外国投资者押注雷亚尔并进入股市以打包资产——彭博社

外国投资者的回归助推了近期本地资产的反弹，推动美元跌至五个月低点，巴西股指年内涨幅达10%。

作为2025年表现最佳的货币之一，雷亚尔在去年底以来约250亿美元美元多头头寸（押注美元升值的仓位）平仓的背景下走强。根据彭博汇编的B3数据，这些投资者通过衍生品持有的外汇头寸已从679亿美元降至428亿美元，创2023年以来最低水平。

股市方面，外资本月（截至19日）净买入56亿雷亚尔股票，年内累计买入超140亿雷亚尔，推动股指升至去年10月以来高点。

资金流向巴西的趋势伴随着美国资产外流至其他市场，这有利于新兴经济体，削弱了美元全球地位并推高这些国家的股市。

巴西还因远离当前美国特朗普政府关税政策讨论焦点而受益，使其在同类经济体中处于优势地位。财政豁免补偿方案带来的财政预期改善也缓解了市场压力。

BBVA全球外汇策略主管兼拉美首席策略师亚历杭德罗·夸德拉多表示：“市场对特朗普关税噪音反应减弱，呈现’去美元化’的多元化趋势。杂音减少和股息外流结束助力了雷亚尔。去年底以来市场趋于平静，此时平仓合乎逻辑。”

去年最后一个季度，由于资金大量外流以及路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦总统政府财政政策的不确定性，美元兑雷亚尔汇率一度突破6.30。自今年年初以来，这一趋势发生逆转，上周三该货币对跌至5.64的最低点。

今年以来，由于担心特朗普政府贸易政策的影响导致美国经济放缓，大多数新兴市场货币对美元升值。

在股市方面，外国投资者的回归推动巴西Ibovespa指数本周上涨超过2%，本月上涨7%，达到自去年10月以来的最高水平。与此同时，美国标普500指数正走向自2022年5月以来最长的周线下跌序列最长。

Persevera资产管理公司股票经理费尔南多·丰托拉表示，资金正从美国资产流向其他国家。“这是一项因经济放缓风险导致美元贬值的交易，而关税起到了催化剂的作用。”

花旗银行安德烈·马齐尼领导的分析师在一份报告中表示：“鉴于巴西的中立外交政策和相对较小的外部部门，我们认为巴西在全球关税讨论中可能相对不受影响。“据他称，巴西出口占GDP的18%，而墨西哥为36%。

到目前为止，只有针对钢铁和铝的关税直接影响到了巴西企业。