阿根廷：米莱拒绝向伯福德支付160亿美元YPF国有化赔偿——彭博社

哈维尔·米莱提出阿根廷发行债券向博福尔公司付款的构想。摄影师：亚瑟·梅内斯卡尔/彭博社从理论上说，这是诉讼融资领域有史以来最赚钱的胜诉之一。博福尔资本有限公司这家专业公司与其它债权人一起中了大奖——法官针对其以不足1700万美元购得的对阿根廷政府债权，裁决了161亿美元的赔偿。

随后，亲商派候选人哈维尔·米莱赢得阿根廷总统大选，这让博福尔有望与希望翻过历史篇章的新政府快速达成和解。

但米莱上任一年多后，任何和解的乐观情绪早已消散。博福尔聘请的政府谈判协调人首次公开表态称，他从未与阿根廷官员进行过任何会晤。

“目前尚未与政府展开任何对话，“赫拉尔多·马托周四在布宜诺斯艾利斯彭博办公室接受采访时表示，并拒绝推测原因。“我们已联系经济部及司法部门官员，但尚未建立任何形式的谈判机制。”

这项源于十多年前阿根廷对YPF能源公司国有化事件的裁决，可能阻碍米莱重返资本市场和吸引外资的努力。马托指出，若无法达成和解，阿根廷只会陷入更深的财政泥潭，并威胁这位自由主义总统在经济复苏道路上取得的进展。他表示，阿根廷当前欠款已超170亿美元，且每日新增200万美元利息。

阿根廷经济部未就马托的言论回应置评请求。

这位61岁的资深银行家常年参与拉丁美洲债券交易，包括2016年解决阿根廷与对冲基金亿万富翁保罗·辛格就违约债务的长期纠纷。马托在采访中强调需达成对双方都公平的协议，表示博福尔不愿重蹈辛格式的敌对谈判覆辙。

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米莱在15个月前以解放阿根廷严格管控的经济、终结数十年颓势为纲领强势上台后，一直积极争取华尔街支持。但这位自由派总统对2023年9月纽约联邦法官洛雷塔·普雷斯卡的裁决鲜有表态。上任初期他曾向当地电视台表示，阿根廷愿意发行债券支付博福尔应得的62亿美元判决金额，但此后无实质进展。阿根廷已对普雷斯卡裁决提出上诉。

尽管马托坚称达成协议有助于米莱竞选团队改善全球投资者对阿根廷的看法，但政府仍在竭尽全力对抗此案。

“让阿根廷跻身第一世界最重要的是尊重法治，”居住在美国的阿根廷人马托表示，“政府在此案中的任何谈判都将极具价值。”

但经济部长路易斯·卡普托的沉默似乎表明米莱政府并不认同这一评估。通过提供全面税收优惠和法律漏洞的计划，阿根廷已在能源和矿业领域吸引了大型投资计划。卡普托还在探索阿根廷以主权级别重返全球债务市场。

阿根廷因石油公司YPF国有化面临160亿美元法院判决。摄影师：Lujan Agusti/彭博社部分海外投资者担忧此案将影响阿根廷重返市场。

“伯福德资本对阿根廷的判决可能阻碍其进入国际资本市场，”威廉布莱尔新兴市场债务团队投资组合经理贾里德·卢在马托采访前表示，“当新债券收益存放在金融机构时，伯福德有可能对阿根廷执行索赔。”

马托表示，即便阿根廷通过发行债券在不解决案件的情况下推进，最终仍可能成为问题。如果阿根廷上诉失败，可能会在债务结构上采取创新手段以避免账户被冻结——这种法律技术性操作很可能会让部分投资者望而却步。

“如果最终裁决对博福有利，我认为这将使阿根廷重返国际资本市场的进程复杂化，“马托警告道。一旦阿根廷进入债券市场，“若无法采用标准化的普通债券结构，任何特殊条款都将增加成本。”

但法院的最终裁决可能需要数年时间。目前案件正在美国上诉法院审理，下一步将决定是否在法官裁决前就技术性问题举行听证会。若上诉法院维持普雷斯卡法官的判决，阿根廷唯一的法律选择将是向美国最高法院上诉。

需要耐心

马托称博福可以接受债券或其他具有市场结构的证券作为支付形式。

“我们最好的工具就是耐心。司法程序本身就是我们的武器，“马托表示，“我们正在等待最终裁决。博福在这个问题上并不着急。如果提前协商，政府将因债务折扣而受益；若在裁决后解决，他们将不得不支付诉讼全额赔偿。”

博福可能是专业从事诉讼融资的投资基金中最负盛名的机构。2009年在尼尔·伍德福德及其前基金景顺集团的支持下成立，凭借创始人显赫的资历立即引起轰动。

首席执行官克里斯托弗·博加特曾担任时代华纳公司总法律顾问，并任职于精英律所克拉瓦斯·斯温·摩尔。联合创始人乔纳森·莫洛特曾任美国最高法院书记员和财政部顾问，现为乔治城大学法学教授。

伯福德等公司的目标是通过甄别被低估的法律索赔案件，资助律师成功诉讼，最终从赔偿金中抽取分成。

2023年纽约联邦地区法院法官作出不利于阿根廷的裁决。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社本案针对阿根廷2012年对YPF石油公司的国有化行为，伯福德于2015年以略低于1700万美元的价格从原始股东处购得索赔权。截至普雷斯卡法官2023年9月判决时，该公司表示已支付约5000万美元法律费用，并以2.36亿美元向其他投资者（主要为大型对冲基金）转让了超三分之一权益。

但诉讼融资的实际成效常逊于理论预期。

伯福德多数早期竞争者已退出市场。这家纽约和伦敦双重上市公司在2019年遭做空机构卡尔森·布洛克狙击，对其商业实践的指控导致股价一度暴跌近三分之二。后为消除投资者疑虑，伯福德调整了公司架构。YPF案裁决公布后，其股价从7美元飙升至16.42美元，周四收盘报14美元上方。

普雷斯卡的裁决指出，阿根廷政府对YPF的接管行为违反了公司章程，该章程要求政府必须以预先确定的价格向所有股东发出收购要约。当时，主导征收行动的副经济部长辩称这些章程是“熊陷阱”，这一说法在伯福德公司的诉讼中被频繁引用。

阿根廷与伯福德的僵局发生在米莱的关键时期。他正与国际货币基金组织就新协议进行谈判，投资者对此密切关注。同时，他还在努力通过抑制通胀来争取选民支持，为今年晚些时候的重要中期选举做准备。