铜市多头预言：史上最赚钱交易将创下新纪录——彭博社

全球铜价已大幅上涨，伦敦金属交易所基准价格今年以来累计涨幅达12%。

摄影师：Oliver Bunic/彭博社随着唐纳德·特朗普的关税威胁耗尽全球库存，一位备受瞩目的铜市多头再度预言价格将创历史新高，他认为这带来了前所未有的交易获利机遇。

科斯塔斯·宾塔斯在2023年底离职前，曾将托克集团的铜交易头寸发展为全球最大，成为最知名的金属交易员之一。如今他正带领能源贸易商摩科瑞能源集团进军金属领域，并再次呼吁铜价将飙升至历史高点，较当前水平上涨高达三分之一。

宾塔斯在接受采访时表示，大量铜材涌入美国将导致世界其他地区——尤其是最大消费国中国——面临严重的供应短缺。

“我们认为铜市正在发生非同寻常的情况，“他说，“预期铜价达到12,000或13,000美元是否不合理？我很难给出具体数字，因为这是史无前例的。”

宾塔斯是最早一批预言新冠疫情后铜将开启多年牛市的交易员和投资者之一，他认为电气化需求增长将超过供应增速。在摩科瑞，他与另一位看涨者——前高盛集团金属策略师尼克·斯诺登合作，后者约一年前曾预测2025年铜价平均将达到每吨15,000美元。

然而，铜价多头已多次失望而归，最近一次是去年价格飙升至每吨11,000美元以上的历史高位后，却因中国买家退出市场而回落。

如今特朗普威胁征收铜关税引发的市场错位改变了格局。尽管美国尚未对铜进口全面加征关税，但其国内价格已比全球其他地区高出每吨1,400美元，这为贸易商将每一吨闲置铜运往美国创造了巨大动力。

“就每吨利润而言，这是我见过的最佳交易机会，“宾塔斯表示。

宾塔斯指出，库存转移至美国意味着中国铜市场将面临库存不足。占全球需求过半的中国买家将被迫与美国市场展开竞争。与此同时，通常从美国流出的大量废铜已实质性枯竭。

“中国历来能成功抵制高价，“宾塔斯说，“但近期历史上首次出现另一个市场从中国夺走大量份额的情况，这完全是个未知领域。”

摩科瑞估计约有50万吨铜正运往美国，其中大部分已在运输途中。相较之下，美国正常月进口量约为7万吨。贸易商正趁机通过巨大价差获利，同时提前发运已计划货物以规避潜在关税。

Mercuria公司自身就有8.5万至9万吨铜正在运往美国途中。彭博社此前报道称，部分贸易商已开始将原定发往亚洲客户的货物转运至美国。

Bintas并非唯一看涨铜价的人。交易所数据显示，投资基金已将伦敦金属交易所(LME)铜的净多头头寸推高至去年5月以来最高水平。对冲基金Drakewood Capital Management Ltd.首席执行官David Lilley预测，美国对铜资源的虹吸效应将令中国买家面临"更为激烈的金属资源争夺战”。

全球铜价已大幅上涨，基准LME铜价今年迄今上涨12%，周五报每吨9,855.50美元；受关税威胁影响，美国铜期货价格逼近历史高点。

美国废铜出口量暴跌

周度净出口量（含铜量）

数据来源：美国海关数据；Mercuria

全球市场已显现部分供应紧张迹象，但尚未达到Bintas预测的极端短缺程度。上海期货交易所铜期货呈现一年多来最严重的现货溢价，近期合约价格高于远期合约，表明供应趋紧。自2月底以来，中国铜溢价持续上升，不过按历史标准仍处于温和水平。

当然，若贸易战引发全球经济放缓的担忧成真，铜价暴涨的预测可能会被削弱。

Mercuria并不担心这一风险，他们预测今年全球需求将超过供应32万吨，再加上美国对库存的吸引，可能会耗尽美国以外的大部分库存。

此外，关税威胁已导致美国废铜出口枯竭。全球约三分之一的铜产量来自废铜，而废铜的流动通常起到市场缓冲作用，价格高时增加，价格低时减少。

“截至2月，美国废铜出口已降至可忽略不计的水平，”Mercuria金属研究主管斯诺登表示，“通过这一废铜渠道，全球铜市场正遭受一种未被充分重视的冲击。”