特朗普关税冲击令新兴市场警惕 - 彭博社

美国即将实施的新关税政策正使新兴市场交易员严阵以待，准备在风险初现时迅速反应。

这些定于4月2日生效的关税措施，叠加美国经济前景恶化的预期，以及中欧经济复苏的迹象，促使投资者在防范意外损失的同时，积极布局新的机遇。

交易员的焦虑情绪与日俱增。数据显示，为对冲新兴市场货币兑美元汇率走弱的风险，相关避险需求正在攀升。摩根大通指数显示，本周新兴货币兑美元的三个月看涨与看跌期权价差已升至2023年10月以来最高水平。一项新兴市场信用风险指标也逼近四个月高点。

这种日益加剧的焦虑本周在雅加达、波哥大和伊斯坦布尔表现得尤为明显——当外国投资者争相撤离时，当地股市、汇市和债市全线暴跌。

“市场波动或许与各国国内问题有关，但波动幅度反映出投资者的谨慎态度，尤其在新兴市场。“道明证券利率高级策略师Prashant Newnaha表示，“我们感觉到，在报复性关税生效前，投资者将优先削减风险敞口。”

加剧紧张情绪的核心问题是，唐纳德·特朗普的进口关税是否会推高通胀并维持美元走强，抑或将全球最大经济体推向衰退并拖累其他国家。彭博汇编数据显示，3月份投资者持有新兴市场债券相对于美国国债所要求的额外收益率达到了四个月来的最高水平。

进一步加剧焦虑的是，关税的范围和目标尚不明确。特朗普将其即将宣布的关税政策称为“重大举措”，承诺根据其他国家针对美国产品征收的关税实施对等措施，同时对汽车、半导体和药品加征关税。然而，其政府并未明确具体针对哪些国家及税率。

“这种不确定性——即使仅部分政策落地——正在对某些‘动物精神’的表现造成冲击，“瑞银集团驻伦敦新兴市场策略主管马尼克·纳拉因表示，“市场对新兴经济体确实缺乏信心。”

随着欧洲和中国目前为投资者提供美国以外的替代投资渠道，即便是退出土耳其里拉计价等高收益新兴市场资产的门槛，现在也已降低。