货币守护者在特朗普贸易战中寻找出路 - 彭博社

美国总统唐纳德·特朗普已经颠覆了战后世界贸易和国际安全共识。现在他又让各国央行陷入混乱。

白宫政策转向打乱了货币政策轨道，全球市场纷纷下调对降息的预期。麦格理策略师蒂埃里·威兹曼表示，央行行长们不再是"宏观政策的前锋或节奏制定者"，现在成了"追随者"，将主动权让位于各国议会和政府机构的事态发展。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三维持利率不变时强调前景不确定性，两周后特朗普预计将掀起所谓互惠关税浪潮。随后英国央行周四放弃降息倾向，瑞典央行宣布其宽松周期结束——理由都是国际环境的复杂性。

特朗普执政下全球贸易政策不确定性加剧

来源：彭博经济研究

“利率走势极难预测，“欧洲央行管委会成员克拉斯·诺特表示。他指出，由于关税和报复措施影响，欧元区通胀将升或降难以预判，同时整个欧元区的基础设施和国防支出正在增加。

目前，央行最安全的做法是维持现行货币政策不变。未来越不明朗，就越值得观望事态发展。

“日益增长的贸易政策不确定性已成为央行的核心关切，因为这可能引发经济活动显著放缓的风险，“安联贸易首席经济学家马克西姆·达尔梅表示，“贸易政策不确定性上升与高通胀的糟糕组合让它们陷入困境。”

英国央行周四放弃鸽派立场——尽管经济状况几乎没有变化——正是这种新思路的体现。利率如预期维持在4.5%，但只有一名成员投票支持降息，而非预期的两到三人。

国内因素确实存在影响——英国顽固的工资增长仍令人担忧——但英国央行选择将国际风险置于首位。会议纪要中"不确定性"及其变体被提及15次，是六周前上次会议的两倍多。

全球都弥漫着相同情绪。瑞典央行维持利率稳定并暗示宽松周期结束，支撑了今年克朗的涨势。持续的食物通胀是关键因素，但该行也指出"海外不确定性异常高企”。百灵集团外汇市场分析师凯尔·查普曼表示，瑞典央行"确实在当前被不确定性束缚手脚的众多央行中脱颖而出”。

瑞士国家银行逆势而行，于周四降息以缓解对被视为动荡时期避风港的货币的升值压力。尽管如此，该行暗示进一步降息的可能性不大。

日本、印度尼西亚和台湾的央行本周均维持利率不变，但受到关税的严重影响。日本银行行长植田和男在决定后对记者表示：“在美国和国外贸易政策存在巨大不确定性的情况下，很难判断我们离目标还有多远。”中国的银行也连续第五个月保持贷款利率不变。

欧洲央行本月初降息，但交易员减少了对进一步措施的押注，现在几乎同样纠结于4月16日至17日会议上是降息还是暂停。行长克里斯蒂娜·拉加德周四重申，鉴于白宫政策的“广泛影响”，“逐次会议”的方法仍然是最安全的选择。拉加德本人将欧洲央行理事会最后一次会议后的不确定性描述为“巨大”，并报告说，她的一些同事将其称为“现象级”。

特朗普对墨西哥、加拿大、中国和欧盟加征关税，引发了报复性措施。然而潜伏在起跑线上的还有更大风险——一个旨在恢复全球贸易体系平衡的全球互征关税计划。特朗普宣布将于4月2日就此作出决定。

北约等国际防御联盟的重组带来另一重危机。欧洲各国尤其是德国，正准备举债数千亿欧元进行军备扩张，这将影响那些需要融资支持相关计划的金融市场。

美联储周三维持利率不变后，主席鲍威尔强调在调整利率前，必须更清楚地了解特朗普政府的政策——包括关税政策。最新预测显示，绝大多数美联储官员认为其近期对经济增长、通胀和失业率的预测存在更高不确定性。

政治动荡令各地前景蒙阴。经合组织因关税导致贸易壁垒升高及政策实施的不确定性，已下调今明两年全球增长预期。增长放缓通常意味着需要更快降息——但关税也可能引发通胀，进而可能导致加息应对。

这场骚动的始作俑者特朗普，对央行政策的不确定性提出了自己的解决方案。

“如果美联储在美国关税（逐步！）开始影响经济时选择降息，情况会好得多”，特朗普在周三的Truth Social发文中表示。“做正确的事。4月2日将是美国的解放日！！！”

原文标题：央行行长们在特朗普贸易战的迷雾中缓慢前行