香港中资股创去年10月以来最大两日跌幅——彭博社

中国股市延续了从三年高点回落的跌势，投资者认为在经历一轮迅猛上涨后缺乏新的刺激因素。

恒生中国企业指数收盘下跌2.3%，两日累计跌幅达4.6%，创下去年10月9日以来最大跌幅。科技股在全年大部分时间领涨市场后首当其冲遭受抛售，小米集团和阿里巴巴集团控股有限公司均下跌逾3%。内地方面，沪深300指数下跌1.5%。

看空声音也开始浮现，美国银行证券本周警告称市场将出现显著回调。摩根士丹利预计波动性将上升，指出内地投资者情绪已降温。这种谨慎态度表明，市场已消化了本月早些时候全国人大会议释放的积极信号，当时政府承诺支持经济扩张和人工智能发展。

尽管本季度科技企业财报整体向好，但由于预期过高，股价反应参差不齐。本周二恒生中国指数触及2021年底以来最高水平的这轮上涨，也使估值超过历史平均水平。该指数远期市盈率为10倍，而五年均值为8.5倍。

中泰金融国际分析师Alvin Ngan在报告中写道，港股科技股在财报公布后正面临越来越大的获利了结压力。“美股回调后，中美科技股的估值差距已显著收窄。”

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恒生科技指数周五下跌3.4%，年内涨幅收窄至26%。

摩根士丹利策略师Laura Wang团队在报告中指出，过去一周境内投资者情绪亦有所降温，成交量萎缩即是明证。他们预计财报季将出现一定波动性。

科技股财报季接近尾声，仅剩少数公司尚未披露。今年港股大赢家比亚迪股份在财报发布前重挫逾7%，其业绩将于下周公布。

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周五，行业龙头美团公布季度营收同比增长20%。本周早些时候，小米集团上调了2025年交付目标，而腾讯末季营收超预期增长11%，净利润近乎翻倍。

未来一周，随着包括多家大型银行和消费企业在内的上市公司集中发布财报，投资者或可获得新的市场线索。若业绩向好，有望重振上涨动能，进一步印证中国经济已实现企稳回升。

“我们在股票领域看到一些资金从海外回流至中国市场，因此正在进行一些重新评估，”日兴资产管理公司全球首席策略师娜奥米·芬克在接受彭博电视采访时表示。“这是一个高风险市场，所以我们必须要求更高的回报溢价，但它仍然是一个有效的投资。”