散户投资者趁股市下跌逢低买入 - 彭博社

Lu Wang, Phil Serafino

市场快照
标普500指数期货
WTI原油期货
美国10年期国债收益率
欧洲斯托克600指数
恒生中国企业指数

数据截至美国东部时间06:07。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要知道的五件事

  • 全球股市下挫，一系列低迷的财报加剧了本已受美中贸易战困扰的市场的新担忧。中国股市延续了从三年高点的下滑，投资者指出在经历了迅猛上涨后缺乏新的催化剂。
  • 伦敦希思罗机场因附近火灾导致大规模停电，今日将全天关闭，使这一全球最繁忙机场之一及数十万人的旅行计划陷入混乱。英国航空母公司IAG股价在伦敦交易中下跌约2%。
  • 特朗普正动用紧急权力增强美国 关键矿产（可能包括煤炭）的生产能力，作为提高自然资源产量并减少对进口依赖的努力的一部分。
  • 联邦快递连续第三个季度下调盈利预期，因 通胀和不确定的运输需求挤压了这家包裹公司的利润。该股在盘前交易中下跌6.2%。
  • 耐克暗示 营收和盈利能力将进一步下滑，因这家运动鞋制造商在努力清理旧库存的同时，也感受到了不断升级的贸易战的影响。该股在盘前交易中下跌4.5%。

仍在逢低买入

今年初让投资者赚得盆满钵满的市场押注，近期却陷入痛苦泥潭。比特币、科技巨头股票、美元以及历史最悠久的投资策略——股票抄底——皆是如此。

特朗普颠覆性的政策议程持续搅动市场，同时将一度低迷的政府债券、欧洲股票和大宗商品推上了排行榜的首位。

散户投资者试图抄底去年表现优异的股票，结果却徒劳无功。摩根大通汇编的数据显示，在2025年的16个交易日中，日内交易员抢购了超过20亿美元的股票，这种买入速度在过去两年中仅出现过四次。抄底行为代价惨重，因为股市的反弹未能持续。

曾经不可一世的美国股票正在落后

来源：彭博社

数据以2024年1月2日为基准日，标准化为100。

摩根大通追踪散户资金流动的模型投资组合显示，他们今年已经损失了7%的资金。这大约是标普500指数跌幅的两倍。

市场观察人士密切关注散户交易者，因为他们通常是最后减少股票敞口的群体，因此散户投资者最近的激进买入可能表明股市尚未触底。

尽管遭受了痛苦的惩罚，但这一困境正在提振华尔街的老牌机构，他们喜欢宣扬长期分散投资组合的好处。其理念是，由于少数科技巨头对标普500指数的主导地位前所未有，将资金分散到不同地区、资产类别和策略中是明智之举。

今年的优势通过一只完全执行该策略的ETF展现。Cambria全球资产配置ETF（GAA）投资于股票、债券、房地产和大宗商品，其表现优于标普500指数超过6个百分点，有望创下自2014年基金成立以来的最大年度超额收益。

BNY财富管理投资策略与股票主管Alicia Levine表示，今年的跨资产洗牌凸显了过多资金追逐过少想法的危险。

“你只需要‘逢低买入’——我认为我们需要一个环境来改变投资者的心理，让他们真正意识到‘也许我应该更加谨慎，更加多元化’，”她说。——Lu Wang

市场动态

  • 耐克股价下跌在欧洲产生了溢出效应。耐克合作伙伴、零售商JD Sports下跌6.5%，而竞争对手运动鞋制造商Puma和Adidas分别下跌2.9%和0.5%。

耐克股价或将跌至2020年3月以来最低水平

来源：彭博社

注：包括3月21日盘前数据

  • 美光科技在盘前交易中抹去涨幅并转跌。这家美国最大的计算机内存芯片制造商给出了强劲的销售预测，得益于AI产品需求，但该股今年已上涨22%。
  • Lennar在充满挑战的美国房地产市场环境下，其第二季度利润率指引低于预期。这家住宅建筑商的股价在盘后交易中下跌3.2%，此前公司提供的新订单指引也低于分析师预期。
  • JD Wetherspoon在伦敦下跌12%，触及两年低点，因这家酒吧连锁店报告了弱于预期的盈利，引发了对英国消费者实力的担忧。
  • Asos在伦敦大涨25%，创下近五年来最佳单日表现，这家在线时尚零售商重申预计上半年盈利能力将“显著改善”。
  • 嘉年华定于周五市场开盘前公布财报。鉴于其他面向消费者的公司近期发出的警告，投资者将仔细分析这家邮轮运营商的公告，寻找有关预订量和船上消费的任何评论。——Subrat Patnaik

乌克兰债券的波动

乌克兰正开始为战后重建进行财务布局。

在唐纳德·特朗普与弗拉基米尔·泽连斯基于白宫会晤前几天，该国在基辅接待了一个外国投资者代表团，其中包括来自TCW基金和Lazard资产管理公司等债权方的代表。

这是自2022年俄罗斯入侵以来首次举行此类会议。

**一旦最终达成结束战争的协议，这些债权人将为乌克兰重建遭受重创的经济计划提供关键资金支持。**去年底，投资者大举买入乌克兰现有海外债券，由于对特朗普将迅速促成和平协议的乐观预期，债券价格从严重低迷水平被推高。

乌克兰债券随和平前景波动

2034年到期的美元计价债券价格

来源：彭博社

2月下旬椭圆形办公室的冲突给这种热情泼了冷水，但价格仍较去年显著上涨，这表明随着和谈取得更多进展，乌克兰最终可能能够吸引投资者获得新的融资。

“我们仍对乌克兰资产持建设性态度，“Lazard新兴市场债务联席主管、基辅之行投资者之一的Arif Joshi表示，“乌克兰实现积极结果有多种可能路径。” ——达丽娜·克拉斯诺卢茨卡和卡罗琳娜·威尔逊

追逐涨势

欧洲市场观察人士正放弃谨慎态度，追逐股市上涨行情。

彭博月度调查中近半数策略师自上月以来上调了对欧洲斯托克600指数的预测——当时约三分之二的策略师还预期市场将下行。

策略师上调欧洲股市展望

预计欧洲斯托克600指数年底将平均升至562点

来源：彭博社

注：基于对18位策略师的调查

最新预测中位数目标较上月的533点提升超6%至566点。虽然平均预测值显示当前水平上行空间有限，但策略师普遍持乐观态度，仅不到三分之一认为今年会出现回调。

欧洲国防开支激增计划及欧洲央行进一步降息预期为股市注入动力。

“欧洲前景在短时间内发生了实质性转变，“瑞银集团策略师格里·福勒表示，他认为该地区经济增长可能在未来几年加速，从而吸引资金撤离美国。——迈克尔·姆西卡

华尔街观点

“年初时，人们对新政府寄予厚望，期待其推动放松监管、营造更友好的商业环境、实施供给侧改革。但这部分政策议程进展较为缓慢。“克里斯托弗·威尔科克斯

野村证券交易与投行业务主管

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