富时指数推进成分股权重上限调整 科技股大跌后仍坚持原计划——彭博社

对于指数巨头富时罗素而言，即便在近期2万亿美元抛售潮导致科技巨头从股市榜首跌落之后，像苹果公司这样的企业仍然庞大得令人不安。

周五股市交易结束后，这家iPhone制造商与其他五家科技巨头的权重将被调降，该基准指数提供商正推进限制计划，以削弱这些公司在关键美国成长股和价值股指标中的影响力。

根据摩根大通分析师Min Moon和Vivek Shah的分析，综合来看，此次调整将促使跟踪罗素1000成长指数（代码RLG）的指数基金抛售近60亿美元股票。

虽然预计的资金流出规模不大，但科技巨头仍在被削减权重这一事实，凸显出它们十多年来极端优异的表现。在7月峰值时，这些公司占RLG指数的54%。如今，即便经历了市场下跌，该群体仍占据该指数的一半。

罗素是最新一家被迫适应现代投资时代的指数巨头，在这个时代，超大型股票的影响力前所未有。这种失衡的市场让许多基金经理感到头疼，他们对最大公司的持股正触及监管限制。

“罗素的调整确保了指数在高集中度时期仍具可投资性，“Vanguard集团ETF资本市场全球主管Carole Okigbo表示，其跟踪RLG的基金（VONG）是该行业规模最大的基金之一。“最终，这对投资者是有利的。”

上限规则也提醒人们，指数投资并不像人们认为的那样被动，这对于试图超越基准的选股者来说可能具有决定成败的影响。由于监管限制，一些基金被迫相对于无上限基准对科技巨头进行低配——结果却发现自己在苹果和英伟达等股票持续增长时受到惩罚。

科技巨头的主导地位

罗素将对其风格指数中的公司权重设置上限

来源：彭博社

“最终，你是在做出这些股票不会以同样方式继续升值的判断。因此，与其说出来，不如构建一个迫使这种情况发生的指数，”纽约梅隆银行财富管理投资策略和股票主管艾丽西亚·莱文表示。“过去15年表现不佳的大盘股基金可能开始跑赢。”

富时罗素产品管理总监凯瑟琳·吉本表示，解决指数集中度问题是其标准风格指标设置权重上限的主要目标。她表示罗素将继续提供一套无上限指数，为客户提供广泛的选择。

罗素风格指数是7.2万亿美元资产的基准。其他四个指标，包括罗素Top 200成长指数和罗素3000成长指数，此次也将被设置上限。

去年，竞争对手标普道琼斯指数修改了规则以限制权重股的影响。晨星公司，一家基金评级公司，修订了其分类分配风格的方法论，以确保投资产品相对于同行被正确分类，尤其是在标普500等更广泛的基准倾向于成长型和大盘股敞口的时候。

罗素采用的市值上限措施旨在确保单个公司在风格指数中的占比不超过22.5%，且权重达到或超过4.5%的公司合计占比不超过45%。这一举措背后是受监管投资公司长期奉行的分散化规则，旨在保护投资者避免过度集中于少数个股的风险。

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截至3月12日评估日（即成分股调整基准日），罗素1000成长指数中苹果、英伟达、微软、亚马逊、Meta和Alphabet六只个股均突破4.5%权重门槛，合计占据该指数近51%的权重。

根据罗素方法论，该组别中权重最小的Meta将从5%下调至4.5%，成为此次调整中受影响最严重的个股。其余五家公司权重仍高于4.5%，但合计权重上限为45%。

另一方面，特斯拉、Visa和礼来公司将成为最大受益者，因为从科技巨头削减的权重将分配给较小市值的公司。

韦斯特伍德控股集团管理投资解决方案总监德鲁·宫泽认为这些修订是合理的。

“当你看到特定行业或产业的个股市值上升从而导致权重增加时，就会面临一定的集中度风险，“他表示，“这可能是你期望的，但也可能与你最初选择该指数或投资产品的初衷不符。而设置上限正是限制这种集中度风险的一种方法。”