俄罗斯维持利率于历史高位 采取观望态度——彭博社

俄罗斯央行总部大楼，位于莫斯科。来源：彭博社

俄罗斯央行准备连续第三次会议维持历史最高利率水平，市场普遍预期货币政策宽松周期即将开启。

根据彭博社调查的所有经济学家预测，俄罗斯央行将于周五维持基准利率在21%不变。通胀放缓、信贷降温、卢布走强以及劳动力市场改善迹象，可能促使官员们释放更温和的政策信号。

莫斯科Finam银行经济学家奥尔加·贝伦卡娅在研究报告中指出：“央行可能在政策声明中增加关于启动降息标准的具体说明。”

尽管年化通胀率仍徘徊在10%左右，但俄罗斯央行指出，经季节性调整后的价格增速在今年初较去年12月显著放缓。受美俄结束乌克兰战争谈判乐观预期推动卢布升值影响，非食品类商品价格涨幅已缩减一半。

俄罗斯央行发现价格增长放缓迹象

来源：俄罗斯央行

今年以来卢布对美元升值约19%，在彭博追踪的新兴市场货币中表现最佳。Promsvyazbank分析师德米特里·格里茨克维奇在报告中表示，卢布持续走强为4-6月开启降息周期创造了条件。

央行在上个月的会议上保持了强硬措辞，暗示可能进一步收紧政策。官员们仍将如承诺的那样"评估进一步加息关键利率的必要性"，但"很可能不需要更高的实际利率"，国际文传电讯社援引副行长阿列克谢·扎博特金在决策前一周的讲话表示。

政策制定者可能在此次会议上同时考虑加息和降息，因为存在"转折点的迹象"，该新闻机构在3月初援引俄罗斯银行顾问基里尔·特雷马索夫的话说。

作为利率制定者的关键指标，通胀预期在2月份出现五个月来首次下降。周三公布的央行数据显示，3月该指标进一步下滑至12.9%，而1月份为14%。

由于严重劳动力短缺而成为通胀主要推手的劳动力市场，正显现初步改善迹象，1月份失业率一年多来首次微升。

根据联邦统计局数据，会议前一周的周度通胀率放缓至9月以来最低水平。经济部表示，按年率计算，物价涨幅保持在10.1%。

复兴资本分析师指出，与去年多数会议相比的一个显著差异是，当前通胀并未超出央行预测。

彭博经济研究观点：

“我们预计俄罗斯央行将维持21%的政策利率不变。同时预期央行指引将转向鸽派。近期通胀数据符合央行7%-8%的年度预测。此外，综合PMI读数骤降和卢布走强将使董事会开始引导市场预期转向第二季度降息。”

俄罗斯经济学家 阿列克谢·伊萨科夫

尽管如此，俄罗斯央行在3月的一份报告中强调，通胀进一步放缓"仍存疑问"。尽管贷款增长放缓，但本地需求依然强劲。

此外，信贷放缓可能是由财政部提前支付国家合同款项的临时性因素导致，企业用这些资金偿还了贷款。报告指出，只有在3月或4月预算支出没有季节性激增时，才能得出明确结论。

莫斯科阿斯特拉资产管理公司投资总监德米特里·波列沃伊在报告中表示，俄罗斯央行可能会维持利率不变，但会转向鸽派信号，为4-6月可能的降息做准备。

“客观来看，经济中的实际利率已超出正常范围，货币政策现在就可以立即放松，“他说。