚基·埃查韦进行深度对话，这位安大略教师养老金计划高级董事总经理在伦敦执掌该机构的中东欧及非洲私募团队，我们就欧洲投资前景、潜在美国关税影响以及资产出售市场展开探讨。截至去年底，OTPP管理资产规模达2660亿加元。以下是对话精选。——斯维塔·戈皮纳特

你如何应对日益波动的市场？

我们接受市场波动性作为既定事实。考虑到我们拥有的优势——时间以及跨地域和产品的多元化配置，短期内的波动可能显得非常戏剧化。但纵观我们40年的投资历史，这段波动期最终可能只是茶杯里的风暴。

你如何看待当前欧洲市场？

我们认为行业明显聚焦于美国，因为我们正处在一个保护主义时期，而美国既是最大的资金提供方，也是另类投资的最大部署区域。这意味着许多美国投资者正转向内部，这给欧洲留下了空间。因此，我们对在欧洲创造经风险调整后的回报能力相当有信心。

这是否意味着欧洲资产竞争减少？

虽然竞争不如三年前激烈，但优质企业仍能获得高估值。卖方需要更务实，认识到2022年的估值水平已不可复制，要么让企业通过成长来匹配估值倍数，而非追求高额交易价格。希望这能帮助化解那些长期无法成交企业的僵局。

美国拟议关税将如何影响你的欧洲投资组合？

我们在欧洲持有10家企业。已逐一分析关税对其影响：由于我们主要提供当前不受关税影响的服务，或在美国拥有强大采购能力，这些关税对欧洲企业影响有限。

在加拿大关系紧张之际，你们会继续投资美国吗？

作为一家全球投资者，我们致力于在运营市场中实现最佳回报，而美国是一个非常重要的市场，因此我们持续关注该市场。

伊纳基·埃查韦来源：OTPP### 资产出售市场情况如何？

我们持续定期出售业务，正如我们处理Techem和Synlab时那样。尽管我们有能力长期持有公司，但我们选择转手，因为这是实现更高回报策略的一部分。如今我们更紧迫地需要落实价值创造计划，并寻找下一批投资标的。

你们是否感受到这方面的压力？

我们不需要像私募机构那样在固定期限内返还资金，但确实面临确保投资回报不低于其他渠道的压力。因此，当投资潜力见顶时，我们就该出售并重新配置资金——毕竟最终需要支付养老金。为此，我们必须让资金持续产生最高的边际回报。

你对今年的交易达成有何预测？

希望今年并购交易量能有所恢复，但这将在下半年实现。有一些令人鼓舞的迹象表明，阻碍活动的因素将得到纠正，因此我们将看到更多的活动。但现实情况是，截至3月底，交易量并不高，而且我们知道这些事情需要时间，因此上半年的交易量将会较低。

并购焦点

Searchlight Capital Partners正在探索出售Survitec的航空航天和国防业务，该业务为F-35战斗机飞行员等提供安全和生存装备，Swetha Gopinath和Aaron Kirchfeld报道。Searchlight正在与Houlihan Lokey合作，以评估买家的兴趣。

一架F-35战斗机。摄影师：Theophile Bloudanis/Getty ImagesRodrigo Orihuela 和 Anthony Di Paola报道，阿联酋的Taqa已联系Naturgy Energy Group的最大股东，以重启一项报价，购买这家价值240亿欧元的西班牙公用事业公司的股份。

IPO观察

小米和比亚迪的大规模股票销售已推动香港今年的后续发行额超过130亿美元，有望成为这个亚洲金融中心自四年前4月至6月期间以来的最大季度。

香港市场再现巨无霸级股票增发

2025年第一季度香港上市公司增发股票规模已超越2021年水平

来源：彭博社

注：月份指各季度截止时段；2025年3月数据截至3月25日

安防公司Verisure的大股东Hellman & Friedman已为潜在IPO增聘承销商。该上市案可能成为欧洲近年来规模最大的IPO之一，使Verisure估值超过200亿欧元。点击查看承销商阵容。

交易投资平台e投睿集团提交赴美上市申请，披露其2024年收入增长两倍。在多家知名公司相继启动上市程序之际，投资者正密切关注今年IPO市场的复苏态势。

私募股权动态

据Allison McNeely报道，KKR计划打破传统收购模式，将部分投资长期持有数十年的战略，正由包括联合创始人亨利·克拉维斯和乔治·罗伯茨在内的核心小组主导。

Maggie Eastland撰文指出，私募机构Falfurrias Management Partners今年出售杜克蛋黄酱生产商Sauer Brands后，已完成规模13.5亿美元的新收购基金募集，将专注于中型企业投资。

Advent即将敲定一项针对Xplor的单资产延续性投资工具，该交易对这家支付公司的估值在30亿至40亿美元之间。私募股权公司正越来越多地采用此类工具，在并购市场充满挑战的背景下延长资产持有期限并获取流动性。

美国私募行业的游说巨头正全力支持一项争议性法案，该法案旨在修订特拉华州公司法，可能使股东更难在法庭上起诉公司及高管——这场由埃隆·马斯克重新点燃的立法博弈已酝酿多时。

人事动态

Claire Ruckin报道称，高盛欧洲、中东及非洲地区杠杆金融主管Dominic Ashcroft将离职加入黑石集团，这成为华尔街投行人士转战私募信贷领域最受瞩目的跳槽案例之一。

其他要闻

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