美国证监会对Vanguard多份额基金申请者释放的信号——彭博社

美国华盛顿特区的美国证券交易委员会（SEC）总部。

摄影师：Daniel Heuer/彭博社 欢迎阅读《ETF IQ》，这是一份专注于14万亿美元全球ETF产业的每周通讯。我是彭博新闻社记者Emily Graffeo，暂代 Katie Greifeld 。

即将登陆您身边的共同基金

众多资产管理公司已向SEC申请允许创建共同基金的ETF份额类别，根据代理主席Mark Uyeda本周发出的积极信号，它们可能很快会得到答复。“自最近一批关于ETF份额类别豁免的申请提交以来，已经过去了两年多。我已指示委员会工作人员优先仔细审查为此提交的众多申请，并期待考虑他们的建议，”Uyeda周一在投资公司研究所活动上的预先准备的讲话中表示。

Mark Uyeda。摄影师：Al Drago/彭博社尽管资产管理领域的最大牌公司已申请豁免，但监管机构对这种基金设计的看法一直相当沉默，这种设计将ETF的税收优势引入共同基金，且近二十年来仅由Vanguard独家使用。我请Stradley Ronon的合伙人、前Vanguard律师和SEC顾问Brian Murphy帮助解读Uyeda的评论：

“单是主席指示工作人员深入关注此事，就预示着将会有更富成效的对话，工作人员将明确表达他们的期望，以便行业能够回应、反应并帮助完善这些要求，”墨菲表示。

先锋集团通过其双重股份类别方案为客户节省了数十亿美元的税款。自2023年该基金设计的专利到期后，从贝莱德、摩根大通、景顺等超过40家机构都跃跃欲试。墨菲认为，行业可能在接下来的三到六个月内获得豁免救济。如果实现，这将成为今年ETF领域最重大的进展之一。需要指出的是，并非所有申请都相同——部分资产管理公司希望推出ETF的共同基金份额类别，有些则反之，还有的二者兼求。因此尚不清楚美国证交会会优先处理哪类申请，但显然工作人员目前正在审阅大量文件。

押注市场平静

时尚、音乐与华尔街，万物皆会轮回。本周摩根大通推出了反向VIX短期期货交易所交易票据（代码VYLD），该产品通过做空与华尔街恐慌指数VIX挂钩的期货来获取收益。其核心理念是当市场波动下降时投资者可获益——若这听起来耳熟，是因为做空波动率产品曾多次引发关注。彭博社的维尔达娜·哈吉克和丹尼察·切科娃提醒我们回顾那些在市场突然失控时发生的知名基金爆仓事件：

“在2018年被称为‘波动率末日’的事件中，VelocityShares每日反向VIX短期ETN单日暴跌超90%后崩盘，而VelocityShares每日两倍VIX短期ETN(TVIX)则在疫情期间退市。2022年，巴克莱银行因对两款热门交易所交易票据的操作失误引发剧烈价格波动。”

这些产品均为交易所交易票据（ETN）而非ETF（希望凯蒂不会介意本周略微偏离主题），它们是由发行方信用担保的无抵押债务，而非基于标的资产。这可能导致脆弱性，正如大多数此类产品使用衍生品放大收益的特性一样——在极端市场事件中可能迅速亏损。不过摩根大通向我的同事表示，近年来观察到"市场对波动率产品的兴趣持续上升"。

其他要闻

衍生品基金先驱Direxion向美国证交会提交申请，拟推出70多只杠杆与反向ETF，创下资管公司单次申报数量之最。包括摩根大通资管、贝莱德和景顺在内的美国投资机构正竞相争夺欧洲主动型ETF市场更大份额，该行业资产规模预计未来几年将达1万亿美元。First Trust终止了TCW集团对四只总价值约80亿美元ETF的管理权，董事会批准了与管理超50亿美元资产的Smith Capital Investors新协议。

深度解析

在本周彭博电视台ETF节目的《深度解析》环节中，DVx Ventures联合创始人兼首席执行官乔恩·麦克尼尔探讨了该公司新推出的人工智能ETF——VistaShares人工智能超级周期ETF（代码AIS）。

该基金当前最大持仓是韩国半导体公司SK海力士。若您对这个名字感到陌生，部分原因在于其策略设计。麦克尼尔表示，这只主动管理型基金让投资者能全面覆盖人工智能基础设施的"全栈"领域。以下是麦克尼尔对AIS持仓的解读：

“您能看到大量国际股票和信息技术股，因为事实证明英伟达在AI数据中心中的占比仅为个位数。但您还会看到大量网络软件、光纤软件，以及连接这些驱动AI数据中心芯片的各类互联技术。”

AIS管理费为75个基点，自12月推出以来已募集约950万美元。

下周《ETF IQ》预告

彭博电视台《ETF IQ》节目每周一中午12点直播。您可通过彭博电视台《ETF IQ》栏目、彭博终端TV <GO>频道或YouTube平台观看。