德国预算计划引发对边缘国家债务危机的担忧——彭博社

德国高支出新时代导致整个欧洲收益率上升，再次引发了对欧洲大陆外围地区金融稳定性的担忧。

自月初以来，意大利、希腊、西班牙和葡萄牙基准债券的收益率已上升超过30个基点。这四个国家仍然是欧洲大陆债务负担最重的国家之一，因此对利率上升较为敏感。

长期以来，德国一直是欧盟财政纪律的代表——它敦促意大利和西班牙等国家收紧开支，并拒绝发行共同债务。尽管这一政策引发了关于增长乏力的抱怨，但新的、更宽松的支出方式现在可能对欧洲负债最重的国家产生负面影响。

外围经济体仍属于负债最重的国家

希腊和意大利的债务比率是德国的两倍多。

来源：欧盟统计局

“如果德国选择赤字融资，其他国家可能会效仿，这将导致整个欧洲对债务采取更宽松的态度，”M&G Investments的投资组合经理罗伯特·伯罗斯表示，他自称已减少了对外围债券的持仓。“这可能会削弱对欧洲政府债券的信心，并推高高负债国家的借贷成本。”

尽管德国的收益率也有所上升，但市场一致认为，经过多年的紧缩措施后，欧洲最大经济体能够负担得起国防和基础设施方面的额外数十亿支出。风险在于，这一举措可能会产生超越德国边界的影响，特别是如果欧洲各国领导人支持一项放宽预算规则的计划，以便让其他国家增加国防开支。

“德国是全球最强大的借款人之一，拥有如此大的财政空间，“Aegon Asset Management的基金经理Colin Finlayson表示。“如果其他一些欧洲国家试图效仿德国的做法，我认为这不会得到太多认可。”

不仅仅是外围国家面临风险。法国和比利时的债务水平在过去几年中激增，现在按GDP计算已超过西班牙和葡萄牙。去年法国债券的暴跌表明，当高负债国家宣布增加支出计划时，债券市场的警惕者可能会迅速出现。

Eurizon SLJ Capital董事长Stephen Jen的最新分析发现，在欧盟27个最大成员国中，只有德国、荷兰、瑞典和爱尔兰拥有大幅增加政府支出的财政空间。他认为，德国国债收益率的上升可能导致利差扩大，并增加欧洲其他地区的融资负担，其中法国、西班牙和希腊是最容易受到影响的国家。

“如果德国踩下油门，整个欧洲的利率区间都会上升，”詹在接受采访时表示。“我们已经见识过债券警戒者能造成什么影响。”

一些资金管理者并不担心更高支出带来的不稳定影响，因为更宽松的财政政策也会促进更快的增长。他们指出，整个欧洲的收益率同步上升，利差几乎没有变化，这证明外围国家并未特别受到威胁。

“对许多国家来说，公共财政是个问题，但我认为国防支出是可以接受的，”投资于西班牙、意大利和法国债券的Loomis, Sayles & Company投资组合经理琳达·施韦策表示。“外围国家应该能够与德国抗衡。”

文章原标题：德国的支出计划重新引发对外围国家债务的担忧