AI崛起唤起互联网泡沫记忆——彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica, Carmen Reinicke

市场快照
标普500指数期货
纳斯达克100指数期货
彭博美元现货指数
欧洲斯托克600指数
恒生指数

数据截至美国东部时间05:37。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要了解的五件事

  • 唐纳德·特朗普4月2日宣布的关税政策预计将比其偶尔威胁的全面打击 更具针对性。助手和盟友表示，互征关税将排除部分国家和集团，且目前特朗普不计划在同日公布针对特定行业的单独关税。
  • 股市上涨，因市场猜测关税措施可能比担忧的更温和。美国期货预示标普500指数开盘将上涨约1%，而对安全资产需求减弱导致国债走低。
  • 乌克兰和美国官员在利雅得举行 会谈，重启结束俄罗斯全面入侵的努力，同时特朗普推动停火。美俄代表预计将于今日举行单独会谈。
  • 马克·卡尼以严厉警告开启其加拿大 竞选活动，称特朗普确实有意吞并该国。
  • 拜耳股价 暴跌7.5%，因乔治亚州陪审团裁定该公司需向一名声称其Roundup除草剂致癌的原告支付约21亿美元。美国诉讼已使这家德国公司损失约100亿美元。

美国总统唐纳德·特朗普开启了关税战时代，给商界注入了前所未有的混乱与不确定性。商界领袖们如何应对？美国东部时间今天上午10:30，加入我们的实时问答。

周年纪念

一项革命性新技术横空出世，以其看似无限的可能性令投资者神魂颠倒。狂热情绪引发股市飙升。最终市场过热，股价变得荒谬。然后一切轰然崩塌。

听起来耳熟吗？

**二十五年前的今天，持续约五年的互联网泡沫破灭，留下了数万亿美元的投资损失。**2000年3月24日，标普500指数创下历史高点，这一纪录直到2007年才被打破。三天后，科技股为主的纳斯达克100指数也收于历史最高点，此后十五年再未触及这一高位。

互联网泡沫更为极端

数据来源：彭博社

这些峰值标志着1995年8月至2000年3月疯狂行情的终结。期间标普500指数上涨近两倍，纳斯达克100指数飙升718%。随后泡沫破裂。到2002年10月，纳斯达克指数市值蒸发超80%，标普500指数则腰斩。

**那个时代的回响正在当下震荡。这次的技术主角是人工智能。**在标普500指数从2022年10月低点至上月峰值暴涨72%、市值增加逾22万亿美元后，麻烦的征兆开始显现。

股市开始下挫，纳斯达克100指数跌幅超过10%进入修正区间，标普500指数也一度跌至该水平。这种对称性唤起了人们对25年前的可怕记忆。

“投资者有两种情绪：恐惧与贪婪，“互联网繁荣时期的关键造雨人、至今仍是亿万富翁风险投资家的维诺德·科斯拉表示，“我认为我们已经从恐惧转向贪婪。当贪婪主导时，就会出现我所说的非理性估值。"——杰兰·维滕斯坦、瑞安·弗拉斯蒂卡与卡门·莱尼克

市场动态

  • 德国软件巨头SAP夺得欧洲市值最高上市公司头衔，超越丹麦减肥药制造商诺和诺德。随着客户从传统本地服务器转向云端IT基础设施，SAP股价过去一年上涨42%。### SAP超越诺和诺德成为欧洲最大公司

来源：彭博社

  • 健维医疗上涨1.1%，据悉TOMS资本投资管理公司已收购这家消费者健康公司的股份。知情人士称，该对冲基金正敦促健维医疗考虑全面出售或分拆部分资产。
  • 特斯拉盘前上涨4%，周一在散户涌入下领涨"美股七巨头”。
  • 比亚迪今日即将公布的财报可能巩固其作为中国市值最高非国有公司的地位。该公司目前与特斯拉并列为全球顶级电动车销售商。
  • AZEK股价飙升20%，因澳大利亚建材公司James Hardie Industries 同意以87.5亿美元现金加股票收购住宅露台供应商。James Hardie在悉尼交易所收跌15%。—— 苏布拉特·帕特奈克

未来一周展望

投资者将密切关注4月2日特朗普总统实施对等关税计划的更多细节。同时，美国个人消费支出价格数据即将发布。更多经济展望内容请点击此处。

**周一——**采购经理人指数公布。亚特兰大联储主席博斯蒂克将做客彭博电视台。

**周二——**德国Ifo商业景气指数和美国消费者信心指数发布。博鳌亚洲论坛开幕。纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

**周三——**英国政府春季经济声明发布，美国国会预算办公室公布财政部触及债务上限时间预估。Paychex、Dollar Tree、Jefferies公布财报。

**周四——**挪威央行利率决定（预计维持不变），墨西哥央行设定利率（预计降息）。美国国会预算办公室发布30年联邦预算展望。Lululemon公布财报。

**周五——**美国核心PCE物价指数（剔除食品和能源后预计同比增速将加快至2.7%）、东京消费者物价指数、英国季度GDP及零售销售数据、加拿大GDP数据发布。

切勿与财政部作对

财政部长斯科特·贝森特对10年期国债收益率话题滔滔不绝。在连续数周的演讲和访谈中，他反复重申政府压低并维持低收益率的计划。

部分情况实属常态——控制政府借贷成本本就是职责所在——但贝森特对美债基准利率的执着已迫使华尔街部分机构撕毁了2025年预测报告。

过去两周，巴克莱、加拿大皇家银行和法国兴业银行的首席利率策略师纷纷下调了十年期国债收益率的年终预期。他们表示，部分原因正是贝森特压低收益率的行动。

策略师补充道，这不仅是口头干预，更因贝森特能采取限制十年期国债拍卖规模等具体措施跟进。

“债券市场过去常说要’别与美联储作对’，“法国巴黎银行美国利率策略主管古尼特·丁格拉表示，“现在某种程度上演变成了’别与财政部作对’。”

过去两个月收益率确实有所下降，但这更多归因于贝森特的老板特朗普的关税与贸易战威胁——这些政策引发经济衰退担忧，促使投资者逃离股市转投债券避险。

这并非贝森特理想中的债券涨势——他期望通过财政纪律和可持续经济增长实现——但无疑强化了市场部分人士的认知：本届政府终将以某种方式压低收益率。——谢烨与莉兹·卡波·麦考密克

说到周年纪念…

五年前的昨天，标普500指数在疫情期间暴跌至最低点，收于2,237.40点，较一个月前的历史高点下跌了三分之一。

当时新冠疫情进入公众视野仅数周，其严重性才刚刚显现——司法部长比尔·巴尔在当天的新闻发布会上警告不要囤积物资，而英国首相鲍里斯·约翰逊则下令全国封锁。

当时无人知晓这场大流行会持续多久、造成多严重的死亡。更无人预料到年底就能研发出有效疫苗。然而股市次日便开始反弹，截至8月18日市场已回升至历史新高。

自2020年3月低点以来，标普500指数累计回报率达173%，相当于年化22%。

股市从疫情恐慌低点强势反弹

数据来源：彭博社

注：2020年3月23日以来的总回报率

想想此后发生的一切：暴民冲击国会山企图推翻选举结果、俄罗斯入侵乌克兰、美联储大幅加息、特朗普发动贸易战——而直到一个月前，市场仍处于历史高位（是的，2022年确实出现过熊市）。

**这段历史课给个人投资者的启示是：试图根据新闻交易几乎不可能成功。**经典的个人理财建议——通过低成本指数基金建立能让你夜寐安稳的资产配置，失衡时再平衡，其余时间保持不动——本可带来丰厚回报。——菲尔·塞拉菲诺

华尔街之声

“自1980年以来，我几乎见证了技术变革的每个阶段。而我认为，人工智能是其中最为重大的变革。”

维诺德·科斯拉

风险投资家

点击此处阅读科斯拉等人关于互联网泡沫及当今股市的更多观点。### 开启一天的一个数字

  • 7.25美元 美国二月份每磅研磨咖啡的平均价格，创下历史新高。点击此处了解更多关于消费者如何受到咖啡价格上涨影响的信息。

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